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三苯供需端差異愈發(fā)明顯,聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)
卓創(chuàng)資訊 2024-01-23 17:26:47
    【導(dǎo)語】自2021年開始,在三苯需求增速不對(duì)等的影響下,三苯價(jià)格走勢差異化愈發(fā)明顯,三苯價(jià)差帶來的甲苯歧化利潤的變化也影響三苯供應(yīng)變化,成為市場熱點(diǎn)。近期純苯需求明顯強(qiáng)于甲苯、二甲苯,甲苯歧化利潤提升的同時(shí),也助推甲苯價(jià)格穩(wěn)步上漲。不過,若需求端跟進(jìn)緩慢,僅靠純苯價(jià)格上漲帶動(dòng),預(yù)期對(duì)甲苯、二甲苯價(jià)格助力也將存時(shí)限性。

本是同根生的三苯(純苯、甲苯、二甲苯)市場自2021年開始因供需增速差異的不同,呈現(xiàn)出較強(qiáng)的差異化走勢,價(jià)差不斷刷新歷史高位。而需求端增速的差異仍延續(xù),三者相輔相成,相互關(guān)聯(lián)性也逐步增強(qiáng),近期在甲苯、二甲苯供需基本面持續(xù)偏弱的同時(shí),純苯需求端強(qiáng)勢進(jìn)而帶動(dòng)甲苯、二甲苯價(jià)格也呈現(xiàn)震蕩上行趨勢。

純苯及二甲苯供需增速不對(duì)等,差異化明顯

往年,三苯供需增速差異不大,行業(yè)發(fā)展平穩(wěn)。隨著煉化一體化時(shí)代到來,三苯供應(yīng)快速提升的同時(shí),需求增速差異開始增加,一體化裝置投產(chǎn)中,二甲苯多與主要下游PX配套生產(chǎn),供需增長持平,而純苯雖有部分下游配套,但多以產(chǎn)出純苯為主,因而純苯產(chǎn)能增長速度略高于二甲苯。在“碳達(dá)峰、碳中和”以及“油轉(zhuǎn)化”等國家方針政策的引導(dǎo)下,純苯及二甲苯供需增速轉(zhuǎn)變加快,呈現(xiàn)出較大差異。2020-2023年因需求增速大于供應(yīng)增速,純苯始終處于供應(yīng)偏緊局面,而二甲苯僅在2022年因下游PX產(chǎn)能增速高于二甲苯產(chǎn)能增速導(dǎo)致供應(yīng)緊缺,其他時(shí)間均處于供應(yīng)寬松局面。

供需差異使得三苯價(jià)差波動(dòng)大,甲苯歧化生產(chǎn)利潤的變化提高了三苯之間聯(lián)動(dòng)性

純苯和二甲苯之間供需增速差異使得三苯價(jià)格波動(dòng)趨勢差異增加,純苯需求端強(qiáng)勢進(jìn)而帶動(dòng)下,純苯價(jià)格于21年開始寬幅上漲,純苯和二甲苯價(jià)差快速攀升。甲苯作為銜接純苯和二甲苯的橋梁(純苯、甲苯、二甲苯為重整裝置同步產(chǎn)出,而甲苯可通過歧化生產(chǎn)純苯和二甲苯,因而三者相輔相成),更是帶動(dòng)了三苯之間的聯(lián)動(dòng)性。三苯價(jià)差的拉大,直接使得甲苯歧化生產(chǎn)利潤提升,如圖3所示,2021年開始,甲苯歧化生產(chǎn)利潤漲至高位后,甲苯歧化開工負(fù)荷提升較快,隨后因關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)后,價(jià)差逐步縮小,但波動(dòng)更加頻繁,甲苯歧化利潤的變量也成為了企業(yè)調(diào)整三苯產(chǎn)出量的指標(biāo)之一,而23年龍江化工、山東利華益也新增生產(chǎn)工藝,由甲苯加氫脫甲基生成純苯和甲烷,純苯和甲苯之間的關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)。

近期純苯需求強(qiáng)勁帶動(dòng)兩苯震蕩上行

近期,國內(nèi)甲苯、二甲苯供需基本面整體偏弱,港口庫存不斷累積,月度庫存呈現(xiàn)翻倍式增長,總供應(yīng)充裕,且調(diào)油需求較前期轉(zhuǎn)弱,市場供應(yīng)增多需求疲軟,市場交投活躍度較低。然而純苯在不斷去庫,供應(yīng)偏緊且需求向好的過程中,價(jià)格漲勢較快,甲苯、二甲苯受其帶動(dòng),逆勢上漲,周度價(jià)格對(duì)比中,甲苯較純苯關(guān)聯(lián)度高于二甲苯,其價(jià)格較純苯的漲幅也更加貼近。

未來三苯聯(lián)動(dòng)性依舊是影響價(jià)格走勢的關(guān)鍵

24年,三苯產(chǎn)能增速放緩,甲苯、二甲苯下游基本無新增,而純苯下游新投產(chǎn)項(xiàng)目仍呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升,三苯需求差異將繼續(xù)擴(kuò)大。而差異增大的同時(shí),生產(chǎn)企業(yè)預(yù)期將繼續(xù)調(diào)整三苯產(chǎn)出率,甲苯歧化產(chǎn)能利用率提升,新工藝?yán)^續(xù)推廣的概率增加,加強(qiáng)三苯之間的聯(lián)動(dòng)性,直接影響到三苯的供應(yīng)、需求變化,以及市場情緒端變化,從而影響到市場價(jià)格。

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