導(dǎo)語：6月油價走勢符合我們上月預(yù)判的溫和漲至80美元/桶以上，只是受制于月初OPEC+增產(chǎn)信號引發(fā)油價超跌、去庫進度緩慢等因素，油價反彈幅度不及預(yù)期。展望7月，預(yù)計夏季消費旺季期間油價仍有上漲空間，同時需要警惕地緣局勢升溫導(dǎo)致油價超預(yù)期上沖風(fēng)險。但如果經(jīng)濟衰退信號明確、旺季需求表現(xiàn)不及預(yù)期而導(dǎo)致原油和成品油超預(yù)期累庫，油價有較大下行風(fēng)險。

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2024年6月，國際油價呈現(xiàn)先急跌、再反彈回升的走勢。截至6月25日收盤，WTI和布倫特原油6月均價分別為78.18美元/桶和82.37美元/桶，環(huán)比分別小幅下跌0.47%和0.71%，同比分別上漲11.1%和9.72%。根據(jù)這段時間驅(qū)動油價變動較大幅度的事件整理，可發(fā)現(xiàn)影響本月國際油價走向的關(guān)鍵事件在于基本面，宏觀貨幣政策轉(zhuǎn)向也提供一定利多支撐。

事件一：宏觀—歐央行五年來首次降息

6月6日歐洲央行決定將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均下調(diào)25個基點。這是歐洲央行自去年10月停止加息以來首次降息。隨著歐央行降息開啟，市場強化對美聯(lián)儲降息預(yù)期。

從歷史上降息周期內(nèi)油價表現(xiàn)來看，降息開啟之前市場往往提前交易降息預(yù)期，對宏觀環(huán)境多表現(xiàn)為樂觀情緒，這種時候容易帶動價格上漲。而降息進入后半程可能會出現(xiàn)風(fēng)險事件導(dǎo)致油價下跌。三季度美聯(lián)儲降息預(yù)期或進一步走強，市場樂觀情緒或?qū)τ蛢r形成利多影響。

事件二：供應(yīng)—市場不滿OPEC+會議結(jié)果，增產(chǎn)預(yù)期利空油價

6月2日OPEC+會議達成結(jié)果，部分減產(chǎn)延續(xù)至2025年末，去年11月達成的自愿減產(chǎn)220萬桶/日從10月份開始逐步取消。這意味著產(chǎn)量從10月起逐步增加，增產(chǎn)預(yù)期導(dǎo)致市場悲觀情緒爆發(fā)，油價破位下跌。

之后沙特能源部長表示，如果市場走弱，OPEC+可以暫?；蚰孓D(zhuǎn)石油產(chǎn)量增長，并且反駁了高盛對OPEC+最新決議將利空油價的看法。近兩年油價破位下跌后，沙特多次出面表態(tài)反對做空，顯示以沙特為代表的OPEC+穩(wěn)定油市的堅定態(tài)度和首要目標(biāo)。從這一角度來看，油價深跌空間不大，70美元/桶仍是WTI的有效支撐線。

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完整分析和數(shù)據(jù)敬請關(guān)注卓創(chuàng)資訊研究院《國際油價情景分析報告》2024年6月刊:

https://vip.sci99.com/pages/report-list.html?orderid=1&classid=11，“產(chǎn)業(yè)研究報告”板塊；

此外，2024年原油半年度總結(jié)和下半年預(yù)測已正式發(fā)布，歡迎登錄卓創(chuàng)資訊 “2024半年度大宗商品市場觀察與展望”專題頁搜索關(guān)鍵詞“原油”查看：http://wdbcp.cn/subject/focus/?sp=wangzhan