[導(dǎo)語(yǔ)]隨著齋月結(jié)束，原料棕櫚油市場(chǎng)將恢復(fù)正常增產(chǎn)節(jié)奏，市場(chǎng)對(duì)棕櫚油價(jià)格存在下跌預(yù)期。但MPOB報(bào)告仍存在降庫(kù)的偏多預(yù)期，產(chǎn)地賣壓增加到價(jià)格下行的傳導(dǎo)進(jìn)度或較慢，硬脂酸市場(chǎng)成本壓力或難快速緩解，國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口貨源整體偏緊也從供應(yīng)端給予市場(chǎng)支撐，短線市場(chǎng)或延續(xù)供需僵持、行情維穩(wěn)局面。

4月以來，原料棕櫚油市場(chǎng)呈先漲后跌的區(qū)間內(nèi)震蕩走勢(shì)，硬脂酸市場(chǎng)成本端驅(qū)動(dòng)減弱，月初市場(chǎng)低價(jià)小幅收緊后企穩(wěn)運(yùn)行。截至4月12日，國(guó)產(chǎn)一級(jí)硬脂酸市場(chǎng)商談在9100-9300元/噸，連續(xù)第六個(gè)工作日持穩(wěn)。

棕櫚油市場(chǎng)止?jié)q震蕩 硬脂酸成本壓力仍大

4月以來，棕櫚油市場(chǎng)利多因素逐步消化，市場(chǎng)呈先漲后跌的高位震蕩走勢(shì)。4月10-11日開齋節(jié)后，齋月所引發(fā)的棕櫚油產(chǎn)銷波動(dòng)話題也進(jìn)入尾聲。在棕櫚油將恢復(fù)正常增產(chǎn)節(jié)奏、豆棕價(jià)差修復(fù)驅(qū)動(dòng)增強(qiáng)，以及地緣風(fēng)險(xiǎn)平緩導(dǎo)致原油止?jié)q、美農(nóng)報(bào)告偏空和大豆供應(yīng)放量導(dǎo)致豆油下跌的背景下，棕櫚油市場(chǎng)止?jié)q偏弱震蕩。截至4月12日收盤，CFR中國(guó)工棕價(jià)格收于1000美元/噸，較前期高點(diǎn)下跌25美元/噸，跌幅2.44%。

在國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存偏低、缺乏進(jìn)口利潤(rùn)的背景下，當(dāng)前棕櫚油市場(chǎng)定價(jià)權(quán)仍更多在產(chǎn)地一方。而市場(chǎng)預(yù)計(jì)馬棕3月庫(kù)存或降至新低，且市場(chǎng)有聲音認(rèn)為，產(chǎn)地賣壓或隨著產(chǎn)量增長(zhǎng)而緩慢增加，棕櫚油價(jià)格下放節(jié)奏或較緩慢，疊加進(jìn)口船期影響，硬脂酸市場(chǎng)成本壓力短期也難快速緩解。

商家采購(gòu)謹(jǐn)慎 硬脂酸國(guó)產(chǎn)與進(jìn)口供應(yīng)雙緊

前期由于原料棕櫚油走勢(shì)略偏強(qiáng)，硬脂酸內(nèi)外盤倒掛，而國(guó)內(nèi)對(duì)終端需求和原料走勢(shì)預(yù)期一般，所以硬脂酸工廠和進(jìn)口商的采購(gòu)行為均較謹(jǐn)慎。自2023年12月起，國(guó)內(nèi)工棕、氫化油和硬脂酸的進(jìn)口量均連續(xù)縮減。而自3月棕櫚油市場(chǎng)快速走高后，硬脂酸工廠和進(jìn)口商的追漲采購(gòu)更是有限。所以當(dāng)前多數(shù)硬脂酸工廠現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，進(jìn)口商更是普遍存在斷貨預(yù)期。

后期，基于棕櫚油價(jià)格存在下行趨勢(shì)但回調(diào)節(jié)奏或偏慢的預(yù)期，硬脂酸實(shí)際生產(chǎn)成本壓力難快速緩解，且多數(shù)商家現(xiàn)貨偏緊，賣盤整體存在挺價(jià)意向。而對(duì)需求方來說，采購(gòu)補(bǔ)貨節(jié)點(diǎn)不斷逼近，但同樣基于原料下行的預(yù)期，當(dāng)前高位接盤的意向寥寥。短線內(nèi)市場(chǎng)或延續(xù)供需博弈、行情僵持局面，重點(diǎn)關(guān)注MPOB報(bào)告馬棕3月產(chǎn)量、庫(kù)存是否超預(yù)期，以及硬脂酸商家出貨驅(qū)動(dòng)。

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