【導(dǎo)語(yǔ)】隨著中秋假期結(jié)束，三季度臨近尾聲，國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格在7-9月整體呈現(xiàn)上漲走勢(shì)，但在9月傳統(tǒng)秋季備肥需求旺季，硫磺及下游產(chǎn)品價(jià)格均穩(wěn)中偏弱，四季度冬儲(chǔ)備肥或迎低開。

截至9月14日，國(guó)內(nèi)國(guó)體硫磺主流成交均價(jià)為1165.69元/噸，液體硫磺主流成交均價(jià)為1265.42元/噸，分別較6月末上漲247.25元/噸以及256.25元/噸，漲幅分別為26.92%，以及25.39%。從整體走勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格自6月中下旬低位反彈以來(lái)，整體價(jià)格上漲，但到了9月秋季備肥的傳統(tǒng)旺季，價(jià)格反而高位承壓，出現(xiàn)小幅回落。

硫磺作為一個(gè)季節(jié)性比較強(qiáng)的產(chǎn)品，價(jià)格的季節(jié)性與需求的淡旺季關(guān)系較為明顯，3月春耕備肥、9月秋季備肥及冬儲(chǔ)備肥期間，月均價(jià)往往呈現(xiàn)上漲。2024年硫磺價(jià)格基本符合季節(jié)性走勢(shì)特點(diǎn)，僅有4月及7月季節(jié)性指數(shù)大于1，出現(xiàn)了超季節(jié)性上漲。主要原因是上半年下游剛需支撐，其中主要下游磷肥及硫磺制酸方面，上半年裝置開工波動(dòng)有限，磷肥產(chǎn)量淡旺季特征不明顯，硫酸則受到冶煉酸價(jià)格上漲帶動(dòng)，硫磺酸的價(jià)格及裝置開工均對(duì)業(yè)者采購(gòu)硫磺帶來(lái)支撐。在此影響下，硫磺價(jià)格“淡季不淡”，3月春耕備肥結(jié)束后，價(jià)格延續(xù)上漲勢(shì)頭，并在5月初逐漸止?jié)q回落。

不過在短暫回調(diào)后，6月下旬市場(chǎng)業(yè)者期待后期秋季備肥旺季，價(jià)格再次出現(xiàn)上漲。除此之外，部分煉廠裝置檢修及使用低硫原油，日韓液硫到船減少，均使國(guó)內(nèi)業(yè)者關(guān)注后期供應(yīng)面可能的利多。加之北方冶煉酸緊張，帶動(dòng)硫磺酸及硫磺價(jià)格上漲。但隨著臨近9月，業(yè)者逐漸發(fā)現(xiàn)基本面支撐有限。

從需求面來(lái)看，三季度國(guó)內(nèi)磷肥及化工品需求一般，其中一銨裝置開工率雖然在春耕備肥結(jié)束后有所回落，但4月下旬至8月初整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，并達(dá)到年內(nèi)高位56.01%，隨后高位下調(diào)，截至19日共下調(diào)約6.78個(gè)百分點(diǎn)。硫磺酸方面，三季度整體穩(wěn)定為主，但9月初以來(lái)下調(diào)了8.48個(gè)百分點(diǎn)。

從供應(yīng)面來(lái)看，三季度主力煉廠檢修較少，地方煉廠雖有部分停工，但體量有限，硫磺產(chǎn)量變化不大，5-8月均保持在80萬(wàn)噸以上，其中8月產(chǎn)量81.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.26%，同比增加0.67%。進(jìn)口方面，雖然日韓液硫資源有所減少，但國(guó)內(nèi)整體進(jìn)口量仍較為充足。海關(guān)暫未公布8月進(jìn)口數(shù)據(jù)，但根據(jù)船期等數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)進(jìn)口量在85萬(wàn)噸左右，同比或增加4.87%。由于終端及貿(mào)易商前期采購(gòu)充足，進(jìn)口量高位及下游采購(gòu)放緩反映到了港口庫(kù)存變化上，7月以來(lái)主要港口庫(kù)存總量跌勢(shì)放緩，整體維持在260萬(wàn)噸左右。

四季度冬儲(chǔ)備肥能否給磷肥需求帶來(lái)新的需求仍有待觀望，但隨著9月過半，目前來(lái)看為原料硫磺提供的支撐有限。國(guó)內(nèi)煉廠四季度檢修計(jì)劃較少，加之部分前期檢修裝置恢復(fù)，后期國(guó)內(nèi)供應(yīng)或繼續(xù)維持高位，進(jìn)口方面則關(guān)注后期中東及北美因素影響，外盤價(jià)格短期仍有一定支撐。若下游仍延續(xù)目前偏弱行情，四季度原料硫磺價(jià)格或超季節(jié)性下跌。