本周大宗商品市場總結(jié)與展望

清明假期后大宗商品市場總體回暖，各個板塊商品均出現(xiàn)延續(xù)反彈走勢，貴金屬延續(xù)強勢，前期下跌較為明顯的煤炭，鋼鐵，建材板塊反彈較為明顯，有色金屬延續(xù)回暖趨勢；國內(nèi)估值仍在3000點附近調(diào)整，未見明顯變化，三大股指中50股指和300股指清明節(jié)后下跌較為明顯，權(quán)重股表現(xiàn)不佳。

具體到商品看，受地緣風險溢價，美聯(lián)儲貨幣政策，各國經(jīng)濟復(fù)蘇進程坎坷因素影響，貴金屬價格節(jié)節(jié)高升，COMEX黃金價格漲破2400美元/盎司，白銀價格不漲，本月漲幅超過15%；國際原油價格維持相對強勢狀態(tài)，OPEC+減產(chǎn)政策以及地緣風險溢價推升國際油價至最高89美元，本周略有回落；黑色系產(chǎn)品延續(xù)反彈跡象，價格總體呈回暖狀態(tài)，技術(shù)形態(tài)繼續(xù)向好，基本面需求預(yù)期好轉(zhuǎn)是主要推動力量；化工品板塊產(chǎn)品相對弱勢，成本推動力量無法抵消供給壓力，價格總體依舊偏弱；煤炭仍在運行淡季邏輯，淡旺季切換下，海內(nèi)外煤價總體回落。

國內(nèi)宏觀：3月份物價指數(shù)出爐，CPI環(huán)比大幅回落，同比漲幅回落至0.1%；PPI跌勢有所走闊，主要原材料價格下跌是主要原因。高頻數(shù)據(jù)方面，國內(nèi)生產(chǎn)端開工數(shù)據(jù)總體略有回落，符合季節(jié)性特點，半鋼輪胎，冷軋板卷開工率保持在同期高位，反映汽車等行業(yè)需求表現(xiàn)結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)，水泥開工率仍在回歸同期平均水平，略高于2022年，瀝青開工小幅回暖，僅略高于2022年，水泥和瀝青表現(xiàn)反映當下建筑業(yè)仍未完全恢復(fù)，但總體在好轉(zhuǎn)。

國際宏觀：美國3月未季調(diào)消費者物價指數(shù)(CPI)同比上升3.5%，為去年9月以來新高，高于市場預(yù)期的3.4%。3月CPI環(huán)比增長0.4%，高于市場預(yù)期的0.3%；近期部分宏觀數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲6月份降息的概率已經(jīng)下跌至20%以下；周四，歐洲央行(ECB)連續(xù)五次會議維持歐元區(qū)三大基準利率不變，并且發(fā)出更加明確的“降息”信號，表示如果歐元區(qū)通脹持續(xù)下滑，可能隨時準備降息。在歐洲央行公布利率決議之后，市場對歐洲央行6月降息的預(yù)期不斷強化，歐元匯率則應(yīng)聲走弱。

政策視角：近期政策較多，多是圍繞兩會中設(shè)備更新，消費品以舊換新展開，住建部，央行，財政部，發(fā)改委等中央部委，山東省，上海市，山西省，廣東省等召開專門會議就設(shè)備依舊更新，消費品以舊換新展開。涉及到工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域和下游終端消費行業(yè)，總體看市場預(yù)期較為明確，政策的增多，且以落地為主，市場形成較為濃厚的政策預(yù)期。但前期政策仍在兌現(xiàn)期，仍需關(guān)注后政策周期的實物工作量。

清明節(jié)前預(yù)測符合實際走勢預(yù)期。繼續(xù)看好未來一段時間價格走勢，但需要注意高漲價格帶來的風險性問題。實物工作量仍是重要關(guān)注內(nèi)容，但政策出臺帶來的預(yù)期亦不可忽視。總結(jié)來看利好總體相對偏多，隨著兩會后政策的逐步落地執(zhí)行，政策利好預(yù)期形成，4月實物工作量加速恢復(fù)，實際需求值得期待。

風險提示：地緣政治風險溢價抬升，美聯(lián)儲降息超預(yù)期，海外權(quán)益市場超調(diào)

