一周大宗商品觀點(diǎn)
【核心觀點(diǎn)】市場(chǎng)缺乏新的驅(qū)動(dòng)力量，商品價(jià)格弱勢(shì)震蕩，經(jīng)過(guò)下跌調(diào)整后或有技術(shù)性調(diào)整，價(jià)格總體略有好轉(zhuǎn)，春節(jié)前商品或總體呈偏強(qiáng)震蕩狀態(tài)。
12月份國(guó)內(nèi)物價(jià)數(shù)據(jù)CPI同比漲幅繼續(xù)收窄，環(huán)比與上月持平；PPI同比降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.1%。物價(jià)數(shù)據(jù)表明國(guó)內(nèi)的刺激政策效能不足且作用期端，物價(jià)維持低位運(yùn)行，有效需求的形成和產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的解決仍待時(shí)間，基本面回暖仍較為遙遠(yuǎn)，這也是市場(chǎng)形成悲觀預(yù)期的主要原因所在。
在宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)羸弱的背景下，政策成為唯一稻草，央行適時(shí)降準(zhǔn)降息的表態(tài)并不能起到很明顯的刺激作用，市場(chǎng)期盼的可能是更為直接的措施。9月份至今的政策表明，市場(chǎng)對(duì)“表信心”式的政策敏感度大幅度下降，市場(chǎng)更需要的是能夠強(qiáng)且有利的政策舉措，盡快的促使經(jīng)濟(jì)能夠形成自我循環(huán)。
商品市場(chǎng)在過(guò)去的一個(gè)季度，總體呈現(xiàn)出下行狀態(tài)，價(jià)格對(duì)政策的敏感度也不似2024年前三季度那般高?；蛘邠Q一句話(huà)，市場(chǎng)想要的政策刺激并沒(méi)有出現(xiàn)或明顯低于預(yù)期，連續(xù)多次之后，市場(chǎng)更希望更為直接的刺激。
過(guò)去這一周與內(nèi)需相關(guān)的商品表現(xiàn)依舊較差，煤炭、鋼鐵及建材板塊跌幅明顯，貴金屬重回上漲趨勢(shì)，特朗普宣誓就職時(shí)間臨近，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期抬升，貴金屬避險(xiǎn)屬性發(fā)揮作用，推動(dòng)近三周價(jià)格回升；受南美干旱天氣因素影響，玉米存在減產(chǎn)預(yù)期，推高玉米及淀粉價(jià)格。
預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)或延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，春節(jié)前商品市場(chǎng)總體或成偏強(qiáng)震蕩狀態(tài)，但難有大的漲幅。多頭、空頭均缺乏有效支撐。關(guān)注美英對(duì)俄制裁可能產(chǎn)生的影響，原油及相關(guān)產(chǎn)品或有較大的波動(dòng)。
【國(guó)內(nèi)宏觀】國(guó)內(nèi)物價(jià)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對(duì)一般，顯示出政策對(duì)市場(chǎng)的影響相對(duì)有限，關(guān)注后續(xù)政策端對(duì)消費(fèi)的支持舉措，預(yù)計(jì)有關(guān)部門(mén)或出臺(tái)較多刺激消費(fèi)的措施，但具體效果需要時(shí)間等待，數(shù)據(jù)空檔期，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在政策而不在數(shù)據(jù)，從業(yè)者體感會(huì)影響市場(chǎng)預(yù)期。
【國(guó)際宏觀】全球制造業(yè)表現(xiàn)略有回升，但仍維持在收縮區(qū)間。從主要國(guó)家看，除印度制造業(yè)仍保持高景氣度之外，其余制造業(yè)國(guó)家制造業(yè)景氣程度均有回落，現(xiàn)實(shí)短期經(jīng)濟(jì)正在變差。美國(guó)公布的就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)響度比較好，對(duì)美元形成支撐，打壓降息預(yù)期。
宏觀數(shù)據(jù)
1、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年12月份，全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.5%，較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。指數(shù)連續(xù)2個(gè)月小幅上升，并創(chuàng)下2024年下半年以來(lái)新高。
【分析】全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月上升，但仍維持在收縮區(qū)間，表明全球經(jīng)濟(jì)有邊際向好的改變，但仍面臨較大的下行壓力。從具體到各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的數(shù)據(jù)看，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家以及以制造業(yè)為核心的新興經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)表現(xiàn)均不佳，新興制造業(yè)國(guó)家中除印度制造業(yè)保持高景氣度，韓國(guó)、越南、墨西哥等國(guó)制造業(yè)均進(jìn)入到萎縮狀態(tài)。
