【導(dǎo)語】 四季度至今，受硫酸需求回落明顯影響，硫酸市場價格震蕩下行，利潤空間逐步收窄。后期來看，成本面及硫酸銷售價格預(yù)計波動有限，硫磺酸利潤空間或企穩(wěn)運行為主。  

一、利潤回顧

硫酸按照生產(chǎn)工藝可分為冶煉酸、礦石酸及硫磺酸，其中冶煉酸為金屬加工副產(chǎn)，礦石酸占比較小且伴生鐵粉，因此硫磺酸的利潤監(jiān)測相對較有代表性。2023年四季度開始，受硫酸需求回落明顯影響，市場價格震蕩下行，利潤空間也逐步收窄。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月下旬，華東地區(qū)國產(chǎn)液體硫磺均價為926元/噸，按此折算，磺酸原料成本330.71元/噸，考慮副產(chǎn)蒸汽可抵消一大部分成本，綜合水電、人工、設(shè)備折舊等費用，江浙一帶磺酸合計成本為255.56元/噸，硫磺酸理論利潤為74.44元/噸，較上月同期回落36.28元/噸，毛利率為22.56%，較上月同期回落8.89個百分點。

二、影響因素

供需表現(xiàn)不一　硫酸價格盤整為主

11月，硫酸市場走勢整體延續(xù)疲軟，但受各地供需差異化影響，價格表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，下旬附近，各地供需差異化縮小，價格走勢逐步趨穩(wěn)。具體來看，華南市場需求欠佳，酸企出貨壓力較大，硫酸價格高位回落；東北、山東及華中地區(qū)硫酸供需關(guān)系趨緊，商談氛圍較好，價格穩(wěn)中上行；其它區(qū)域暫無明變化。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，國內(nèi)98%硫酸市場主流日均價在238.13元/噸，較上月同期回落0.62%。

原料高位盤整　成本存在支撐

硫磺為硫磺酸主要原料，價格表現(xiàn)直接影響硫磺酸成本。進入四季度后，硫磺市場交投氛圍轉(zhuǎn)淡，價格震蕩回落，11月受剛需支撐，價格走勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。主要原因：隨著下游磷肥進入冬儲階段，終端補貨有好轉(zhuǎn)；其他下游如硫磺酸也有部分新裝置開工，硫磺市場交投氛圍改善。雖然目前整體供應(yīng)仍較為充足，但出貨好轉(zhuǎn)后賣方推漲信心較強。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，國內(nèi)液體硫磺全國日均價在954.17元/噸，較上月同期上漲7.11%。受硫磺11月反彈走勢影響，硫酸成本面存在支撐。

三、后市展望

從后期市場走勢來看，影響硫酸利潤的關(guān)鍵因素仍舊是成本面及銷售價格，預(yù)計原料硫磺價格或維持盤整，繼續(xù)上行動力不足，對硫酸成本面支撐有限；從硫酸銷售價格來看，整體價格走勢有企穩(wěn)跡象，對利潤亦無明顯干擾。綜合成本面及銷售價格來看，在成本面及銷售價格均波動有限的情形下，硫磺酸利潤空間或企穩(wěn)運行為主。

成本面：硫磺價格短期內(nèi)繼續(xù)上漲空間有限。主要影響因素：硫磺主要下游磷肥開工有好轉(zhuǎn)跡象，前期部分消息面因素影響終端采購熱情，但短期來看剛需仍一定程度支撐原料硫磺價格。市場心態(tài)相對觀望，下游及終端囤貨熱情不高，各地價格上漲動力有限。

市場價格：預(yù)計硫酸市場價格在原料盤整為主、需求表現(xiàn)不一、供應(yīng)差異縮小的格局下，價格波動空間或逐步收窄，整體走勢趨穩(wěn)運行。從供應(yīng)面來看，卓創(chuàng)資訊調(diào)研發(fā)現(xiàn)，前期在華中、西南、華南出現(xiàn)檢修的設(shè)備12月份后會陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，局部供應(yīng)偏緊格局或得到緩解，各地供應(yīng)差異縮小。需求面來看，主力下游表現(xiàn)不一，其中磷肥市場受冬儲備肥支撐，需求面仍有提振；而鈦白粉市場，后期下游買方使用量預(yù)期減少，整體氛圍或偏僵持，對原料硫酸缺乏支撐。