【導(dǎo)語(yǔ)】4月2日特朗普“對(duì)等關(guān)稅”政策生效后，中方堅(jiān)定維護(hù)自身合法權(quán)益而對(duì)美施加反制關(guān)稅，對(duì)所有自美進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，“貿(mào)易戰(zhàn)”升溫。關(guān)稅壁壘遮蔽下，塑料行業(yè)自原料端進(jìn)口成本抬升，下游塑料制品和終端消費(fèi)行業(yè)出口承壓。

繼特朗普在美東時(shí)間4月2日“對(duì)等”關(guān)稅政策落地，對(duì)美國(guó)進(jìn)口中國(guó)商品加征34%關(guān)稅后。2025年4月4日，中國(guó)表示“美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收‘對(duì)等關(guān)稅’。美方做法不符合國(guó)際貿(mào)易規(guī)則，嚴(yán)重?fù)p害中方的正當(dāng)合法權(quán)益，是典型的單邊霸凌做法?！弊?025年4月10日12時(shí)01分起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品，在現(xiàn)行使用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅，現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征關(guān)稅不予減免。

1.中國(guó)進(jìn)口美國(guó)塑料及制品進(jìn)口依存度超過13%

從能化視角來(lái)看，以2024年中國(guó)商品進(jìn)口數(shù)據(jù)計(jì)算，進(jìn)口影響更大的商品在于HS2為38、39和29的雜項(xiàng)化學(xué)品、塑料及其制品以及有機(jī)化學(xué)品，其中雜項(xiàng)化學(xué)品對(duì)美國(guó)進(jìn)口依賴度為18.6%，塑料及其制品占比13.21%，有機(jī)化學(xué)品占比10.47%。除此三項(xiàng)外，54（化學(xué)纖維長(zhǎng)絲）、28（無(wú)機(jī)化學(xué)品）、55（化學(xué)纖維短纖）、27（礦物燃料等）以及40（橡膠及其制品）對(duì)美國(guó)進(jìn)口依賴度均不足10%，占比分別為6.68%、6.03%、5.44%、4.58%、3.82%。

2.中美關(guān)稅壁壘增加

在《熱點(diǎn)追蹤：化工品出口在特朗普“關(guān)稅大棒”揮舞中承壓》一文中，我們提及，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”落地將影響塑料制品的出口及轉(zhuǎn)口貿(mào)易，2024年HS 2位碼39，中國(guó)對(duì)美出口占總出口占比16.76%。而如果進(jìn)一步看細(xì)分HS 2位碼中覆蓋的商品，能夠看出，中國(guó)進(jìn)口美國(guó)商品偏向初級(jí)形態(tài)塑料，而中國(guó)向美國(guó)出口商品則更偏向塑料制品。

2018-2020年中美“貿(mào)易戰(zhàn)”不斷升級(jí)，Trump 1.0對(duì)自中國(guó)進(jìn)口商品加征301關(guān)稅，中國(guó)也同樣加征自美進(jìn)口商品關(guān)稅進(jìn)行反制，由此形成了多輪的關(guān)稅加征政策。我們通過梳理中美間雙向進(jìn)口的HS 8位碼稅則號(hào)的最惠國(guó)一般關(guān)稅、301關(guān)稅及反制關(guān)稅、2025年本輪中美增加的關(guān)稅，從而明晰了各HS 8位碼商品當(dāng)前最終關(guān)稅稅率。而由于HS 8位碼品目過多，我們通過HS 4位碼下包含的HS 8位碼具體稅率形成的范圍進(jìn)行表征（4月9日，威脅再加征50%，若落地生效，美對(duì)自中國(guó)進(jìn)口關(guān)稅稅率將進(jìn)一步抬升）。此輪關(guān)稅摩擦升級(jí)中，塑料及其制品行業(yè)或受到進(jìn)口成本抬升而出口貿(mào)易受阻的承壓困境。

3.關(guān)稅對(duì)塑料行業(yè)的影響

1）油價(jià)大幅下挫使得化工成本端支撐崩塌，但或有助于修復(fù)煉化利潤(rùn)。從成本端來(lái)講，中國(guó)對(duì)美原油和天然氣進(jìn)口均有限，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年中國(guó)進(jìn)口美國(guó)原油占比1.85%，進(jìn)口美國(guó)天然氣占比5.42%。因此，中國(guó)對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅或?qū)⑻齻€(gè)別從美國(guó)進(jìn)口原油煉廠的成本，但整體對(duì)國(guó)內(nèi)能源供應(yīng)影響有限，后續(xù)我國(guó)仍將通過多元化的能源進(jìn)口渠道進(jìn)行進(jìn)口彌補(bǔ)。同時(shí)，近期油價(jià)在宏觀“衰退”預(yù)期與增產(chǎn)擔(dān)憂中大幅下行，WTI跌破60美元/桶下方，短期利空情緒仍在消化過程中。油價(jià)的下跌雖然在成本端使得化工品成本價(jià)格支撐崩塌而跟跌，但或也有助于修復(fù)煉化利潤(rùn)空間。

