【導語】三季度螺紋鋼價格震蕩下行，價格重心下移，主要因為新舊國標轉(zhuǎn)換階段去庫壓力較大、需求淡季剛需萎縮對價格形成拖累，原料成本連續(xù)下移難以支撐價格；四季度供需或均呈現(xiàn)先增后降趨勢，10月進入傳統(tǒng)需求旺季，供需雙增，11-12月受氣溫影響，需求降至冰點，鋼企減產(chǎn)意愿高。預期四季度價格或先漲后跌。

三季度華北區(qū)域建筑鋼材弱勢下行的主要原因為，現(xiàn)貨端舊標資源存在銷售時間窗口期，現(xiàn)貨市場銷售壓力加大，成交趨弱，建筑鋼材價格觸及年內(nèi)低點。三季度螺紋鋼均價3059.55元/噸，較二季度均價環(huán)比下跌9.92%，同比下降11.45%。8月份建材價格先跌后漲，8月中上旬處于新老國標切換階段，市場心態(tài)較為謹慎，部分地區(qū)存庫存壓力，疊加成本下跌，期現(xiàn)共振價格下跌為主。中下旬以來，隨著庫存消化，產(chǎn)量縮減，旺季存有預期，期現(xiàn)價格共振上行，成交開始放量。9月份價格震蕩走勢，價格重心較8月小幅上移，9月進入傳統(tǒng)需求旺季，宏觀環(huán)境寬松加，現(xiàn)貨市場供應量處于年內(nèi)以及往年歷史低位，市場價格存在階段性反彈。

三季度成本弱勢下行，四季度或先強后弱

建筑鋼材主要有兩種生產(chǎn)流程，短流程和長流程，其中主要以長流程生產(chǎn)企業(yè)為主，主要原材料包括焦炭和鐵礦石，從三季度建筑鋼材成本走勢來看，基于焦炭及礦石價格一路下行，建筑鋼材成本弱勢下行。成本占比來看：鐵礦石螺紋鋼成本占比0.36，焦炭占比0.27。截至9月18日，建筑鋼材螺紋鋼未含稅成本為2796.33元/噸，較7月初降432.39元/噸，跌幅為13.40%，較去年同期跌648.51元/噸，跌幅為18.83%。三季度成本下降的主要原因為，三季度終端需求弱勢，鋼價弱勢下行，鋼廠噸鋼虧損嚴重，鋼廠在三季度檢修、減產(chǎn)行為增加。高爐開工率整體下降，鐵水季節(jié)性回落，從而對原料的需求處于低位狀態(tài)，礦石及焦炭價格弱勢下行，建筑鋼材成本下行。

從建筑鋼材月度毛利情況來看， 7-8月份隨著建筑鋼材市場價格跌幅擴大，新舊標準轉(zhuǎn)換期，市場對于舊標拋貨情緒嚴重，從而鋼材價格恐慌式下跌，且在7-8月份觸及年內(nèi)新低點，截至8月8日，建筑鋼材螺紋鋼毛利為229.55元/噸，一路觸及3月份以來最低點。隨著市場舊標逐步出清，鋼廠檢修、減產(chǎn)情況增加，供應端壓力減少，現(xiàn)貨市場逐步在9月份止跌企穩(wěn)，且迎來階段性小幅反彈行情，由此建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)毛利窄幅修復。

四季度來看，建筑鋼材生產(chǎn)成本預計震蕩運行，先強后弱。東北、西北等地年檢時間較為提前，且當下鋼廠開工率仍處于歷年來相對低位，鐵水回升速度較慢，原料需求回彈空間有限。整體看預計，成本端，10月份或震蕩上行，11-12月份或基于檢修增加，震蕩下行。綜合來看，四季度成本端或處于震蕩運行，先強后弱的走勢。鋼材價格四季度或先漲后跌，從而螺紋鋼噸鋼毛利先增后降。

房地產(chǎn)需求疲軟 四季度需求或先強后弱

據(jù)卓創(chuàng)資訊需求預測模型測算，整體來看，三季度建筑鋼材需求量整體呈現(xiàn)先減后增的趨勢，7-9月份螺紋鋼下游需求量預計在9019.67萬噸，環(huán)比下降3.81%，同比下降4.06%，需求走弱。需求同比、環(huán)比均呈現(xiàn)下降趨勢，7-8月份傳統(tǒng)需求淡季，市場心態(tài)謹慎，下有采購積極性不高，疊加資金較為緊張，整體需求量下滑，9月份以來，進入傳統(tǒng)需求旺季，前期積壓的需求開始釋放，整體需求量有所增加。綜合來看，今年無論是房地產(chǎn)還是基建投資放緩，都對于整體需求釋放帶來壓力，需求三季度走弱拖累市場價格。

四季度來看，10月份處于傳統(tǒng)需求旺季，疊加西北和東北等部分地區(qū)進入趕工期，整體需求或有所釋放。11-12月份，進入需求消耗淡季，隨著氣溫降低，整體建筑鋼材消耗量或有所下降。綜合來看，整體四季度建筑鋼材消耗量先漲后跌，由于氣溫因素影響，整體需求量低于三季度需求量。

整體來看，四季度宏觀整體氛圍偏暖，外圍開始降息周期逐步緩解經(jīng)濟下行壓力，國內(nèi)仍存降準降息預期，資金寬松度或增加，市場借貸成本減少。另外，四季度市場對于國債仍存預期，宏觀氛圍或較三季度偏寬松。綜合看，四季度建筑鋼材價格或先強后弱。