【導語】進入2024年，CPE市場波動幅度收窄，未來三個月，成本與供需繼續(xù)博弈， CPE市場或仍漲跌兩難，難有大的波瀾，建議關(guān)注虧損狀態(tài)下，部分生產(chǎn)企業(yè)是否存降負荷現(xiàn)象。

進入2024年，CPE市場波動幅度收窄，以山東地區(qū)為例，2024年1-2月份，高點為1月份的7600元/噸，低點為5月份的7400元/噸，高低端價差為200元/噸，較去年同期波動幅度收窄(2023年1-5月份高點為3月份的8550元/噸，低點5月下旬的7550元/噸，高低端價差1000元/噸)，成本與供需博弈，是導致CPE波動幅度收窄的主要原因。

1.成本端。專用料方面，2024年國際原油市場偏高位震蕩，專用料成本支撐尚可，且下游CPE行業(yè)延續(xù)擴產(chǎn)態(tài)勢，對專用料需求有所增加，進口貨源成本增加，國產(chǎn)貨源偏高位維穩(wěn)，1-5月份專用料市場呈現(xiàn)先漲后穩(wěn)趨勢，均價為9093.82元/噸，較去年同期上漲104.80元/噸，漲幅1.17%；另一原料液氯市場價格重心亦有所上移，其中山東槽車均價為288.49元/噸，較去年同期-38.81元/噸上漲327.30元/噸。專用料及液氯價格均同比上漲，CPE成本增加，以山東地區(qū)為例，1-5月份平均成本較去年同期增加304.76元/噸，漲幅4.05%。

2.供應(yīng)端。2023年開始，CPE行業(yè)擴產(chǎn)大潮拉開序幕，截至2023年年底，國內(nèi)CPE行業(yè)總產(chǎn)能達到141.65萬噸，較2022年增加27萬噸，漲幅23.55%，產(chǎn)量增速低于產(chǎn)能增速，CPE行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，產(chǎn)能利用率偏低，2023年行業(yè)產(chǎn)能利用率41.27%，環(huán)比下滑5.88個百分點。進入2024年，CPE行業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)增加，伴隨山東地區(qū)兩套新裝置正式運行，截至5月底，國內(nèi)CPE行業(yè)總產(chǎn)能達到167.55萬噸，較2023年年底增加26萬噸，漲幅18.36%，CPE行業(yè)競爭加劇。

3.需求端。2023-2024年下游PVC管材、型材等企業(yè)開工負荷率整體不高，其中2024年1-4月份PVC管材、型材等行業(yè)平均開工4-5成，部分表示環(huán)比略有下降，對原料采購力度不足，CPE國內(nèi)需求整體表現(xiàn)偏弱。

伴隨新裝置產(chǎn)能逐漸釋放，供應(yīng)端承壓，而需求端整體表現(xiàn)偏弱，CPE行業(yè)呈現(xiàn)供需失衡狀態(tài)，2024年1-5月份局部地區(qū)庫存有所累積。雖成本增加，而行業(yè)供需失衡明顯，市場競爭加劇，市場推漲乏力，且讓利銷售現(xiàn)象較為普遍，1-5月份CPE市場價格同比下跌，其中山東地區(qū)均價為7479.90元/噸，較去年同期下跌699.51元/噸，跌幅8.55%。成本增加，而市場價格下跌，行業(yè)盈利能力下降，2024年CPE行業(yè)基本處于虧損狀態(tài)，1-5月份，毛利潤最高值為1月上旬的-9元/噸，毛利潤最低值為4月上旬的-674元/噸，均值為-355.83元/噸，較去年同期均值648.44元/噸下跌1004.27元/噸，跌幅154.87%。

成本支撐力度較強，而CPE市場處于供需失衡狀態(tài)，行業(yè)虧損持續(xù)，市場漲跌兩難，導致1-5月份CPE市場整體波動較小，波動幅度同比收窄。而未來三個月，成本端雖存松動跡象，但幅度或不大，CPE成本壓力緩解有限，下游PVC管材、型材等行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，需求端表現(xiàn)疲弱，部分生產(chǎn)企業(yè)或仍去庫存為主，供需格局難有實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，CPE行業(yè)虧損局面或延續(xù)，成本與供需繼續(xù)博弈，未來三個月，CPE市場或仍漲跌兩難，難有大的波瀾，建議關(guān)注虧損狀態(tài)下，部分生產(chǎn)企業(yè)是否存降負荷現(xiàn)象。