【導(dǎo)語】進入2023年，CPE行業(yè)進入產(chǎn)能擴張階段，且2024-2025年，CPE行業(yè)產(chǎn)能或延續(xù)擴張態(tài)勢，而需求增速難及產(chǎn)能增速，供應(yīng)端承壓，市場競爭加劇，未來CPE行業(yè)產(chǎn)能利用率將持續(xù)走低，行業(yè)小幅虧損或成為常態(tài)。

CPE產(chǎn)能擴張，產(chǎn)能過剩問題凸顯

2010-2015年，CPE行業(yè)處于產(chǎn)能第一次快速增長期，2016年CPE行業(yè)總產(chǎn)能110.20萬噸，較2010年增加36.7萬噸；2016-2022年，CPE行業(yè)處于洗牌階段，生產(chǎn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰，新裝置投產(chǎn)的同時，部分中小裝置淘汰，行業(yè)總產(chǎn)能波動相對不大，產(chǎn)能波動區(qū)間114.65萬噸-120萬噸；進入2023年，CPE行業(yè)再次進入產(chǎn)能擴張階段，2023年新增產(chǎn)能27萬噸，無淘汰產(chǎn)能，行業(yè)總產(chǎn)能達到141.65萬噸。且2024-2025年，CPE行業(yè)產(chǎn)能延續(xù)擴張態(tài)勢，國內(nèi)CPE行業(yè)計劃新增產(chǎn)能將達到97萬噸，其中2024年預(yù)計投產(chǎn)32萬噸，2025年預(yù)計投產(chǎn)65萬噸,雖部分裝置存淘汰風險，但淘汰產(chǎn)能遠不及新增產(chǎn)能，預(yù)計2025年CPE行業(yè)總產(chǎn)能將達到226.55萬噸，2023-2025年將成為CPE行業(yè)產(chǎn)能第二次快速增長期。

2023-2025年之所以將成為CPE行業(yè)產(chǎn)能第二次快速增長期，主要基于以下三點：第一，部分計劃投產(chǎn)項目，立項時間多為2019-2021年，期間，CPE行業(yè)處于景氣度尚可階段；第二，園區(qū)一體化目的；第三，氯堿行業(yè)亦處于產(chǎn)能擴張期。

過去五年，產(chǎn)量增速低于產(chǎn)能增速，CPE行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，產(chǎn)能利用率偏低，2023年行業(yè)產(chǎn)能利用率41.27%，環(huán)比下滑5.88個百分點。

行業(yè)集中度有望進一步提升。中國CPE行業(yè)還具有廠家數(shù)量較多、產(chǎn)能參差不齊的特點，但隨著近五年部分大型裝置投產(chǎn)及部分中小落后產(chǎn)能淘汰，CPE行業(yè)產(chǎn)能集中度逐漸呈現(xiàn)大型化、集約化發(fā)展趨勢。近五年，大中型裝置占比提升，2023年國內(nèi)CPE大型裝置產(chǎn)能占比72.01%，較2018年提升19.35個百分點，而中小裝置占比有所下滑，其中中型裝置產(chǎn)能占比18.21%，較2018年下降12.48個百分點，小型裝置產(chǎn)能占比9.78%，較2018年下降6.88個百分點。2024-2025年計劃投產(chǎn)裝置大型裝置居多，另外，隨著市場競爭加劇，行業(yè)洗牌在所難免，部分缺乏資源優(yōu)勢的中小裝置存淘汰風險，預(yù)計未來CPE行業(yè)大型裝置占比將繼續(xù)提升。

CPE行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，在2024-2025年延續(xù)產(chǎn)能擴張態(tài)勢下，未來CPE行業(yè)或面臨：第一，產(chǎn)能利用率持續(xù)走低，預(yù)計2025年產(chǎn)能利用率或降至35.31%，較2023年下降5.96個百分點，2026-2028年，CPE行業(yè)產(chǎn)能或停止擴張，在需求緩慢增長帶動下，產(chǎn)能利用率或低位反彈，預(yù)計2028年產(chǎn)能利用率或回升至41.93%。

第二，市場競爭加劇，行業(yè)小幅虧損或成為常態(tài)，2023年CPE行業(yè)毛利潤同比下跌明顯，行業(yè)平均毛利潤為297元/噸，較2022年均值下跌1267元/噸，跌幅81.01%，供需失衡是導(dǎo)致2023年CPE行業(yè)平均毛利潤同比下降明顯的主要原因。而2024-2025年CPE行業(yè)產(chǎn)能仍處于快速增長狀態(tài)，市場競爭將加劇，下游用戶價話語權(quán)或增強，部分擔憂低價搶占市場份額現(xiàn)象發(fā)生，行業(yè)小幅虧損或成為常態(tài)，但也需警惕，若行業(yè)持續(xù)虧損，不排除部分裝置停車避險或新裝置計劃投產(chǎn)時間延遲的可能。