【導語】 5月以來，華東地區(qū)硫磺酸整體價格水平無明顯變化，在高成本壓力下，硫磺酸利潤始終維持倒掛水平。短期硫磺酸價格上行乏力，原料成本仍是高位，故利潤水平難有明顯改善。

硫磺酸利潤持續(xù)低位

5月以來，華東地區(qū)硫磺酸市場整體趨穩(wěn)，局部價格區(qū)間內小幅調整。節(jié)后部分下游有補貨操作，部分酸企庫存壓力有所緩解，減少低價單的外放。加之月內出口商談較順暢，且后期江蘇部分裝置計劃檢修，多重利多因素影響下，部分酸企液位偏低，價格上調。部分酸企雖然庫存無壓，但考慮到后期安徽供應有增加預期，目前多數(shù)業(yè)者仍是觀望為主，價格無變化。整體來看，月內華東地區(qū)硫磺酸均價維持穩(wěn)定。原料硫磺價格亦是維持高位，硫磺酸成本壓力仍較大，華東地區(qū)硫磺酸利潤持續(xù)低位。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，5月24日當周華東地區(qū)國產(chǎn)液體硫磺均價為1125元/噸，按此折算，硫磺酸原料成本在401.79元/噸，考慮副產(chǎn)蒸汽可抵消一部分成本，綜合水電、人工、設備折舊等費用，硫磺酸利潤測算為-51.64元/噸，與5月初持平；硫磺酸毛利率測算為-18.78%，與5月初持平。

主要驅動因素分析

原料價格高位，硫磺酸成本壓力仍存。月初華東部分市場仍受液硫供應偏少支撐，價格穩(wěn)中有小幅上漲。后期隨著液體與固體硫磺價格差異不斷增加，部分下游生產(chǎn)企業(yè)重新采購固體資源，導致液體硫磺價格回落。整體價格區(qū)間維持穩(wěn)定。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，5月24日當周華東液硫均價為1125元/噸，與5月初持平，月內硫磺酸成本仍然維持高位。

供應穩(wěn)定，對硫磺酸價格指引作用有限。月內江蘇、安徽、浙江酸企多平穩(wěn)運行，部分裝置仍處于檢修狀態(tài)，或低負荷運行，整體供應較穩(wěn)定。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，5月24日當周華東硫酸開工負荷與5月初持平。

需求尚可，對硫磺酸價格形成偏利多影響。月內華東地區(qū)主力下游開工均無明顯變化，市場剛需維持穩(wěn)定。但是受節(jié)后補貨影響，采購量較前期有所增加。加之出口商談較順暢，部分酸企庫存低位。整體來看，月內下游需求對硫酸價格形成偏利多影響。

綜合供需以及成本分析下，5月份以來華東硫磺酸市場多空博弈下，行情走穩(wěn)為主，局部酸企庫存低位，價格穩(wěn)中小幅上探，整體價格區(qū)間不變。原料硫磺價格高位持穩(wěn)，成本壓力仍較大，硫磺酸利潤維持倒掛。

后市展望：硫磺酸價格上行乏力，利潤水平或難有改善

需求：需求平穩(wěn)，對硫磺酸價格指引有限。下游開工維持穩(wěn)定為主，多數(shù)下游用戶按需采購，出口商談亦是有序進行。整體來看，需求端對硫磺酸價格影響較小。

供應：短時供應存收緊預期，對硫磺酸價格支撐作用有限。主要是因為江蘇個別酸企即將檢修，供應的縮減，對業(yè)者心態(tài)一定支撐作用。但后期隨著安徽檢修裝置逐漸恢復正常，整體供應量存增加預期。整體來看，供應端對硫磺酸價格支撐作用或有限。

成本：原料硫磺價格或高位盤整，硫磺酸成本端支撐仍存。主力下游磷肥裝置開工提升，一定程度為硫磺價格提供支撐。但隨著臨近月末，液硫到船預計小增。供需博弈下，硫磺價格或橫盤整理，硫磺酸成本仍是高位。

權衡供需以及成本因素分析，卓創(chuàng)資訊認為，短期內華東硫酸市場供需博弈下，價格上行乏力。原料硫磺價格或高位盤整，硫磺酸成本壓力仍存，硫磺酸利潤水平或難有改善。