宏觀數(shù)據(jù)

1、中國物流與采購聯(lián)合會6日公布3月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)。3月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)重回50%以上的擴張區(qū)間，全球經(jīng)濟穩(wěn)中有升。

2、文化和旅游部：2024年清明節(jié)假期3天全國國內(nèi)旅游出游1.19億人次，按可比口徑較2019年同期增長11.5%；國內(nèi)游客出游花費539.5億元，較2019年同期增長12.7%；截至4月6日18時14分，2024年清明檔（4月4日-6日）總票房突破8.23億，超2021年清明檔票房成績，刷新中國影史清明檔票房紀錄。

【分析】清明假期旅游人次，旅游花費以及觀影人數(shù)均出現(xiàn)較為明顯上漲，國內(nèi)接觸型消費市場活躍度持續(xù)提升。旅游，餐飲，娛樂是觀察經(jīng)濟高頻運行狀態(tài)的重要經(jīng)濟指標，是消費領(lǐng)域活躍度的直觀體現(xiàn)。當前經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇向好趨勢未發(fā)生改變。

3、清明節(jié)假期，油價震蕩上行、金價刷新歷史新高。原油方面，由于中東地緣局勢進一步惡化，油價在周四大幅上漲，全周WTI、Brent油分別上漲4.5%和4.2%。受避險情緒等影響，COMEX金本周大漲4.2%至2328美元/盎司、創(chuàng)歷史新高。

【分析】4月份原油市場的主要矛盾仍集中在供給端，地緣局勢的不確定性會推升原油價格，與此同時亦會推高避險屬性較強的大宗商品價格，如黃金，銅等產(chǎn)品。4月份國內(nèi)大宗商品仍處于消費旺季，需求恢復(fù)的情況關(guān)系價格趨勢和方向。黑色系產(chǎn)品更關(guān)注國內(nèi)終端復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度，農(nóng)產(chǎn)品更重視國際視角，在缺乏實際數(shù)據(jù)支撐時，預(yù)期主導(dǎo)價格。

4、中國央行數(shù)據(jù)顯示，中國3月末黃金儲備7274萬盎司，2月末為7258萬盎司，為連續(xù)第17個月增持黃金儲備。清明節(jié)假期期間，黃金價格繼續(xù)上漲。國際金價再次創(chuàng)下歷史新高，不少品牌金店的飾品金價也水漲船高，甚至超過了700元/克的大關(guān)。

5、據(jù)證券日報，今年以來，國際金價持續(xù)走強，在國內(nèi)清明節(jié)假期期間更是創(chuàng)出歷史新高。北京時間4月5日，紐約商業(yè)交易所（COMEX）黃金主力6月合約盤中最高價達2350美元/盎司，一舉創(chuàng)出上市以來新高，當日成交高達28.14萬手，持倉量為42.43萬手。截至目前，COMEX黃金主力6月合約年內(nèi)漲幅超11%。

6、當?shù)貢r間周三，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，因汽油和住房價格上漲，美國基礎(chǔ)通脹率連續(xù)第三個月超預(yù)期。具體數(shù)據(jù)顯示，美國3月未季調(diào)消費者物價指數(shù)(CPI)同比上升3.5%，為去年9月以來新高，高于市場預(yù)期的3.4%。3月CPI環(huán)比增長0.4%，高于市場預(yù)期的0.3%。剔除食品和能源成本的核心CPI較2月份上漲0.4%，同比上漲3.8%，兩者都比預(yù)期高出0.1個百分點。

【分析】根據(jù)最新數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲通脹數(shù)據(jù)再度超預(yù)期，這似乎意味著6月份加息的可能越來越小，因為這與美聯(lián)儲降息的條件——物價壓力降溫越來越遠了。據(jù)CME的美聯(lián)儲利率觀察工具顯示，美聯(lián)儲在6月11日至12日的會議上降息的可能性已不到20%，遠低于報告發(fā)布前預(yù)期的56%。通脹數(shù)據(jù)公布之后，此前因押注降息而上漲的資產(chǎn)價格出現(xiàn)下跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌超過1%，前期表現(xiàn)較好的有色金屬產(chǎn)品價格漲勢放緩，并有略有回調(diào)。