2、美國(guó)12月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)超預(yù)期反彈至54.1，價(jià)格指數(shù)創(chuàng)2023年初以來(lái)新高，凸顯通脹威脅，投資者猜測(cè)7月之前不會(huì)降息。
【分析】PMI數(shù)據(jù)的成本指標(biāo)加速上漲，正值美聯(lián)儲(chǔ)決策者們對(duì)降息采取了更為謹(jǐn)慎的態(tài)度之際。商業(yè)活動(dòng)回暖和訂單增加均表明需求強(qiáng)勁，這加劇了人們對(duì)通脹將持續(xù)的擔(dān)憂(yōu)。交易員不再全面押注美聯(lián)儲(chǔ)將于今年7月之前降息。
3、受服務(wù)業(yè)提振，美國(guó)11月職位空缺數(shù)升至六個(gè)月高位，裁員人數(shù)基本持平，進(jìn)一步證明勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)固。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周二發(fā)布的職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查(JOLTS)數(shù)據(jù)顯示，11月份職位空缺數(shù)從10月上修后的783萬(wàn)增加到810萬(wàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)估中值為774萬(wàn)。
【分析】該項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前企業(yè)招聘需求旺盛，經(jīng)濟(jì)活躍度較高，同時(shí)這也會(huì)帶來(lái)工資增長(zhǎng)壓力和通脹回升風(fēng)險(xiǎn)，從而促使美聯(lián)儲(chǔ)維持緊縮的貨幣政策。從該項(xiàng)數(shù)據(jù)的歷史變化看，該數(shù)據(jù)自2022年3月創(chuàng)下1218萬(wàn)人的記錄以來(lái)，由于美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息導(dǎo)致需求放緩，JOLTS職位空缺在大部分時(shí)間里大體呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)，近幾個(gè)月隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，該項(xiàng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈。
JOLTS數(shù)據(jù)發(fā)布后，嚴(yán)重打壓美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美三大股指持續(xù)走低，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)亦有回落。近期一系列數(shù)據(jù)公布后，交易員不再全面押注美聯(lián)儲(chǔ)將于7月之前降息，利好美債，美元，利空黃金。
4、中國(guó)央行連續(xù)第二個(gè)月增持黃金，12月外匯儲(chǔ)備環(huán)比下降1.94%。中國(guó)12月末黃金儲(chǔ)備7329萬(wàn)盎司，環(huán)比11月末的黃金儲(chǔ)備增加33萬(wàn)盎司。截至2024年12月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32023.6億美元，較11月末下降635億美元。
5、美東時(shí)間周二，美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，11月美國(guó)商品和服務(wù)貿(mào)易逆差較上月擴(kuò)大6.2%，達(dá)到782億美元，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。經(jīng)通脹調(diào)整后，11月商品貿(mào)易逆差擴(kuò)大至965億美元。具體來(lái)看，11月美國(guó)進(jìn)口額環(huán)比增長(zhǎng)3.4%，達(dá)到3516億美元，是自2022年3月以來(lái)最大單月漲幅，進(jìn)口增長(zhǎng)涵蓋了消費(fèi)品、資本設(shè)備和汽車(chē)等多個(gè)領(lǐng)域，同時(shí)，出口額也有所增長(zhǎng)，環(huán)比上升了2.7%。
