【導語】從PMI角度來看，結合鋼鐵行業(yè)以及下游制造業(yè)相關的情況，3月制造業(yè)整體需求回升，鋼鐵生產(chǎn)整體減弱，整體工業(yè)用鋼市場或整體偏強，但需要警惕建筑用鋼市場轉弱帶來的企業(yè)鐵水傾向轉變。

作為最主要的先行指標，PMI指數(shù)對于鋼鐵行業(yè)具有重要的意義，本文嘗試通過解析鋼鐵行業(yè)PMI以及制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來分析鋼鐵市場3月可能出現(xiàn)的情況。

鋼鐵PMI情況解析：鋼鐵市場繼續(xù)萎縮

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，2025年2月份為45.10%，環(huán)比上期增加1.80個百分點，但仍在50%枯榮線下方。從分項指數(shù)來看，購進價格指數(shù)增加13.7個百分點至35.70%，雖增加較多，但原料面支撐更顯不足；生產(chǎn)指數(shù)由42.50%漲至45.60%，生產(chǎn)萎縮程度有所減弱。需求端來看，產(chǎn)成品庫存49.80%，較上期增加3.70個百分點，庫存降幅收窄明顯，可能受春節(jié)因素影響；新出口訂單43.60%，較上月增加4.30個百分點，市場萎縮程度減弱；新訂單指數(shù)40.20%，較上期減少1.50個百分點。

綜合來看，主要分項指數(shù)繼續(xù)處在50%枯榮線的下方，整體鋼鐵市場供需兩弱，萎縮狀態(tài)延續(xù)。從對比角度來看，訂單相關指數(shù)萎縮程度仍高于生產(chǎn)，考慮金三銀四的傳統(tǒng)需求旺季預期帶來的生產(chǎn)增加，鋼材市場整體供需壓力或繼續(xù)增大。

制造業(yè)PMI情況解析：工業(yè)用鋼市場慣性好轉

國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年2月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.20%，比上月增加1.10個百分點，整體制造業(yè)由萎縮轉為擴張。

從分項指數(shù)來看，重要的生產(chǎn)指數(shù)本期在52.50%，較上期增加2.70個百分點，高于50%的枯榮線，新訂單指數(shù)51.10%，較上期增加1.90個百分點，加之采購量指數(shù)達到52.10%，較上期增加2.90個百分點，考慮春節(jié)后制造業(yè)逐步恢復正常的生產(chǎn)銷售，工業(yè)用鋼市場整體需求好轉，對于鋼鐵需求端形成一定的支撐，尤其是大型制造業(yè)企業(yè)，回暖程度明顯更高。不過產(chǎn)成品庫存指數(shù)48.30%，較上期增加1.80個百分點，去庫存進程有所放緩，加之在手訂單、新出口訂單持續(xù)在50%枯榮線下方，市場需求持續(xù)性仍不足。

對于后期鋼價的判斷

結合鋼鐵行業(yè)以及下游制造業(yè)相關的情況，對于3月工業(yè)用鋼市場來看，制造業(yè)需求有所好轉，對于鋼鐵等采購量有所增多。供應方面來看，鋼廠整體生產(chǎn)減弱，僅從工業(yè)用鋼角度來看，鋼鐵市場供減需增，市場運行壓力減弱明顯。但從整體鋼鐵運行來看，需求端的不足可能更多的出于建筑類企業(yè)復工復產(chǎn)的延后，考慮建筑類市場的慣性不足以及當前較為順暢的鋼材品種間的轉產(chǎn)通道，預計3月工業(yè)用鋼市場整體好轉，但好轉程度有限。