7、2024年3月份，全國居民消費價格同比上漲0.1%。其中，城市持平，農(nóng)村上漲0.1%；食品價格下降2.7%，非食品價格上漲0.7%；消費品價格下降0.4%，服務(wù)價格上漲0.8%。1---3月平均，全國居民消費價格與上年同期持平。2024年3月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.8%，環(huán)比下降0.1%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降3.5%，環(huán)比下降0.1%。一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年同期下降2.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格下降3.4%。

【分析】3月份物價數(shù)據(jù)總體符合預(yù)期，消費品價格同比漲幅僅有0.1%，較2月份漲幅收窄0.6個百分點；從結(jié)構(gòu)看，食品價格下降是主要原因；PPI降幅有所走闊，較2月份降幅走闊0.1個百分點，生產(chǎn)資料下降是主要影響因素，建筑材料，化工原料，燃料動力類，黑色金屬均下降，有色金屬材料，紡織原料類價格上漲。依據(jù)當前數(shù)據(jù)判斷，紡織原料類已經(jīng)進入新一輪補庫存狀態(tài)，

政策視角

1、4月4日，國家發(fā)改委主任鄭柵潔主持召開推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新工作推進會議。會議指出，要做好回收循環(huán)利用，抓好產(chǎn)品設(shè)備報廢、回收、再制造、資源化利用的全鏈條，推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新形成閉環(huán)。

2、《2024年山西省煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案》印發(fā)，要求提高煤炭資源保障能力，加快新增產(chǎn)能手續(xù)辦理，依法合規(guī)釋放先進產(chǎn)能，強化煤炭產(chǎn)量監(jiān)測調(diào)度，全力抓好電煤穩(wěn)供，在確保安全生產(chǎn)前提下，2024年全省煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在13億噸左右。

3、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、生態(tài)環(huán)境部等五部門近日下發(fā)通知，要求各地加快補齊城市生活污水管網(wǎng)短板。到2027年，基本消除城市建成區(qū)生活污水直排口和設(shè)施空白區(qū)，城市生活污水集中收集率達到73%以上。

4、中國人民銀行設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，激勵引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對科技型中小企業(yè)、重點領(lǐng)域技術(shù)改造和設(shè)備更新項目的金融支持力度?？萍紕?chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度5000億元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。

5、多地密集調(diào)整優(yōu)化住房公積金政策。北京擬出臺住房公積金新政，購買二星級及以上綠色建筑、裝配式建筑或超低能耗建筑，住房公積金最高貸款額度可上浮，最高可上浮40萬元，最高貸款額度不超過160萬元。廣州調(diào)高公積金貸款最高額度，一人申請貸款最高額度調(diào)整至70萬元，兩人或兩人以上購買同一套自住住房共同申請貸款最高額度調(diào)整至120萬元。

6、國務(wù)院總理李強主持召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會，聽取對當前經(jīng)濟形勢和下一步經(jīng)濟工作的意見建議。李強強調(diào)，要繼續(xù)固本培元，激發(fā)經(jīng)營主體活力，增強發(fā)展內(nèi)生動力。要強化組合效應(yīng)，增強宏觀政策取向一致性。要注重精準施策，提升宏觀政策向微觀傳導(dǎo)落地實效。要堅決守牢底線，化解重點領(lǐng)域風險。

7、國家發(fā)改委印發(fā)《節(jié)能降碳中央預(yù)算內(nèi)投資專項管理辦法》，重點支持內(nèi)容包括碳達峰碳中和先進技術(shù)示范及應(yīng)用項目，重點行業(yè)和重點領(lǐng)域節(jié)能降碳項目，循環(huán)經(jīng)濟助力降碳項目。具體看包括支持電力、鋼鐵、有色、建材、石化、化工等重點行業(yè)重點領(lǐng)域節(jié)能降碳改造，重點用能單位和園區(qū)能源梯級利用、能量系統(tǒng)優(yōu)化等綜合能效提升。

8、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部日前印發(fā)《推進建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備更新工作實施方案》。方案提出，對投入使用時間長、配置水平低、運行故障率高、安全隱患突出、群眾更新意愿強烈的住宅電梯，結(jié)合隱患排查或安全風險評估情況進行更新、改造或大修，更新后須滿足經(jīng)濟適用、安全耐久、運行平穩(wěn)、綠色環(huán)保和通信暢通等要求。結(jié)合推進城市更新、老舊小區(qū)改造，適應(yīng)老齡化需要。