6、美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三早晨，被稱(chēng)為“小非農(nóng)”的12月ADP私營(yíng)部門(mén)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐，展現(xiàn)美國(guó)就業(yè)崗位增速和薪酬漲幅同步趨緩的態(tài)勢(shì)。ADP報(bào)告稱(chēng)，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后12月新增12.2萬(wàn)個(gè)崗位，低于11月的14.6萬(wàn)，也低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家事前的共識(shí)預(yù)期13.6萬(wàn)個(gè)。這也是自去年8月以來(lái)的最小增幅。
7、日本厚生勞動(dòng)省周四公布，11月基本工資同比增長(zhǎng)2.7%，推動(dòng)名義工資增長(zhǎng)3%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)名義工資增長(zhǎng)2.7%。一個(gè)更穩(wěn)定的薪資趨勢(shì)指標(biāo)顯示，全職工人的工資增長(zhǎng)了2.8%，連續(xù)15個(gè)月保持在2%或以上，這項(xiàng)指標(biāo)避免了抽樣問(wèn)題、不包括獎(jiǎng)金和加班費(fèi)。
【分析】日本工人的基本薪資創(chuàng)下32年來(lái)最大漲幅，表明積極的經(jīng)濟(jì)周期正在形成，令日本央行在近期進(jìn)一步加息的大門(mén)繼續(xù)敞開(kāi)。
8、美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為20.1萬(wàn)人，為2024年2月17日當(dāng)周以來(lái)新低，預(yù)估為21.5萬(wàn)人，前值為21.1萬(wàn)人。美國(guó)12月ADP就業(yè)人數(shù)增加12.2萬(wàn)人，創(chuàng)2024年8月以來(lái)最低水平，預(yù)估為增加14萬(wàn)人，前值為增加14.6萬(wàn)人。
9、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，2024年12月，中國(guó)CPI同比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。
【分析】CPI方面，12月天氣因素較為穩(wěn)定，主要食品供應(yīng)端寬松，且春節(jié)前集中備貨采購(gòu)尚未啟動(dòng)，而元旦短時(shí)需求提振水平相對(duì)有限，共同影響月內(nèi)相關(guān)食品價(jià)格有所下跌。國(guó)內(nèi)主要畜產(chǎn)品供需保持穩(wěn)定，豬肉市場(chǎng)供需雙增價(jià)格有所回落，雞蛋市場(chǎng)供應(yīng)短期偏緊帶動(dòng)價(jià)格上漲。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，12月全國(guó)豬肉均價(jià)20.47元/公斤，同比漲幅較上月收窄至10%，環(huán)比小幅下跌4%。雞蛋市場(chǎng)均價(jià)4.53元/斤，同比漲5.8%，環(huán)比漲2.7%。另外，北方設(shè)施蔬菜及南方露地菜陸續(xù)上市，蔬菜市場(chǎng)供應(yīng)充足，需求穩(wěn)定，也對(duì)價(jià)格形成穩(wěn)定預(yù)期。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，12月蔬菜價(jià)格指數(shù)同比漲0.1%，環(huán)比跌3%。
非食品價(jià)格方面，非食品方面國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格當(dāng)月受部分地區(qū)資源偏緊影響價(jià)格有所上漲，根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，12月國(guó)內(nèi)汽油平均價(jià)格7900元/噸，同比跌5.9%，環(huán)比漲7.2%。整體來(lái)看食品及非食品方面價(jià)格有漲有跌，CPI仍保持溫和上漲態(tài)勢(shì)。
10、2024年12月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格和購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比均下降2.3%，降幅比上月均收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比均下降0.1%。2024年全年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格和購(gòu)進(jìn)價(jià)格均下降2.2%，降幅比上年分別收窄0.8、1.4個(gè)百分點(diǎn)。
