本周大宗商品市場(chǎng)總結(jié)與展望

最近兩周國(guó)內(nèi)大宗商品延續(xù)回暖趨勢(shì)，價(jià)格總體先跌后漲；美國(guó)10年期國(guó)債收益率先漲后跌；全球主要國(guó)家股市保持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，總體保持繼續(xù)上沖動(dòng)力；國(guó)內(nèi)股市保持向上狀態(tài)。

商品期貨指數(shù)保持向上狀態(tài)，油脂鏈及相關(guān)產(chǎn)品繼續(xù)保持向上態(tài)勢(shì)，棕櫚油帶動(dòng)作用略有下降，海外主產(chǎn)區(qū)大豆生產(chǎn)有異動(dòng)，支撐兩粕走強(qiáng)；OPEC+聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)至2季度，地緣政治動(dòng)蕩支撐原油價(jià)格，俄羅斯原油出口上升，美國(guó)原油與成品油庫(kù)存下降，美聯(lián)儲(chǔ)政策及需求前景，本周市場(chǎng)多頭有獲利了結(jié)行為，原油價(jià)格有調(diào)整跡象；美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議總體鴿派，金銀價(jià)格再創(chuàng)新高。

國(guó)內(nèi)宏觀：從1-2月份數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體跑穩(wěn)“第一棒”，但仍存在恢復(fù)基礎(chǔ)不牢的問(wèn)題。三駕馬車中出口表現(xiàn)依舊維持強(qiáng)韌性，國(guó)內(nèi)出口目標(biāo)市場(chǎng)的優(yōu)化以及歐美經(jīng)濟(jì)的韌性維持對(duì)中國(guó)商品的需求，“新三樣”出口依舊亮眼；投資方面，地產(chǎn)依舊形成拖累，但投資下滑速度有所收窄，制造業(yè)投資增速較快，其中高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)投資增速保持優(yōu)勢(shì)，基建投資有加快，但市場(chǎng)仍有擔(dān)憂，“12+19”化債行動(dòng)對(duì)新建項(xiàng)目仍有較大限制，形成對(duì)市場(chǎng)需求向好預(yù)期的抑制，但好在萬(wàn)億投資逐步落地，新1萬(wàn)億投資也將在2024年逐步落實(shí)。

政策視角：3月18日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境分區(qū)管控的意見；山西省落實(shí)《空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動(dòng)計(jì)劃》實(shí)施方案，提出2025年底前，短流程煉鋼產(chǎn)量占比力爭(zhēng)達(dá)5%以上；近日，《福建省建材行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》印發(fā)。其中提出，到2025年底，水泥熟料的單位產(chǎn)品綜合能耗相比2020年底降低3.7%，水泥、平板玻璃、建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)總能效達(dá)到標(biāo)桿水平的產(chǎn)能比例超過(guò)30%。

國(guó)際宏觀：最新一輪的央行會(huì)議中，美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家維持利率不變，日本央行將政策利率設(shè)定在0%-0.1%區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期，為2007年以來(lái)首次加息，長(zhǎng)達(dá)8年的負(fù)利率時(shí)代正式終結(jié)；巴西加息將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.5個(gè)基點(diǎn)，土耳其加息500個(gè)基點(diǎn)至50%，瑞士央行意外宣布，將關(guān)鍵政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，打響G10國(guó)家央行降息“第一槍”。

短期市場(chǎng)維持向上態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期在1-2月份數(shù)據(jù)公布之后有所改觀，市場(chǎng)買入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，價(jià)格總體有所回暖。海外市場(chǎng)貨幣政策分化，瑞士打響發(fā)達(dá)國(guó)家降息第一槍，全球流動(dòng)性趨勢(shì)或發(fā)生改變。短期看，市場(chǎng)向上趨勢(shì)或得以延續(xù)。

宏觀數(shù)據(jù)

1、2024年2月新增信貸14500億元，同比少增3600億元。其中居民中長(zhǎng)貸減少1038億元，同比少增1901億元，居民短貸減少4868億元，同比少增6086億元，企業(yè)中長(zhǎng)貸12900億元，同比多增1800億元，企業(yè)短貸5300億元，同比少增485億元，票據(jù)融資減少2767億元，同比多減1778億元，非銀貸款4045億元，同比多增3872億元。

