關(guān)鍵詞：粘膠短纖、人棉紗、價(jià)值鏈、預(yù)測

【導(dǎo)語】6月粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈月均價(jià)以上漲行情為主，驅(qū)動(dòng)價(jià)格上漲的主要原因在于成本支撐增強(qiáng)疊加企業(yè)庫存低位。7月終端市場形勢偏弱，自下而上形成負(fù)反饋，但高成本低庫存支撐下，工廠穩(wěn)價(jià)意愿偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈整體穩(wěn)價(jià)為主。

6月粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈以上漲行情為主

梳理2019年以來粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格歷史分位數(shù)顯示，原料溶解漿、液堿、粘膠短纖月均價(jià)處于近五年歷史平均水平偏高位置，二硫化碳以及下游渦流人棉紗產(chǎn)品月均價(jià)處于近五年歷史平均水平偏低位置。但從近期價(jià)格來看，6月份粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈月均價(jià)環(huán)比上漲為主，較去年同期月均價(jià)均有所上漲，但上漲幅度有限，其中粘膠短纖月均價(jià)環(huán)比上漲1.90%，同比上漲0.83%。

回到6月份價(jià)格來看，粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈整體穩(wěn)中有漲，月均價(jià)以上漲為主。截至6月28日，溶解漿（0.34%）、32%液堿江蘇（0.58%）、硫酸（18.33%）、二硫化碳（-2.36%）、粘膠短纖（1.90%）、環(huán)紡R30S（0.22%）、渦流R30S（0.26%）。

驅(qū)動(dòng)粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲的原因來看：原料溶解漿內(nèi)外盤價(jià)格均窄幅上漲，粘膠短纖成本端支撐增強(qiáng)，疊加粘膠短纖工廠未交付訂單相對充足且發(fā)貨偏緊，場內(nèi)低價(jià)惜售情緒濃郁，市場價(jià)格重心逐步上移。人棉紗原料結(jié)構(gòu)單一，利潤承壓下跟漲原料，但下游人棉布市場偏弱，對粘膠短纖及人棉紗漲價(jià)存抵觸情緒，部分坯布廠減產(chǎn)放假，抑制人棉紗價(jià)格漲幅。

6月粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈利潤仍集中在上游原料端

從粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈的利潤來看，6月粘膠短纖產(chǎn)品虧損收窄，下游人棉紗產(chǎn)品虧損增加。分析原因來看，主原料溶解漿和化工輔料液堿、硫酸月均價(jià)均小幅上漲，粘膠短纖原料成本較上月增加66元/噸，而粘膠短纖市場在庫存緊張的利好驅(qū)動(dòng)下，月均價(jià)漲幅大于成本漲幅，行業(yè)月平均虧損稍有修復(fù)。下游人棉紗廠在成本支撐增強(qiáng)、需求跟進(jìn)乏力，利空利好因素博弈下，價(jià)格穩(wěn)中微漲，月均價(jià)漲幅不及成本，虧損增加。整體來看，6月粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈利潤分布仍不均勻，成本向下傳導(dǎo)不暢，產(chǎn)業(yè)鏈中下游產(chǎn)品多虧損。

7月預(yù)測：企業(yè)庫存偏緊、成本端支撐穩(wěn)定、需求端支撐不足，綜合影響下預(yù)計(jì)粘膠短纖產(chǎn)品穩(wěn)價(jià)為主

7月粘膠短纖市場或穩(wěn)價(jià)為主。原料溶解漿市場或延續(xù)平穩(wěn)走勢，粘膠短纖成本端存有支撐，企業(yè)庫存偏緊狀態(tài)或不易改變，粘膠短纖工廠穩(wěn)價(jià)意愿偏強(qiáng)。終端需求處于淡季且高溫來襲，下游人棉布廠或放假增多，對人棉紗市場存利空影響，預(yù)計(jì)人棉紗市場重心先平穩(wěn)后小幅下移，進(jìn)而對粘膠短纖市場產(chǎn)生負(fù)反饋。

庫存面來看：7月初新疆阿拉爾粘膠短纖工廠預(yù)計(jì)重啟裝置，其他工廠暫無檢修/提負(fù)計(jì)劃，7月粘膠短纖行業(yè)開工負(fù)荷率將小幅提升。但目前多數(shù)粘膠短纖工廠未交付訂單可排至7月中下旬，在手訂單相對充足且發(fā)貨偏緊，部分工廠限制簽單量，對市場存利好提振作用。按照接單經(jīng)驗(yàn)，7月初臨近粘膠短纖大廠新一輪簽單節(jié)點(diǎn)，新的簽單政策發(fā)布后，下游紗廠或進(jìn)行集中備貨，粘膠短纖企業(yè)訂單或保持相對充足狀態(tài)。簽單結(jié)束后粘膠短纖工廠進(jìn)入發(fā)貨階段，月內(nèi)執(zhí)行訂單為主，利于企業(yè)庫存維持在偏低水平，支撐價(jià)格相對堅(jiān)挺。

需求面來看：7月仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端需求難見利好改善，疊加高溫天氣用電緊張，下游人棉布廠開機(jī)率或呈下降趨勢，需求端缺乏支撐。7月人棉紗市場新交投氣氛或偏淡，紗廠多執(zhí)行前期低價(jià)訂單，企業(yè)庫存或呈上升趨勢。待下游人棉布廠低價(jià)紗線庫存消耗完，利潤承壓下對人棉紗高價(jià)接受能力有限，放假現(xiàn)象或?qū)⒃龆?，因此預(yù)計(jì)7月下旬人棉紗廠或小幅讓利走貨，這將對粘膠短纖市場形成負(fù)反饋。

成本面來看：由于粘膠短纖訂單充足，采漿需求或維持穩(wěn)定態(tài)勢。海外運(yùn)輸存在部分阻力，加之海運(yùn)費(fèi)價(jià)格較高，溶解漿外盤報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺。但同時(shí)，7月巴西個(gè)別紙漿企業(yè)計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)溶解漿，三季度國內(nèi)溶解漿進(jìn)口量或趨于增加，市場謹(jǐn)慎觀望。預(yù)計(jì)7月溶解漿市場或延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢，粘膠短纖成本端存有穩(wěn)定支撐。

綜合各方面來看，預(yù)計(jì)7月粘膠短纖市場整體區(qū)間盤整，主要原因是粘膠短纖企業(yè)庫存偏緊、成本端支撐堅(jiān)挺、工廠持相對充足訂單，支撐市場價(jià)格相對堅(jiān)挺，但需求端支撐不足，抑制價(jià)格上漲。其中業(yè)者較為關(guān)注的粘膠短纖大廠實(shí)際執(zhí)行價(jià)或在7月初調(diào)整為13400-13500元/噸承兌。