【分析】設(shè)備更新是兩會之后熱點政策，針對于設(shè)備更新國家出臺一系列配套措施，主要涉及工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域，《推進建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備更新工作實施方案》針對的是建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施，包括住宅電梯更新和加裝，供水、供熱、污水處理、環(huán)衛(wèi)和建筑施工設(shè)備更新，建筑節(jié)能改造、液化石油氣充裝站和城市生命線工程建設(shè)等，分類明確了更新的標準、范圍條件、設(shè)備種類和工作要求等。

9、山東印發(fā)推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新實施方案，其中提到，到2025年，新能源汽車保有量達到300萬輛以上，國三及以下非營運柴油貨車基本淘汰；報廢汽車規(guī)范回收拆解量達到60萬輛；廢舊家電回收量較2023年增長15%。

【分析】據(jù)不完全統(tǒng)計，當前山東，廣東，山西等地召開專門會議推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新實施方案落地實施。消費品換新從汽車、家電、假裝、廚衛(wèi)等領(lǐng)域出發(fā)，設(shè)備柜更新聚焦工業(yè)、農(nóng)業(yè)、交通、住建、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注政策落實的具體措施。日前住建部已經(jīng)引發(fā)《推進建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備更新工作實施方案》，后續(xù)會有更多針對性政策出臺，設(shè)備更新和消費品以舊換新將更快推動落地。

根據(jù)山東省推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新實施方案，新能源汽車保有量未來將會增加至300萬輛，2023年山東省汽車保有量為3571萬輛，其中新能源汽車保有量為165萬輛【數(shù)據(jù)來源自《山東省電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展白皮書》，截止到2023年9月】。

10、工業(yè)和信息化部等七部門近日聯(lián)合印發(fā)《推動工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實施方案》，提出到2027年，工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)字化研發(fā)設(shè)計工具普及率、關(guān)鍵工序數(shù)控化率分別超過90%、75%。

【分析】根據(jù)《方案》，涉及到大宗商品生產(chǎn)方面，鋼鐵行業(yè)加快對現(xiàn)有高爐、轉(zhuǎn)爐、電爐等全流程開展超低排放改造，爭創(chuàng)環(huán)?？冃?span>A級；建材行業(yè)以現(xiàn)有水泥、玻璃、建筑衛(wèi)生陶瓷、玻璃纖維等領(lǐng)域減污降碳、節(jié)能降耗為重點，改造提升原料制備、窯爐控制、粉磨破碎等相關(guān)裝備和技術(shù)；有色金屬行業(yè)加快高效穩(wěn)定鋁電解、綠色環(huán)保銅冶煉、再生金屬冶煉等綠色高效環(huán)保裝備更新改造；石化行業(yè)推動老舊裝置安全改造。

11、國家稅務(wù)總局召開推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新相關(guān)行業(yè)協(xié)會及企業(yè)座談會，要求積極開展相關(guān)業(yè)務(wù)制度完善改進和信息系統(tǒng)升級改造等工作，4月底前實現(xiàn)資源回收企業(yè)“反向開票”，進一步暢通增值稅抵扣鏈條。

12、為貫徹落實國務(wù)院關(guān)于《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》（國發(fā)〔2024〕7號）工作要求，促進本市汽車更新消費，結(jié)合本市實際，上海市商務(wù)委制定2024年上海市老舊汽車“以舊換新”補貼實施細則，自2024年1月1日至2024年12月31日（以下日期均含當日），個人用戶購買國六b排放標準的燃油小客車新車，注冊使用性質(zhì)為非營運的，且在規(guī)定期限內(nèi)，報廢或轉(zhuǎn)讓（不含變更登記）本人名下在本市注冊登記的國五及以下排放標準非營業(yè)性燃油小客車，本市給予個人用戶一次性2800元購車補貼。

【分析】據(jù)不完全統(tǒng)計，上海老舊汽車以舊換新補貼政策應(yīng)是國內(nèi)第一個明確補貼標準的方案，此前山東，廣東，山西等地有召開專門會議，也提到了相關(guān)目標，但不具備落地性。上海汽車以舊換新補貼政策或為后續(xù)各地方落實以舊換新提供參考。