2）丙烷乙烷對(duì)美進(jìn)口依賴度較高，進(jìn)口成本增加或致使PDH裂解裝置產(chǎn)能利用率下滑。進(jìn)一步地，從原料方向，乙烷和丙烷來(lái)看，我國(guó)自美國(guó)進(jìn)口乙烷和丙烷占比較多，其中HS 8位碼為29011000的飽和無(wú)環(huán)烴對(duì)美國(guó)進(jìn)口依賴度2024年高達(dá)98%，HS 8位碼為27111200的丙烷自美進(jìn)口占比也近60%。由此，考慮到替代資源有限，中國(guó)對(duì)美加征關(guān)稅后，混烷及純乙烷或丙烷裂解成本預(yù)期增加，后續(xù)或可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)部分PDH裝置產(chǎn)能利用下降。同時(shí)，乙烯、丙烯自美進(jìn)口占比小，關(guān)稅的加征對(duì)進(jìn)出口間的貿(mào)易關(guān)聯(lián)影響有限，更多或從成本端影響商品價(jià)格，從成本端對(duì)乙烯汽運(yùn)及下游產(chǎn)品價(jià)格提供支撐，但原油價(jià)格回調(diào)，船運(yùn)市場(chǎng)乙烯價(jià)格及下游外盤市場(chǎng)仍有變數(shù)，或拖累原料輕烴化進(jìn)程或有放緩，但原料多元化趨勢(shì)未變。此外，丙烯也受原油利空和丙烷價(jià)格上行支撐影響多空分化，短期穩(wěn)中小漲，長(zhǎng)周期關(guān)注原油價(jià)格的持續(xù)調(diào)整及國(guó)內(nèi)PDH企業(yè)針對(duì)原料丙烷縮減的相關(guān)應(yīng)對(duì)策略。

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3）PE進(jìn)口成本抬升低價(jià)貨源減少，PP生產(chǎn)路徑受差異化影響

PE：中國(guó)市場(chǎng)聚乙烯產(chǎn)品的供應(yīng)來(lái)源主要來(lái)自于進(jìn)口貨源供應(yīng)，2024年其進(jìn)口依存度達(dá)34%。2024年中國(guó)自美進(jìn)口的PE總量在238.74萬(wàn)噸，占比17.24%。分品種來(lái)看，HDPE進(jìn)口量在82.23萬(wàn)噸，占比14.47%，LDPE進(jìn)口量在46.13萬(wàn)噸，占比15.60%，LLDPE進(jìn)口量在110.38萬(wàn)噸，占比21.19%。對(duì)美進(jìn)口關(guān)稅的提升將抬升PE進(jìn)口成本，遏制自美進(jìn)口PE數(shù)量以及提價(jià)貨源量。短期內(nèi)，受關(guān)稅影響下的“衰退”預(yù)期和油價(jià)大幅下錯(cuò)利空，疊加農(nóng)膜需求轉(zhuǎn)弱，終端需求擔(dān)憂加劇，LLDPE價(jià)格仍將承壓運(yùn)行。但隨著5-6月檢修增加、進(jìn)口減少以及電商促銷季預(yù)期，5月PE市場(chǎng)價(jià)格存震蕩上行預(yù)期。

PP：關(guān)稅對(duì)PP影響更多體現(xiàn)在成本端原油和丙烷價(jià)格上，對(duì)油制PP和PDH制PP兩條生產(chǎn)路徑產(chǎn)生差異化影響。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)油制PP裝置產(chǎn)能占PP總產(chǎn)能的51%，而PDH制PP裝置產(chǎn)能占比為22%。一方面，隨著原油價(jià)格持續(xù)走低，4月初，油制PP毛利因PP價(jià)格跌幅不及原油價(jià)格跌幅而出現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正的趨勢(shì)?；诶麧?rùn)修復(fù)的預(yù)期，后續(xù)油制PP生產(chǎn)企業(yè)可能減少停車檢修和減產(chǎn)行為，以最大化利用當(dāng)前有利的成本環(huán)境。另一方面，丙烷對(duì)美進(jìn)口依賴度較高，丙烷進(jìn)口成本的提升將推升PDH制PP企業(yè)生產(chǎn)成本、繼續(xù)擠壓利潤(rùn)，加重企業(yè)的運(yùn)營(yíng)壓力，后續(xù)市場(chǎng)進(jìn)口流向或向中東轉(zhuǎn)移，企業(yè)也可能通過減產(chǎn)、挺遲或延遲重啟進(jìn)行應(yīng)對(duì)，二季度供應(yīng)或進(jìn)一步減少。

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4）關(guān)稅壁壘升級(jí)背景下，塑料制品出口承壓

