【導(dǎo)語(yǔ)】9月脂肪醇價(jià)格延續(xù)8月以來(lái)穩(wěn)中偏強(qiáng)的市場(chǎng)行情，整體以穩(wěn)為主，階段性出現(xiàn)反彈，主要在于脂肪醇現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊外加供應(yīng)預(yù)期收緊的驅(qū)動(dòng)。展望后市，10月供應(yīng)偏緊格局難改，加上原料利多驅(qū)動(dòng)增強(qiáng)，預(yù)計(jì)10月份脂肪醇價(jià)格易漲難跌，或以偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

供應(yīng)偏緊推動(dòng)，9月脂肪醇價(jià)格穩(wěn)中有漲

9月脂肪醇價(jià)格延續(xù)8月以來(lái)穩(wěn)中偏強(qiáng)的市場(chǎng)行情，整體以穩(wěn)為主，階段性出現(xiàn)反彈，主要在于脂肪醇現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊外加供應(yīng)預(yù)期收緊的驅(qū)動(dòng)。截至9月24日，華東市場(chǎng)C12-14醇主流意向成交價(jià)格在17500元/噸，較9月1日價(jià)格上漲250元/噸，漲幅1.45%。9月上旬原料棕櫚仁油價(jià)格雖然持續(xù)回落，但脂肪醇在供應(yīng)偏緊的支撐之下得以持穩(wěn)運(yùn)行。中旬國(guó)內(nèi)部分脂肪醇生產(chǎn)裝置出現(xiàn)預(yù)期之外的檢修計(jì)劃，廠商低價(jià)惜售，價(jià)格重心上移。

中上旬棕櫚仁油價(jià)格回落為主，成本面驅(qū)動(dòng)不足

原料市場(chǎng)多空因素交織，9月中上旬棕櫚仁油價(jià)格回落為主，中秋節(jié)后反彈，成本面對(duì)于脂肪醇的驅(qū)動(dòng)先弱后強(qiáng)。棕櫚油及棕櫚仁油產(chǎn)量及庫(kù)存量增加，利空原料價(jià)格。隨后印度宣布9月14日起食用油進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)20個(gè)百分點(diǎn)，或?qū)⒁种破鋰?guó)內(nèi)進(jìn)口積極性，進(jìn)而減少棕櫚油下游需求，對(duì)棕櫚油價(jià)格產(chǎn)生利空影響。中秋節(jié)后美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地，棕櫚油盤面反彈，帶動(dòng)棕櫚仁油價(jià)格反彈。截至9月24日，亞洲市場(chǎng)棕櫚仁油CFR中國(guó)價(jià)格收于1600-1610美元/噸，較中秋節(jié)后第一個(gè)工作日價(jià)格累計(jì)上漲3.88%。

供應(yīng)偏緊主導(dǎo)，9月脂肪醇價(jià)格穩(wěn)中有漲

9月中上旬原料價(jià)格回落，脂肪醇價(jià)格卻依舊堅(jiān)挺，主要原因在于脂肪醇供應(yīng)面的利多驅(qū)動(dòng)。一方面，原料棕櫚仁油及進(jìn)口脂肪醇價(jià)格高企，抑制了國(guó)內(nèi)廠商的進(jìn)口積極性，使得脂肪醇國(guó)內(nèi)產(chǎn)量及進(jìn)口量減少。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，2024年7-8月國(guó)內(nèi)脂肪醇產(chǎn)量在6.67萬(wàn)噸，同比減少1.83%，7-8月天然脂肪醇總進(jìn)口量在6.72萬(wàn)噸，同比減少39.46%。另一方面，國(guó)內(nèi)脂肪醇主力工廠10月存在檢修計(jì)劃，市場(chǎng)主體對(duì)于未來(lái)供應(yīng)存在減少的預(yù)期。市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)本就偏緊，再加上10月供應(yīng)預(yù)期降低，下游部分廠商少量入市剛需補(bǔ)貨，但持貨商低價(jià)惜售，脂肪醇價(jià)格重心上移，中秋節(jié)前后共三個(gè)工作日內(nèi)華東市場(chǎng)C12-14醇價(jià)格上漲250元/噸。

成本與供應(yīng)利多驅(qū)動(dòng)，10月脂肪醇價(jià)格易漲難跌

近11年脂肪醇季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)顯示，10月份價(jià)格上漲的年數(shù)為4年，下跌的年數(shù)為7年，往年中10月份脂肪醇價(jià)格下跌可能性較大。但從今年10月份基本面情況來(lái)看，脂肪醇價(jià)格或仍以穩(wěn)中偏強(qiáng)為主，與歷史規(guī)律有所背離。

支撐和驅(qū)動(dòng)10月份脂肪醇價(jià)格的關(guān)鍵因素仍在于成本和供應(yīng)兩個(gè)方面。成本方面，10月棕櫚油及棕櫚仁油價(jià)格仍存上漲可能。受9月馬來(lái)西亞惡劣天氣影響，9月產(chǎn)地產(chǎn)量表現(xiàn)或不及預(yù)期。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年9月1日-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量減少7.01%。而從產(chǎn)地出口來(lái)看，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞9月1-25日棕櫚油出口量較上月同期增加13.04%。雖9月底有印度回售棕櫚油的利空消息傳出，但產(chǎn)地供需面整體呈現(xiàn)利多驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)10月棕櫚油及棕櫚仁油價(jià)格仍以偏強(qiáng)運(yùn)行為主，成本面仍存支撐。從供應(yīng)方面來(lái)看，國(guó)慶節(jié)后國(guó)內(nèi)脂肪醇主力工廠仍存15-20天左右的檢修計(jì)劃，國(guó)內(nèi)脂肪醇產(chǎn)量有所下降，供應(yīng)偏緊現(xiàn)狀難改，供應(yīng)方面亦存支撐。綜上所述，成本面及供應(yīng)面驅(qū)動(dòng)之下，預(yù)計(jì)10月份脂肪醇價(jià)格易漲難跌，或以偏強(qiáng)運(yùn)行為主。