13、央行、證監(jiān)會等七部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見》，未來5年，國際領(lǐng)先的金融支持綠色低碳發(fā)展體系基本構(gòu)建?！兑庖姟芬笸七M碳排放權(quán)交易市場建設(shè)，研究豐富與碳排放權(quán)掛鉤的金融產(chǎn)品及交易方式，逐步擴大適合我國碳市場發(fā)展的交易主體范圍。進一步加大資本市場支持綠色低碳發(fā)展力度。

14、七部門聯(lián)合印發(fā)《以標準提升牽引設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》。方案明確，一是加快提升能耗能效標準，持續(xù)完善污染物排放標準，加強低碳技術(shù)標準攻關(guān)，二是推動汽車標準轉(zhuǎn)型升級，加快家電標準更新，強化家居產(chǎn)品標準引領(lǐng)，加大新興消費標準供給。三是推進綠色設(shè)計標準建設(shè)，健全二手產(chǎn)品交易標準，提升廢舊產(chǎn)品回收利用標準，完善再生材料質(zhì)量和使用標準。

【分析】該政策通過提升能耗標準影響，火電、煉化、煤化工、鋼鐵、焦炭、多晶硅等行業(yè)；通過升級行業(yè)大氣污染物排放標準影響焦化，鉛鋅，煤礦等行業(yè)；通過制定碳排放核算標準，推動有色、建材、化工、輕工加快銜接碳市場建設(shè)需求。這些標準的提升或制定會對這些行業(yè)的供給產(chǎn)生影響；通過提升汽車，家電，家居等行業(yè)的質(zhì)量安全標準，促進消費品以舊換新；通過回收循環(huán)利用標準的提升，推動二手品交易，推動再生資源的回升利用。

15、住建部表示，截至目前，全國已有65個城市報送2024年保障性住房建設(shè)計劃和項目。各地要切實推動保障性住房建設(shè)落地落實見到成效。目前，尚未出臺實施意見和配套政策的城市，要加快推動政策出臺，盡快形成保障性住房政策體系。

產(chǎn)業(yè)觀察

1、鋼鐵：為貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，持續(xù)鞏固提升供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果，2024年，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、應(yīng)急管理部、國家統(tǒng)計局會同有關(guān)方面將繼續(xù)開展全國粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作，堅持以節(jié)能降碳為重點，區(qū)分情況、有保有壓、分類指導(dǎo)、扶優(yōu)汰劣，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，促進鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。為配合做好產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控工作，相關(guān)部門將聯(lián)合開展全國鋼鐵冶煉企業(yè)裝備基礎(chǔ)信息摸底工作。

【分析】2021年以來，粗鋼產(chǎn)量政策即為市場關(guān)注的熱點問題，平控政策從控制產(chǎn)量準著手著力解決鋼鐵行業(yè)所面臨的過剩問題。2023年雖有該政策消息但未落實到實處，但仍對行情產(chǎn)生了一定影響。2024開年以來鋼鐵市場在弱需求環(huán)境下價格持續(xù)下跌，螺紋鋼期貨價格一度逼近前期（2023年6月和2022年11月）3320附近低位。新的政策對當前市場行情或產(chǎn)生積極影響。3月份制造業(yè)數(shù)據(jù)出臺后，樂觀的新訂單數(shù)據(jù)在一定程度上沖淡了前期利空預(yù)期，盡管房地產(chǎn)弱需求現(xiàn)實仍存在但預(yù)期的好轉(zhuǎn)有望帶動價格完成筑底。

2、房地產(chǎn)：目前，全國31個省份和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團均已建立省級房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，所有地級及以上城市（不含直轄市）已建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，分批提出可以給予融資支持的房地產(chǎn)項目“白名單”并推送給商業(yè)銀行。

3、能源：總部位于阿聯(lián)酋阿布扎比的國際可再生能源署（IRENA）日前發(fā)布了《可再生能源發(fā)電能力統(tǒng)計2024》。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年全球可再生能源發(fā)電能力新增473吉瓦，增幅為13.9%，可再生能源總發(fā)電能力達3870吉瓦，創(chuàng)下歷史新紀錄。