中國(guó)塑料薄膜產(chǎn)品出口依存度呈現(xiàn)逐步提升態(tài)勢(shì)，2024年膠帶母卷出口依存度超過60%，PE纏繞膜超過40%，BOPA超過20%，BOPET出口依存度超過10%，BOPP則相對(duì)偏低，在10%左右，出口成為中國(guó)塑料薄膜未來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)的主要渠道之一。同時(shí)，2024年美國(guó)站據(jù)我國(guó)PE纏繞膜出口的主要貿(mào)易伙伴位置，其次為膠帶母卷2024年對(duì)美出口占比位居第8，因此，美國(guó)對(duì)中國(guó)施加高額關(guān)稅背景下，塑料薄膜對(duì)美出口已無(wú)明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)，出口進(jìn)程受阻，影響較大的也是PE纏繞膜和膠帶母卷。并且，美國(guó)對(duì)東南亞國(guó)家施加關(guān)稅也將對(duì)塑料薄膜轉(zhuǎn)口貿(mào)易有所影響。

除塑料薄膜外，美國(guó)是中國(guó)PVC手套制品和PVC鋪地制品的主要出口市場(chǎng)之一。2021-2024年中國(guó)對(duì)美出口PVC手套制品占比約在45%-50%。“關(guān)稅戰(zhàn)”的升級(jí)或?qū)⒅苯訉?duì)PVC手套需求端形成利空。但美國(guó)受制于當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力成本高、本土供應(yīng)鏈配套不足等諸多因素，難以擺脫對(duì)PVC手套制品的依賴，仍有出口空間。而PVC鋪地制品對(duì)美出口量常年占比超過50%，Trump 1.0以來(lái)關(guān)稅的提升使得國(guó)內(nèi)PVC鋪地制品對(duì)美出口增長(zhǎng)放緩，同時(shí)，部分企業(yè)為確保在美出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)遷移至東南亞地區(qū)，其中就以越南最為集中，本輪美國(guó)對(duì)中國(guó)加征34%關(guān)稅，對(duì)越南加征46%關(guān)稅，以及涉及其他東南亞國(guó)家的高額加征關(guān)稅，將使得PVC鋪地制品直接出口和轉(zhuǎn)口貿(mào)易承壓，但桶PVC手套制品一般，美鋪地制品需求缺口或仍將由中國(guó)補(bǔ)充，關(guān)稅沖擊推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整后利空影響將轉(zhuǎn)弱。

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5）終端需求行業(yè)也面臨關(guān)稅壓力，對(duì)塑料需求產(chǎn)生連鎖反應(yīng)

3月26日，特朗普在白宮簽署公告，宣布對(duì)進(jìn)口汽車加征25%關(guān)稅，將適用于進(jìn)口乘用車（轎車、運(yùn)動(dòng)型多功能汽車等）和輕型卡車，以及關(guān)鍵汽車零部件（發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱等），并將在必要時(shí)擴(kuò)展至其他零部件。4月3日對(duì)進(jìn)口汽車加征25%關(guān)稅措施已經(jīng)正式生效。

2024年我國(guó)汽車對(duì)美出口占比僅1.8%，關(guān)稅影響或有限，但汽車零部件（HS 4為8708）對(duì)美出口占比達(dá)19.75%，同時(shí)，美國(guó)是中國(guó)白家電最大的出口市場(chǎng)。其中，汽車改性塑料領(lǐng)域是POE第二大下游，汽車行業(yè)占PC下游消費(fèi)近20%，而車用塑料零部件約60%由PP制成，而家電方面，PC下游電子電器消費(fèi)占比超過40%，而PP也在家電領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。因此，一方面，美國(guó)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅削弱了中國(guó)汽車零部件和家電出口在美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力，使得企業(yè)面臨需求訂單流失和利潤(rùn)率下降風(fēng)險(xiǎn)，短期需求下滑對(duì)塑料原料產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。另一方面，或推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈外遷。

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2025年4月9日，白宮新聞秘書表示對(duì)中國(guó)加征104%的關(guān)稅將生效，在中國(guó)對(duì)美反制背景下美國(guó)再度加碼50%。關(guān)稅壁壘遮蔽下，塑料市場(chǎng)從進(jìn)口成本-出口貿(mào)易均受到?jīng)_擊，短期內(nèi)或面臨宏觀情緒偏空帶動(dòng)的價(jià)格下行、進(jìn)口成本抬升和出口承壓的困境，但或?qū)⑦M(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化升級(jí)和新出口潛力點(diǎn)開發(fā)。而“對(duì)等關(guān)稅”引發(fā)的經(jīng)貿(mào)摩擦升級(jí)還尚未結(jié)束，后續(xù)圍繞反制、談判的進(jìn)程仍在持續(xù)，仍需密切關(guān)注全球貿(mào)易格局變化。