【分析】受宏觀政策預(yù)期因素影響，疊加需求淡季因素，工業(yè)品價(jià)格環(huán)比小幅下跌。美元持續(xù)走強(qiáng)對(duì)原油價(jià)格形成抑制，月內(nèi)國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格震蕩收斂；同時(shí)，煤炭市場(chǎng)當(dāng)月需求不振，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)受需求影響下跌，影響動(dòng)力煤價(jià)格加速下調(diào)。整體對(duì)國(guó)內(nèi)煉化及煤化工企業(yè)成本端支撐作用有限。另外，國(guó)內(nèi)建材市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性淡季，線(xiàn)材、玻璃、水泥等需求偏弱，也對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成一定拖累。貴金屬及基本金屬市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎降息影響下高位回調(diào)明顯。不過(guò)整體來(lái)看工業(yè)品價(jià)格盡管環(huán)比仍偏弱，但由于油氣開(kāi)采及石化煉化等相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格跌勢(shì)放緩，也影響PPI同比下跌程度進(jìn)一步收窄。
隨著政策端對(duì)“兩新”、“兩重”項(xiàng)目支持力度的不斷增強(qiáng)，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的達(dá)成將進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)信心，也將不斷夯實(shí)價(jià)格底部，支撐PPI繼續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。而后續(xù)食品相關(guān)商品價(jià)格將迎來(lái)春節(jié)備貨需求的增加，肉類(lèi)、果蔬等生鮮品價(jià)格有短時(shí)上漲可能，同時(shí)疊加春節(jié)錯(cuò)位因素影響，CPI大概率也將繼續(xù)上行。
政策視角
1、1月3日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究推進(jìn)城市更新工作。會(huì)議提出，城市更新關(guān)系城市面貌和居住品質(zhì)的提升，是擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手。專(zhuān)家表示，未來(lái)城市更新將在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮更大的功能和導(dǎo)向，未來(lái)城市更新后續(xù)將持續(xù)發(fā)力。國(guó)常會(huì)還聽(tīng)取保障農(nóng)民工工資支付工作情況匯報(bào)，審議通過(guò)《古樹(shù)名木保護(hù)條例（草案）》。
【分析】城市更新行動(dòng)是指對(duì)舊城區(qū)內(nèi)功能偏離需求、利用效率低下、環(huán)境品質(zhì)不高的存量片區(qū)進(jìn)行功能性改造，打造成為新型生產(chǎn)生活空間，以推進(jìn)老舊小區(qū)、老舊廠區(qū)、老舊街區(qū)、城中村等“三老一村”改造為主要內(nèi)容。2024年12月24-25日召開(kāi)的全國(guó)住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議在北京召開(kāi)，會(huì)議中提出“大力實(shí)施城市更新，謀劃實(shí)施一批城市更新改造項(xiàng)目，全面完成2000年底前建成的城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造任務(wù)，并鼓勵(lì)地方探索居民自主更新改造老舊住宅”。老舊小區(qū)改造涉及來(lái)就設(shè)備更新改造，地下管網(wǎng)管廊建設(shè)改造等，能夠有效帶動(dòng)相關(guān)建材產(chǎn)品的需求。國(guó)常會(huì)提出，城市更新關(guān)系城市面貌和居住品質(zhì)的提升，是擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手。
2、美國(guó)副總統(tǒng)哈里斯當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月6日在其主持的國(guó)會(huì)聯(lián)席會(huì)議上宣布，參眾兩院議員正式認(rèn)證了2024年美國(guó)總統(tǒng)選舉人團(tuán)的計(jì)票結(jié)果，確認(rèn)特朗普獲得312張選舉人票，當(dāng)選下一任美國(guó)總統(tǒng)，萬(wàn)斯當(dāng)選下一任副總統(tǒng)。
3、美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普辟謠將“僅對(duì)關(guān)鍵進(jìn)口商品加征普遍關(guān)稅”，稱(chēng)華盛頓郵報(bào)的報(bào)道不實(shí)，他的關(guān)稅政策不會(huì)縮水。華盛頓郵報(bào)此前稱(chēng)，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)正在探索適用于每個(gè)國(guó)家、但僅針對(duì)關(guān)鍵進(jìn)口商品的關(guān)稅計(jì)劃，這一計(jì)劃與特朗普競(jìng)選期間提出的“普遍關(guān)稅”有所不同。