4、雙碳：4月2日，河鋼正式印發(fā)實施《河鋼集團模擬全國碳市場交易工作方案》（以下簡稱《模擬碳交易方案》），在行業(yè)內(nèi)率先啟動模擬全國碳市場交易工作，以實際行動響應(yīng)國家碳達峰碳中和目標，開啟鋼鐵行業(yè)綠色發(fā)展新篇章。

5、機械：據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2024年3月銷售各類挖掘機24980臺，同比下降2.34%，其中國內(nèi)15188臺，同比增長9.27%；出口9792臺，同比下降16.2%。2024年1-3月，共銷售挖掘機49964臺，同比下降13.1%；其中國內(nèi)26446臺，同比下降8.26%；出口23518臺，同比下降17.9%。

【分析】從數(shù)據(jù)看，3月份挖掘機銷量呈回暖態(tài)勢，但挖掘機銷量數(shù)據(jù)為近7年最低，其中國內(nèi)銷量同比增加9.27%，出口則下降16.2%，從累計數(shù)據(jù)看，一季度挖掘機數(shù)據(jù)總體下降較為明顯，基建及地產(chǎn)市場表現(xiàn)不佳影響挖掘機購買預(yù)期，但從挖機開工小時數(shù)看，3月份下游需求在顯著回暖。去年四季度增發(fā)的一萬億國債大部分結(jié)轉(zhuǎn)至今年使用，疊加政府工作報告部署今年將增發(fā)一萬億超長期特別國債，將陸續(xù)轉(zhuǎn)換為實物投資，基礎(chǔ)設(shè)施投資有望得到持續(xù)改善?？紤]到宏觀經(jīng)濟政策效果顯現(xiàn)存在滯后性，當前工程機械正處于需求底部；后續(xù)隨著政策的托底效應(yīng)，設(shè)備利用率有望回升，工程機械行業(yè)需求有望得到邊際修復(fù)?；A(chǔ)設(shè)施投資作為中國經(jīng)濟的壓艙石，與國計民生關(guān)聯(lián)重大，未來趨勢有望延續(xù)回暖狀態(tài)。

6、儲能：4月9日，寧德時代發(fā)布了全球首款5年零衰減且可大規(guī)模量產(chǎn)的儲能系統(tǒng)——天恒儲能系統(tǒng)，為新型儲能的規(guī)模化應(yīng)用和高質(zhì)量發(fā)展按下“加速鍵”。作為中國制造“新三樣”代表的動力電池的生產(chǎn)企業(yè)正在積極拓展鋰電儲能業(yè)務(wù)“新賽道”，謀求更多元發(fā)展。不僅是寧德時代，中創(chuàng)新航、比亞迪等公司也在發(fā)力。業(yè)內(nèi)專家表示，動力電池企業(yè)發(fā)力儲能是為了拓展業(yè)務(wù)新賽道。不過，有動力電池上市公司相關(guān)人士表示，儲能電池和動力電池兩類產(chǎn)品還是有很大差異，特斯拉有專門的power系列產(chǎn)品。另外，儲能賽道的玩家本來就多，未來一些動力電池產(chǎn)能加入后，儲能領(lǐng)域的競爭會加劇，“新賽道”的淘汰賽將很殘酷。

他山之石

1、中金：下調(diào)美聯(lián)儲今年降息預(yù)測至1次

中金研究表示，今年以來，美國通脹放緩的速度減慢，勞動力市場仍然強勁，消費者支出穩(wěn)健，房地產(chǎn)與制造業(yè)回暖。與此同時，金融條件維持寬松，企業(yè)融資成本下降，股市亮眼表現(xiàn)支持家庭部門財富擴張。從經(jīng)濟基本面來看，認為美聯(lián)儲降息的緊迫性和必要性下降，今年美聯(lián)儲可能難以遵循其降息三次的指引，由此我們下調(diào)降息次數(shù)的預(yù)測至一次，降息的時點或推后至第四季度。但今年是大-選之年，非經(jīng)濟因素擾動難以預(yù)判，預(yù)測風險在于美聯(lián)儲可能因為這些因素而更早降息。但歷史表明這樣做容易引發(fā)“二次通脹”，為后續(xù)的經(jīng)濟和政策走勢增添復(fù)雜性。