【導(dǎo)語(yǔ)】受自身供需支撐，2023年MMA呈現(xiàn)低位修復(fù)后走高趨勢(shì)，整體下半年價(jià)格高于上半年。2024年，MMA供需結(jié)構(gòu)偏強(qiáng)，預(yù)判市場(chǎng)重心出現(xiàn)上移。

供需支撐下 2023年MMA同比跌幅收窄

2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，MMA及相關(guān)產(chǎn)品年均價(jià)普降。以華東一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格為例，2023年均價(jià)11197元/噸，同比下跌398元/噸，跌幅3.43%。年內(nèi)市場(chǎng)受成本、供需等因素綜合影響，MMA市場(chǎng)大致呈現(xiàn)“N”型走勢(shì)，年末出現(xiàn)反彈行情。產(chǎn)業(yè)鏈中僅上游丙酮表現(xiàn)偏強(qiáng)，其主要原因是酚酮新產(chǎn)能投放進(jìn)度延遲到四季度，另外內(nèi)外盤(pán)倒掛導(dǎo)致丙酮進(jìn)口縮減41%。產(chǎn)業(yè)鏈中相關(guān)上游丙烯腈市場(chǎng)表現(xiàn)最弱，多數(shù)時(shí)間段處于虧損狀態(tài)，因此丙烯腈工廠不斷調(diào)整自身開(kāi)工負(fù)荷，一定程度以上影響了MMA開(kāi)工。供需與成本面對(duì)MMA價(jià)格形成支撐，2023年MMA跌幅收窄。

預(yù)見(jiàn)2024——MMA市場(chǎng)或維持偏強(qiáng)運(yùn)行

綜合宏觀及供需基本面來(lái)看，2024年預(yù)計(jì)MMA在上下游產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)格表現(xiàn)仍然偏強(qiáng)。

供應(yīng)面難見(jiàn)寬松 對(duì)價(jià)格形成支撐

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)MMA新增產(chǎn)能20萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速同比下降6個(gè)百分點(diǎn)以上。盡管按照新增產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間在一季度，但其一季度新增的15萬(wàn)噸MMA配套下游PMMA，生產(chǎn)量自用為主。另外結(jié)合預(yù)期2024年丙烯腈價(jià)格圍繞成本線上下波動(dòng)，丙烯腈行業(yè)利潤(rùn)難有大改觀一定程度上會(huì)對(duì)MMA供應(yīng)影響。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)MMA整體供應(yīng)難見(jiàn)寬松，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)存在支撐。

下游新產(chǎn)能繼續(xù)釋放 需求增量明顯

2024年MMA需求增量明顯，預(yù)計(jì)對(duì)2024年MMA市場(chǎng)將存在持續(xù)支撐。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2024年，需求增量主要來(lái)源于下游PMMA、MS及ACR三大行業(yè)，按行業(yè)占比來(lái)看，2024年需求新增的45%集中在PMMA，ACR需求增加量占比23%，其余增加在MS和丙烯酸乳液樹(shù)脂。一方面國(guó)內(nèi)新增下游MS需求將擴(kuò)大2024年MMA消費(fèi)格局；另一方面，下游ACR需求預(yù)計(jì)連續(xù)三年增長(zhǎng)將對(duì)國(guó)內(nèi)MMA消費(fèi)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，也成為重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。

多重利好 2024年MMA或震蕩偏強(qiáng)格局

綜合目前宏觀及供需基本面來(lái)看，2024年預(yù)計(jì)MMA在上下游產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中仍偏強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)或仍將集中在中下游。具體走勢(shì)來(lái)看，2024年MMA市場(chǎng)價(jià)格上半年或高位回落，下半年或有底部反彈，主要由于2024年丙烯腈行業(yè)供需格局較難有改變，疊加宏觀面國(guó)際原油震蕩偏強(qiáng)帶來(lái)成本驅(qū)動(dòng)，很大程度上從供應(yīng)和成本利好MMA，并且隨著下游新增的產(chǎn)能釋放，國(guó)際與國(guó)內(nèi)終端需求的復(fù)蘇改善，2024年MMA價(jià)格有望表現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)。