4、2025年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議1月3日-4日召開(kāi)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，實(shí)施適度寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境；擇機(jī)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕、金融總量穩(wěn)定增長(zhǎng)，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。
5、1月6日，特朗普在X上表示，“美國(guó)國(guó)會(huì)議員們正在著手制定一項(xiàng)強(qiáng)有力的法案。我們必須確保我們的邊境安全，開(kāi)發(fā)美國(guó)能源，并更新特朗普稅收減免措施，這是歷史上規(guī)模最大的減稅措施，我們將實(shí)行小費(fèi)不征稅的措施?！?/span>
6、財(cái)政部發(fā)布通知明確，延長(zhǎng)設(shè)備更新貸款財(cái)政貼息政策實(shí)施期限，至中國(guó)人民銀行設(shè)備更新相關(guān)再貸款額度用完為止。
7、1月7日，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)指引(試行)》。其中提出，各地區(qū)、各部門(mén)要嚴(yán)格落實(shí)“全國(guó)一張清單”管理模式。地方依法設(shè)定的市場(chǎng)準(zhǔn)入管理措施，要全部列入全國(guó)統(tǒng)一的市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單管理。
8、四部門(mén)聯(lián)合開(kāi)展產(chǎn)品碳足跡標(biāo)識(shí)認(rèn)證試點(diǎn)工作，選取鋰電池、光伏、鋼鐵、電解鋁、紡織品、電子電器、輪胎、水泥、磷銨、木制品10類(lèi)重點(diǎn)產(chǎn)品開(kāi)展試點(diǎn)。
9、中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深化養(yǎng)老服務(wù)改革發(fā)展的意見(jiàn)》，目標(biāo)是到2029年，養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)基本建成；到2035年，全體老年人享有基本養(yǎng)老服務(wù)?！兑庖?jiàn)》首次提出加快健全覆蓋城鄉(xiāng)的三級(jí)養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，首次提出養(yǎng)老機(jī)構(gòu)分類(lèi)改革。
10、國(guó)家發(fā)展改革為和財(cái)政部發(fā)布關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知，通知要求加力推進(jìn)設(shè)備更新，擴(kuò)維支持消費(fèi)品以舊換新，新納入手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購(gòu)新補(bǔ)貼，涉及手機(jī)、平板、智能手環(huán)手表等3類(lèi)，要求單件消費(fèi)價(jià)格不超過(guò)6000元，按產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的15%給與補(bǔ)貼，每件補(bǔ)貼不超過(guò)500元。
【分析】?jī)尚抡呤?/span>2024年汽車(chē)、家電行業(yè)消費(fèi)增加的重要原因，2025年該政策是否能夠延續(xù)一直是市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)，同時(shí)大規(guī)模設(shè)備更新改造促進(jìn)了制造業(yè)的投資。進(jìn)一步兩新政策的影響對(duì)設(shè)備更新改造意義更加明顯，而對(duì)于家電的設(shè)備更新效能或有所下降，這與耐用品消費(fèi)的特點(diǎn)有關(guān)。對(duì)商品來(lái)看，大規(guī)模設(shè)備更新改造對(duì)意義更加明顯，可以帶來(lái)對(duì)鋼材、橡膠材料等產(chǎn)品的需求。
中央財(cái)政近日已經(jīng)預(yù)下達(dá)2025年消費(fèi)品以舊換新資金810億元。發(fā)改委表示，2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債用于支持“兩新”政策總規(guī)模比去年有大幅增加，具體數(shù)額將在全國(guó)兩會(huì)期間對(duì)外公布。
11、美國(guó)候任總統(tǒng)特朗普正在考慮宣布國(guó)家經(jīng)濟(jì)緊急狀態(tài)，以為對(duì)盟友和對(duì)手實(shí)施大范圍的普遍關(guān)稅提供法律依據(jù)。
