關鍵詞：下跌、供應、預期

導語：受節(jié)日效應回落影響，需求端驅動作用弱于上月，對物價水平環(huán)比增長形成壓制；制造業(yè)領域同比改善在能源端驅動尚未形成之前，需求仍是其價格走強的最大掣肘因素，預計3月仍延續(xù)了這一態(tài)勢，整體價格同環(huán)比皆有走弱可能；而居民消費及服務領域價格方面則主要受供應預期收緊及季節(jié)性需求回落的雙重影響，價格水平或有偏弱，但同比仍有正增空間。

3月商品市場概況：農(nóng)產(chǎn)品強于工業(yè)品，宏觀繼續(xù)偏多，但需求仍是拖累。

工業(yè)生產(chǎn)方面，月內國際宏觀美聯(lián)儲貨幣政策層面圍繞二季度降息形成市場驅動，由于對降息預期的持續(xù)樂觀以及3月美聯(lián)儲議息會對這一結論的確認，商品上方壓力總體不強，原油市場震蕩上行。卓創(chuàng)商品指數(shù)監(jiān)測顯示，石油市場同環(huán)比延續(xù)1月表現(xiàn)，再度實現(xiàn)同步增長態(tài)勢。受成本端驅動，國內化工領域相關商品價格3月環(huán)比略有上漲，但同比仍呈小幅下跌態(tài)勢。而除原油外，國內煤炭及天然氣市場供應格局寬松，煤炭需求方面整體較弱導致價格下跌。房地產(chǎn)市場表現(xiàn)未有改善，新開工及竣工面積下滑超20%，預期及現(xiàn)實表現(xiàn)均拖累鋼材及建材相關商品市場走低。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，3月國內螺紋鋼（HRB400EΦ20mm）全國均價3622元/噸，環(huán)比跌6.88%，同比跌14%；同比跌幅遠大于原料端市場跌幅，仍反映總體需求不足的矛盾。而3月貴金屬及有色等商品受國際宏觀市場避險情緒影響價格上漲明顯，也成為本月宏觀因素影響下漲幅最顯著的商品領域。由于整體工業(yè)品跌多漲少，主要化工原料及制品價格同比仍呈跌勢，將影響本月PPI環(huán)比較上月或繼續(xù)下跌，同比跌幅或較上月略擴大0.1個百分點至-2.7%。

居民消費方面，受國際原油價格上漲帶動，3月國內成品油市場價格有所上調，居民交通出行成本有所增加，相較于去年同期而言汽油價格同比有所上漲，根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測國內92#國VI汽油均價水平，3月汽油價格同比漲幅或在1.4%左右。

物價方面，隨著節(jié)日效應回落，需求整體偏弱影響3月多數(shù)初級農(nóng)產(chǎn)品價格較上月有所下跌，黃瓜等棚菜供應相對寬松，價格回落明顯。而地頭菜受倒春寒影響部分價格繼續(xù)保持環(huán)比上漲，其中生姜大蒜等供應端存在減產(chǎn)預期，價格上漲尤為顯著。整體影響3月蔬菜價格同環(huán)比均有回落。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部蔬菜價格指數(shù)監(jiān)測，3月蔬菜價格環(huán)比跌14.7%，同比跌2.8%。3月畜禽相關商品需求在春節(jié)后轉淡，豬肉市場月均價格同環(huán)比均有小幅下跌態(tài)勢。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，3月白條豬肉均價18.8元/公斤，環(huán)比跌3.9%，同比跌1.25%。同時雞蛋及牛羊肉價格走勢也相對較弱，或影響月內CPI食品相關分項的回調。而驅動上月CPI同比改善的旅游相關服務價格本月或明顯回落，進而拖累CPI同比回落程度有所擴大。預計3月CPI同環(huán)比或均有收窄可能，同比或較上月回落0.2-0.5個百分點至0.2%-0.5%區(qū)間。

綜上，3月工業(yè)品及農(nóng)產(chǎn)品價格整體均偏弱，農(nóng)產(chǎn)品方面供應端收緊對價格形成一定支撐，表現(xiàn)強于工業(yè)品，影響3月物價水平環(huán)比較上月下行，同比改善程度則有所減弱。