導(dǎo)讀：

1. 全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)創(chuàng)1997年有記錄以來最低。

2. 天氣改善后開始沖擊作物播種進程。

3. 棕櫚油10月供應(yīng)壓力達到最大，后續(xù)或有望緩解。

4. 國內(nèi)生豬養(yǎng)殖市場表現(xiàn)量價齊跌態(tài)勢。

宏觀：

全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)創(chuàng)1997年有記錄以來最低。

全球貿(mào)易物流熱度持續(xù)下降，或開始呈現(xiàn)經(jīng)濟衰退跡象。根據(jù)紐約聯(lián)儲公布的全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)10月表現(xiàn)來看，指數(shù)繼續(xù)同比走弱且跌幅有所擴大。數(shù)據(jù)顯示隨著運輸成本持續(xù)下降，全球物流難度處于26年來最低，全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)10月跌至-1.74，為1997年有記錄以來最低。一方面是生產(chǎn)及流通效率有所提升，海運費成本的整體下降，另一方面則可能存在全球需求收縮的影響。共同造成供應(yīng)鏈壓力指數(shù)的持續(xù)走弱，也反映出未來對于通脹的潛在預(yù)期或?qū)⑿纬哨厔菹滦袘B(tài)勢，給美聯(lián)儲進一步降息提供更多可能。

國內(nèi)央行最新發(fā)布關(guān)于當前房貸利率工作的情況，表示降低存量房貸利率工作已基本完成，戶均每年減少利息支出3200元。通過存量房貸利率調(diào)整，將為居民部門緩解貸款利息支出壓力，同時也在一定程度能夠?qū)用癫块T收入水平的改善提供部分增量空間。

天氣改善后開始沖擊作物播種進程。

當前巴西和歐洲部分地區(qū)遭受降雨持續(xù)影響下，或?qū)⑹宫F(xiàn)階段的播種進程再度放緩。此前，由于干旱問題擔憂巴西地區(qū)難以正常播種，給短期農(nóng)產(chǎn)品價格形成較強支撐。根據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)數(shù)據(jù)，截至上周四（11月2日），巴西中南部2023/24年度首季玉米播種進度為66%，高于一周前的53%，去年同期為63%。巴西南方三個玉米主產(chǎn)州的降雨過多，阻礙了播種進展。

另外歐洲地區(qū)法國當下的秋收冬播也由于降雨因素影響了播種進度。根據(jù)其農(nóng)業(yè)局數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，軟小麥播種進度為62%，低于五年均值72%。去年同期的播種進度為58%。法國玉米收獲完成了90%，高于上周的85%，低于去年同期的99%。今年歐盟主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)形勢以增產(chǎn)為主，小麥等部分農(nóng)產(chǎn)品還面臨較大的出口壓力，整體而言當前天氣因素尚未對歐盟地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品市場形成偏多預(yù)期。

棕櫚油10月供應(yīng)壓力達到最大，后續(xù)或有望緩解。

棕櫚油10月增產(chǎn)格局確認，產(chǎn)量及庫存水平環(huán)比增至年內(nèi)高位并超去年同期水平，也成為近段時間影響棕櫚油價格走勢趨弱的主要因素。根據(jù)彭博調(diào)查顯示，預(yù)計馬來西亞2023年10月棕櫚油庫存為259萬噸，較9月增長12%。據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，馬來西亞10月1-31日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估增加7.13%。同時據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年10月1-31日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加5.17%，出油率增加0.13%，產(chǎn)量增加5.88%。產(chǎn)量增長水平上SPPOMA與彭博調(diào)查情況相比較低，不過也仍是增長態(tài)勢。所以整體而言，市場對棕櫚油10月增產(chǎn)的價格貼水已經(jīng)有充分計入。

而從油籽市場供應(yīng)端出發(fā)，市場預(yù)計11月美國農(nóng)業(yè)部供需預(yù)估報告或存在下調(diào)大豆產(chǎn)量的可能，分析師平均預(yù)計，美國2023/2024年度大豆產(chǎn)量料為41.02億蒲式耳，USDA 10月月報預(yù)估為41.04億蒲式耳。下調(diào)幅度或僅有0.02億蒲式耳。盡管下調(diào)不多，但市場表現(xiàn)已經(jīng)開始計入海外大豆供應(yīng)存在收緊可能。另外在生產(chǎn)數(shù)據(jù)方面，10月巴西大豆播種在下旬得到降雨改善后又因降雨持續(xù)而農(nóng)民種植進度再放緩。截至11月2日，巴西2023/24年度大豆播種面積達到預(yù)期面積的51%，創(chuàng)下2020/21年度以來的同期最低進度。一周前播種進度為40%，去年同期為57%。同期播種面積達到預(yù)期面積但仍遠低于近期歷史同期水平，不過主產(chǎn)州農(nóng)業(yè)部門最新月報數(shù)據(jù)仍未對大豆產(chǎn)量預(yù)期水平進行下調(diào)，也說明播種進度對產(chǎn)量影響方面尚難以落實到產(chǎn)量上。

國內(nèi)生豬養(yǎng)殖市場表現(xiàn)量價齊跌態(tài)勢。

10月國內(nèi)主要豬企生豬銷售表現(xiàn)呈現(xiàn)出量價齊跌的特征，銷售量和銷售收入收縮，利潤水平轉(zhuǎn)負較為普遍。同時下游屠宰營收及利潤表現(xiàn)也偏弱。整個10月來看生豬市場供需格局偏寬松態(tài)勢沒有給商品豬市場形成價格提振作用，反倒引發(fā)豬企加速產(chǎn)能去化和屠宰端積極出庫凍品。所以當下國內(nèi)生豬市場整體情緒仍偏悲觀謹慎，產(chǎn)能端收縮的效力或要至明年才能得以體現(xiàn)，現(xiàn)階段豬價由于缺乏需求支撐也難形成較強走勢。

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