【分析】國(guó)家經(jīng)濟(jì)緊急狀態(tài)具體來(lái)說(shuō)是?《國(guó)際經(jīng)濟(jì)緊急權(quán)力法案》（IEEPA）?授權(quán)總統(tǒng)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)緊急狀態(tài)下管理進(jìn)口，以應(yīng)對(duì)國(guó)家安全、外交政策或經(jīng)濟(jì)方面的特殊威脅?。特朗普第一個(gè)任期內(nèi)曾利用IEEPA對(duì)墨西哥征收高額關(guān)稅，迫使墨西哥采取措施減少非法移民。
12、中國(guó)人民銀行上海總部1月8日召開(kāi)2025年工作會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2025年重點(diǎn)抓好以下工作：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保持信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)、均衡投放，盤(pán)活存量金融資源，提高資金使用效率，防止資金空轉(zhuǎn)等。
13、代表美國(guó)東部和墨西哥灣沿岸4.5萬(wàn)名碼頭工人的工會(huì)以及港口雇主周三表示，他們就一項(xiàng)新的六年合同達(dá)成了初步協(xié)議，避免了可能擾亂供應(yīng)鏈并對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成損害的又一次罷工。
【分析】2024年10月份，美國(guó)東海岸港口工人曾舉行為期三天的罷工，罷工開(kāi)始前航運(yùn)價(jià)格就已經(jīng)出現(xiàn)上漲，36個(gè)港口發(fā)生貨物積壓情況。在拜登政府的幫助下，ILA和USMX達(dá)成一份臨時(shí)協(xié)議，將向右合約展期到2025年1月15日，以便提供更多時(shí)間就一份新勞動(dòng)合同進(jìn)行談判。馬士基此前曾在一份客戶(hù)咨詢(xún)建議中敦促客戶(hù)1月15日前將貨物從美國(guó)東部和墨西哥沿岸港口運(yùn)走，以免罷工產(chǎn)生不利影響。
除此之外，我們還觀察到當(dāng)選總統(tǒng)特朗普曾發(fā)表言論支持ILA，認(rèn)為自動(dòng)化節(jié)省的錢(qián)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及它給美國(guó)工人帶來(lái)的痛苦、損害和傷害。隨著雙方協(xié)議的達(dá)成，短期內(nèi)罷工問(wèn)題已經(jīng)得到解決，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒得以釋放，相關(guān)航線(xiàn)價(jià)格或出現(xiàn)調(diào)整。
14、中國(guó)央行：鑒于近期政府債券市場(chǎng)持續(xù)供不應(yīng)求，中國(guó)人民銀行決定，2025年1月起暫停開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)入操作，后續(xù)將視國(guó)債市場(chǎng)供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。
產(chǎn)業(yè)觀察
1、鋼鐵：日本制鐵和美國(guó)鋼鐵正式對(duì)美國(guó)總統(tǒng)拜登提起訴訟，指控拜登及其他政府高級(jí)官員“非法干涉”日鐵收購(gòu)美鋼，侵犯企業(yè)正當(dāng)權(quán)利。
2、汽車(chē)：比亞迪、特斯拉、長(zhǎng)安、吉利，一汽-大眾、廣汽豐田，“蔚小理零”等超30家車(chē)企開(kāi)年集體降價(jià)，幅度大多在萬(wàn)元以上。
3、有色：我國(guó)在青藏高原取得找礦重大突破，新發(fā)現(xiàn)銅礦資源量2000余萬(wàn)噸。在青藏高原形成了玉龍、多龍、巨龍－甲瑪和雄村-朱諾四個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)的銅礦資源基地，預(yù)測(cè)資源潛力達(dá)1.5億噸，青藏高原有望成為世界級(jí)銅資源基地。
4、今天（7日），我國(guó)最大灘涂光伏儲(chǔ)能電站——華電萊州大型鹽堿灘涂光儲(chǔ)一體化項(xiàng)目投產(chǎn)發(fā)電，大片的鹽堿地變身清潔能源新綠洲。項(xiàng)目的建設(shè)對(duì)于我國(guó)鹽堿地資源的高效利用和推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有重要意義。（央視新聞）
5、據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2024年12月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)19369臺(tái)，同比增長(zhǎng)16%。其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量9312臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.1%；出口量10057臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.8%。2024年，共銷(xiāo)售挖掘機(jī)201131臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.13%;其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量100543臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.7%；出口100588臺(tái)，同比下降4.24%。2024年12月，中國(guó)小松挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)為108小時(shí)，同比提高19.5%，連續(xù)五個(gè)月同比提升，環(huán)比提高2.5%。
