導(dǎo)讀：

1. 美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)加息意愿。

2. 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣水平穩(wěn)中有緩。

3. 南美地區(qū)谷物產(chǎn)量有提升可能。

4. 油脂市場(chǎng)上行驅(qū)動(dòng)逐步形成。

宏觀：

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)加息意愿。

美國(guó)通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)或進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)維持目前高利率態(tài)勢(shì)，對(duì)降息預(yù)期則有所減弱。美國(guó)10月核心PCE年率錄得與預(yù)期一致的3.5%，為2021年4月以來(lái)新低。美國(guó)至11月25日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 21.8萬(wàn)人，預(yù)期22萬(wàn)人，前值20.9萬(wàn)人。聯(lián)儲(chǔ)委員戴利表示，現(xiàn)在判斷美聯(lián)儲(chǔ)是否已經(jīng)結(jié)束加息還為時(shí)過(guò)早，目前根本沒(méi)有考慮降息。盡管目前已經(jīng)接近利率峰值，但通脹的頑固性也難以排除再次加息的可能性。聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于對(duì)抗通脹和確保美國(guó)內(nèi)就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定仍保持一貫的謹(jǐn)慎，同時(shí)其更關(guān)注的則是高利率水平下的貨幣緊縮政策如何進(jìn)一步降低其資產(chǎn)定價(jià)水平的問(wèn)題。高信貸利率下對(duì)總量需求的削弱程度或難以對(duì)沖因國(guó)內(nèi)財(cái)政刺激下的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，維護(hù)其政府債務(wù)上限的穩(wěn)步擴(kuò)張以及實(shí)現(xiàn)全球美元資產(chǎn)回流仍是其整體的決策基礎(chǔ)。能夠看到，美財(cái)長(zhǎng)表示，不認(rèn)為需要進(jìn)一步采取激進(jìn)的貨幣緊縮，美國(guó)將很好地實(shí)現(xiàn)軟著陸。

歐元區(qū)通脹放緩超預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行加息周期或已結(jié)束。即便是歐元區(qū)結(jié)束加息周期，但在現(xiàn)階段其仍沒(méi)有領(lǐng)先于美聯(lián)儲(chǔ)的政策必要性，除非其看到更加快速的通脹下行以及失業(yè)率的顯著走高。歐央行仍在等待更多的政策指引，以及美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)政策路徑的進(jìn)一步明確。而這也仍取決于美聯(lián)儲(chǔ)如何看待當(dāng)前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)事實(shí)，以及美債問(wèn)題是否會(huì)進(jìn)一步外溢形成全球的金融系統(tǒng) 風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣水平穩(wěn)中有緩。

11月國(guó)內(nèi)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)降至榮枯線下方，非制造業(yè)景氣程度也較上月有所回落。11月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)域信心仍有不足，在面臨商品市場(chǎng)價(jià)格回落的態(tài)勢(shì)下，經(jīng)營(yíng)主體心態(tài)更趨謹(jǐn)慎。我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平穩(wěn)中有緩，回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的11月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)顯示，11月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.4%、50.2%和50.4%，比上月下降0.1、0.4和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

糧油：

南美地區(qū)谷物產(chǎn)量有提升可能。

南美地區(qū)天氣問(wèn)題對(duì)谷物的影響程度有所緩和。據(jù)外媒報(bào)道，布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四表示，阿根廷2023/24年度小麥?zhǔn)粘煽赡芨哂谀壳暗念A(yù)估，因近來(lái)霜凍對(duì)作物的影響可能沒(méi)有此前預(yù)期的那么嚴(yán)重，現(xiàn)階段阿根廷農(nóng)民收獲的小麥占種植面積的36.4%。另外已經(jīng)播種的玉米面積占預(yù)計(jì)種植面積710萬(wàn)公頃的32.3%。2023/24年度大豆作物的種植也取得了進(jìn)展，預(yù)計(jì)種植面積為1730萬(wàn)公頃，完成了43.8%。階段性降雨推遲了玉米作物種植進(jìn)程，但仍不排除后續(xù)阿根廷谷物產(chǎn)量預(yù)期提升的可能。

大豆方面巴西的天氣因素形成的影響偏多預(yù)期仍難以迅速落實(shí)到市場(chǎng)定價(jià)上。由于雨季延長(zhǎng)，巴西南里奧格蘭德州的小麥、大豆、玉米、青貯玉米和水稻作物遭到破壞。根據(jù)南里奧格蘭德州農(nóng)業(yè)廳(Emater)的數(shù)據(jù)，受影響的面積總計(jì)為12.06萬(wàn)公頃，預(yù)計(jì)產(chǎn)量損失超過(guò)20.5萬(wàn)噸。另外美國(guó)干旱問(wèn)題在收獲后期對(duì)大豆供應(yīng)面的影響程度也有明顯弱化。天氣市炒作現(xiàn)階段而言并未給到市場(chǎng)價(jià)格有效的偏強(qiáng)支撐。USDA最新干旱報(bào)告顯示，截至11月28日當(dāng)周，約47%的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為45%，去年同期為68%。

油脂市場(chǎng)上行驅(qū)動(dòng)逐步形成。

油脂市場(chǎng)則表現(xiàn)為對(duì)庫(kù)存水平下降的預(yù)期和現(xiàn)實(shí)出口增長(zhǎng)能否兌現(xiàn)的博弈。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，如果美國(guó)豆油庫(kù)存繼續(xù)回落，那么10月底的豆油庫(kù)存水平或?qū)⑦_(dá)到歷史最低水平。分析師預(yù)估區(qū)間為15-15.99億磅。而馬棕油方面減產(chǎn)趨勢(shì)下的需求支撐尚存在 ，一方面是SGS公布數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞11月1-30日棕櫚油出口量為1412888噸，較上月同期出口的1462374噸減少3.38%。另一方面是AmSpec公布數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞11月1-30日棕櫚油出口量為1382883噸，上月同期為1345051噸，環(huán)比增加2.81%。出口增加還是減少尚未明確趨勢(shì)之前，棕櫚油上行動(dòng)力或受到階段性限制。

南美巴西白糖出口裝船等待數(shù)量較上周有所增加。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為112艘，此前一周為113艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為537.07萬(wàn)噸，此前一周為516.42萬(wàn)噸。其中，桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為401.23萬(wàn)噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為101.34萬(wàn)噸。在當(dāng)周等待出口的食糖總量中，高等級(jí)原糖（VHP）數(shù)量為517.88萬(wàn)噸。

注：本報(bào)告內(nèi)容為試閱服務(wù)，后期服務(wù)方式可能會(huì)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，敬請(qǐng)知悉。更多農(nóng)業(yè)日?qǐng)?bào)內(nèi)容，關(guān)注卓創(chuàng)資訊研究院：https://csca.sci99.com/