【導(dǎo)語(yǔ)】2019-2023年間，環(huán)己酮產(chǎn)能跟隨下游產(chǎn)能擴(kuò)張不斷增加，行業(yè)一體化程度亦不斷加深，行業(yè)已逐漸向供過(guò)于求演變。但未來(lái)五年，預(yù)計(jì)環(huán)己酮新增項(xiàng)目將繼續(xù)落地，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張預(yù)期下，行業(yè)供過(guò)于求局面或愈加嚴(yán)重。

環(huán)己酮產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張 行業(yè)一體化程度亦隨之加深

2023年全球環(huán)己酮產(chǎn)能保持穩(wěn)定增加，且新增產(chǎn)能主要集中在中國(guó)。2023年環(huán)己酮全球產(chǎn)能約1160萬(wàn)噸，其中中國(guó)產(chǎn)能858萬(wàn)噸，較2022年總產(chǎn)能新增104萬(wàn)噸（新投產(chǎn)130萬(wàn)噸、修正產(chǎn)能+20萬(wàn)噸，淘汰46萬(wàn)噸），漲幅在13.79%，占全球總產(chǎn)能74%左右。

從過(guò)去五年來(lái)看，環(huán)己酮產(chǎn)能呈現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)張趨勢(shì)。2019-2023年產(chǎn)能分別為555萬(wàn)噸、575萬(wàn)噸、675萬(wàn)噸、754萬(wàn)噸、858萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率約11.40%。主要原因在于環(huán)己酮企業(yè)多數(shù)以配套生產(chǎn)為主，主要與下游己內(nèi)酰胺和己二酸進(jìn)行配套生產(chǎn)，而近五年來(lái)看，兩者產(chǎn)能不斷增加，因此多數(shù)企業(yè)環(huán)己酮產(chǎn)能亦跟隨擴(kuò)張。2023年己內(nèi)酰胺、己二酸兩者產(chǎn)能分別為647萬(wàn)噸、340.6萬(wàn)噸，分別較2019年增加245萬(wàn)噸、76.6萬(wàn)噸。

與此同時(shí)，環(huán)己酮行業(yè)一體化程度亦在不斷加深。其中與己內(nèi)酰胺配套占比最大，約50%；與己二酸配套占比在19%左右；而與己內(nèi)酰胺和己二酸均有配套占比在22%；未配套占比在9%。但通過(guò)了解，未配套部分環(huán)己酮主要與周邊下游生產(chǎn)企業(yè)合作，且合作關(guān)系較為穩(wěn)定。根據(jù)未來(lái)環(huán)己酮投產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)劃來(lái)看，環(huán)己酮行業(yè)產(chǎn)能仍將向配套一體化程度加深。

預(yù)見2024—環(huán)己酮產(chǎn)能與下游產(chǎn)能同增 供需格局難改善

根據(jù)目前企業(yè)公開信息及卓創(chuàng)資訊檢測(cè)匯總，2024年環(huán)己酮預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能90萬(wàn)噸，將迎來(lái)新一輪的產(chǎn)能集中投放期，且多數(shù)產(chǎn)能投放集中在上半年。具體評(píng)估2024年新增產(chǎn)能，預(yù)計(jì)可落地產(chǎn)能在100%（90萬(wàn)噸）附近。未來(lái)新投產(chǎn)集中在產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套生產(chǎn)，與下游己內(nèi)酰胺和己二酸均以配套生產(chǎn)為主。

2024年環(huán)己酮新增產(chǎn)能一部分是2023年延遲投放的產(chǎn)能，另一部分則來(lái)自于一體化配套生產(chǎn)。時(shí)間延長(zhǎng)至中長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)配套一體化生產(chǎn)也始終是環(huán)己酮產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張的根本原因。未來(lái)環(huán)己酮與下游己內(nèi)酰胺和己二酸配套率仍將繼續(xù)上升，甚至下游己內(nèi)酰胺需求缺口逐漸減少，加劇行業(yè)供需格局供大于求局面。

綜上所述，2024年乃至未來(lái)的2-3年時(shí)間內(nèi)，環(huán)己酮仍將不斷有新增投產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)能將持續(xù)擴(kuò)張，同時(shí)產(chǎn)量也將伴隨產(chǎn)能穩(wěn)步上升。預(yù)計(jì)2028年環(huán)己酮產(chǎn)能將達(dá)到1164萬(wàn)噸，產(chǎn)量將在1003噸左右。雖下游己內(nèi)酰胺、己二酸亦有相關(guān)有投產(chǎn)計(jì)劃，但總體而言環(huán)己酮供過(guò)于求的局面難以改善，并且行業(yè)一體化生產(chǎn)模式將繼續(xù)延伸，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，單體過(guò)小或缺乏一體化生產(chǎn)能力的企業(yè)或更為吃力。