【分析】2024年國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)量呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，近五個(gè)月單月銷(xiāo)量連續(xù)增長(zhǎng)。分結(jié)構(gòu)看，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售連續(xù)五個(gè)月好轉(zhuǎn)，單月銷(xiāo)量連續(xù)兩個(gè)月恢復(fù)至9000萬(wàn)臺(tái)以上水平，出口方面連續(xù)五個(gè)月好轉(zhuǎn)，12月單月銷(xiāo)量創(chuàng)2023年6月份以來(lái)新高。挖掘機(jī)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)增長(zhǎng)表征市場(chǎng)預(yù)期基建等土建工程有良好預(yù)期，挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)上升也印證了這一觀點(diǎn)，除此之外工程機(jī)械新能源滲透率不斷提升，設(shè)備自然更新需求等亦帶動(dòng)挖掘機(jī)銷(xiāo)量回暖。出口方面，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)積極布局海外，“出口”亦是工程機(jī)械行業(yè)重要的推動(dòng)力量。
6、12月全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)零售263.5萬(wàn)輛，同比增12.0%。今年以來(lái)累計(jì)零售2289.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.5%，新能源車(chē)零售年滲透率達(dá)47.6%。乘聯(lián)分會(huì)表示，2024年乘用車(chē)市場(chǎng)批發(fā)、生產(chǎn)、出口均創(chuàng)出年度歷史新高，2025年仍有促消費(fèi)的巨大潛力。
技術(shù)進(jìn)展
1、2025年1月8日，巴斯夫宣布，將其Styrodur?業(yè)務(wù)出售給Karl Bachl Kunststoffverarbeitung GmbH&Co. KG（BACHL），并已簽署相關(guān)協(xié)議，Styrodur?是一種由擠塑聚苯乙烯 (XPS) 制成的保溫材料，此次出售還包括Styrodur?品牌。
熱點(diǎn)追蹤
1、天氣追蹤
1）洛杉磯最破壞性火災(zāi)：近20萬(wàn)人收疏散令，兩千多建筑物摧毀，保險(xiǎn)損失或達(dá)百億美元。目前火災(zāi)尚未得到全面控制，這場(chǎng)大火已摧毀至少2000棟建筑物，造成5人死亡，燒毀土地29000多英畝，火災(zāi)造成的保險(xiǎn)損失預(yù)計(jì)高達(dá)上百億美元。與此同時(shí)，SpaceX創(chuàng)始人馬斯克宣布將為受災(zāi)地區(qū)提供免費(fèi)星鏈終端，以支援救援工作。有民眾擔(dān)心，這些火災(zāi)可能是蓄意縱火。
2、特朗普
1）特朗普近日表示：美國(guó)利率太高；不排除動(dòng)武控制巴拿馬運(yùn)河，經(jīng)濟(jì)力量合并美加；墨西哥灣要改名美利堅(jiān)灣，丹麥要是不給格陵蘭，就征“非常高”的關(guān)稅；阿聯(lián)酋房產(chǎn)開(kāi)發(fā)巨頭將在美國(guó)至少投資200億美元建數(shù)據(jù)中心。
2）美國(guó)候任總統(tǒng)特朗普7日表示，他上任后將立即推翻現(xiàn)任總統(tǒng)拜登剛剛宣布的海上鉆井禁令。此外，日前特朗普還呼吁英國(guó)“開(kāi)放”北海區(qū)域開(kāi)發(fā)油氣，指責(zé)該國(guó)工黨政府的能源稅收政策“犯了大錯(cuò)”。
他山之石
1、【中信證券：堅(jiān)定看好政策刺激下汽車(chē)板塊2025年需求釋放】 研報(bào)指出，1月8日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》?？傮w上，較2024年“兩新”政策，2025年政策補(bǔ)貼資金更多、力度更大、范圍更廣、機(jī)制更優(yōu)，預(yù)計(jì)政策將更加顯效發(fā)力，帶動(dòng)內(nèi)需成為明年宏觀經(jīng)濟(jì)的積極發(fā)力點(diǎn)。后續(xù)建議關(guān)注全國(guó)兩會(huì)公布資金規(guī)模與各細(xì)分領(lǐng)域的實(shí)施細(xì)則。