[導(dǎo)語] 近期，隨著歐佩克+可能增產(chǎn)的消息持續(xù)發(fā)酵，市場對沙特等減產(chǎn)支撐油價(jià)的信心正在逐步變?nèi)?。疊加2024年至今減產(chǎn)執(zhí)行過程中原油產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定，市場對沙特等再度延長減產(chǎn)甚至加大減產(chǎn)的希望降低。因此，單純從供應(yīng)端來看，歐佩克+似乎正在逐步放棄長期堅(jiān)持的自愿和額外減產(chǎn)政策，油價(jià)后市難言樂觀。

2024年至今，從油市的供應(yīng)端情況來看，歐佩克+一直致力于減產(chǎn)政策，希望通過供應(yīng)端減產(chǎn)給予油價(jià)底部支撐。因此，在歷次開會過程中，不斷將自愿減產(chǎn)延長，但是從10月份開始，歐佩克+將逐步放棄額外減產(chǎn)部分，市場認(rèn)為后續(xù)可能增產(chǎn)，這無疑給油市帶來下行壓力。

從目前消息來看，歐佩克+將“自愿減產(chǎn)措施”（2023年4月會議達(dá)成的9個(gè)國家自愿減產(chǎn)165.7萬桶/日）延長至2024年底，同時(shí)將“額外減產(chǎn)措施”（2023年11月會議達(dá)成的8個(gè)國家額外自愿減產(chǎn)219.6萬桶/日）延長一個(gè)季度至2024年9月底，從2024年10月到2025年9月底，將視市場情況逐步取消這部分減產(chǎn)措施。

目前存在兩個(gè)問題：一是自愿減產(chǎn)措施是否再度延長，這點(diǎn)需要下次減產(chǎn)會議才會明確；二是額外減產(chǎn)措施根據(jù)什么情況會逐步取消，是否隨著油價(jià)的下行而暫停？

回顧歷史上歐佩克+增產(chǎn)的情況，最近的2次發(fā)生在2018年和2020年。2018年第三季度，油價(jià)上漲到90美元/桶，當(dāng)時(shí)特朗普要求沙特進(jìn)行增產(chǎn)以降低通脹，在政治壓力以及卡舒吉案件的影響下，最終沙特開始增產(chǎn)，隨后伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋等幾個(gè)產(chǎn)油大國也開始跟進(jìn)?？梢钥闯龃舜卧霎a(chǎn)一是高油價(jià)刺激，二是外部政治環(huán)境導(dǎo)致。2020年第一季度，世界經(jīng)濟(jì)和石油需求下滑嚴(yán)重，油價(jià)持續(xù)疲軟，沙特增產(chǎn)是在和歐洲某國談判不暢的情況下，沙特單方面做出的決定，希望增產(chǎn)倒逼歐洲某國跟進(jìn)減產(chǎn)，也可以看做合作伙伴內(nèi)部組織問題。

此次可能的增產(chǎn)，一是目前油價(jià)水平相對中性，二是外部環(huán)境和內(nèi)部組織都相對穩(wěn)定。歐佩克+組織的增產(chǎn)，更多是考慮到試探性增產(chǎn)，后續(xù)可能根據(jù)市場反應(yīng)和油價(jià)表現(xiàn)再做進(jìn)一步的調(diào)整。但無論如何，歐佩克+可能增產(chǎn)的消息持續(xù)發(fā)酵，短期油市的前景并不樂觀。