【分析】居民單位新增貸款降幅明顯，企業(yè)新增貸款超出歷史同期，居民貸款少增主要原因是2023年同期樓市經(jīng)歷“小陽(yáng)春”；企業(yè)層面看，1.29萬(wàn)億的數(shù)據(jù)，遠(yuǎn)超歷史同期，同比增長(zhǎng)14.85%，與前值持平。自去年7月以來(lái)，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速觸頂回落，首次出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。往后看，大規(guī)模設(shè)備更新的推進(jìn)，或?qū)⒅ζ髽I(yè)中長(zhǎng)期貸款增速企穩(wěn)勢(shì)頭。自2月末的中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議提出“推動(dòng)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”以來(lái)，設(shè)備更新即成為企業(yè)投融資的新增量。3月，《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》的出爐，則有望加快這一計(jì)劃的落地。

2、1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資11842億元，同比下降9.0%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積666902萬(wàn)平方米，同比下降11.0%；房屋新開工面積9429萬(wàn)平方米，下降29.7%；房屋竣工面積10395萬(wàn)平方米，下降20.2%。新建商品房銷售面積11369萬(wàn)平方米，同比下降20.5%，其中住宅銷售面積下降24.8%。

【分析】從數(shù)據(jù)看，1-2月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)呈下行趨勢(shì)，數(shù)據(jù)指引與高頻數(shù)據(jù)標(biāo)表現(xiàn)基本一致。春節(jié)期間，房?jī)r(jià)和成交高頻數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較差。從今年以來(lái)的銷售數(shù)據(jù)看，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整趨勢(shì)仍將延續(xù)且下探幅度可能比去年更深。

1-2月份統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)中，房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)降幅較2023年全年數(shù)據(jù)有所收斂，投資端在政策利好驅(qū)動(dòng)下有轉(zhuǎn)好的跡象；房地產(chǎn)三項(xiàng)數(shù)據(jù)房屋竣工面積同比由增轉(zhuǎn)降，竣工面積同比下滑20.2%，2023年1-2月份增加8%；新開工面積和施工面積降幅有所擴(kuò)大，其中新開工面積同比下降29.7%，為2023年以來(lái)最大降幅；銷售端，1-2月份銷售面積在去年同期下降3.6%基礎(chǔ)上，再度下降20.5%，2022年該項(xiàng)數(shù)據(jù)為-9.6%，從絕對(duì)值看，銷售面積為2017年同期以來(lái)的新低。

從資金角度看，1-2月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降24.1%，2023年和2022年同期數(shù)據(jù)分別為-15.2%和-17.7%，到位資金表征短期市場(chǎng)開工和需求，從數(shù)據(jù)看24年開局?jǐn)?shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，相關(guān)建材產(chǎn)品表現(xiàn)較差與此有關(guān)。

3、2024年1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）50847億元，同比增長(zhǎng)4.2%（按可比口徑計(jì)算，詳見附注7），增速比2023年全年加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，制造業(yè)投資增長(zhǎng)9.4%，增速加快2.9個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）增長(zhǎng)6.3%，增速加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，2月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長(zhǎng)0.88%。2024年1—2月份，民間固定資產(chǎn)投資26753億元，同比增長(zhǎng)0.4%。

【分析】投資數(shù)據(jù)有明顯加速，增速較2023年全年加快1.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)和基建行業(yè)投資增速均有所加快，1-2月固定資產(chǎn)投資同比仍由12月的4.1%上升至4.2%，其中地產(chǎn)、制造業(yè)投資邊際改善，同比-9.0%、9.4%，分別較去年12月改善3.5ppt、1.2ppt，而基建投資則在高基數(shù)下邊際小幅回落至9.0%。

制造業(yè)投資當(dāng)前仍表現(xiàn)相對(duì)較好，主要行業(yè)中，電氣機(jī)械、電子、交運(yùn)設(shè)備等的投資增速均較2023年12月有所改善，而汽車制造業(yè)投資同比+7%，增速較2023年12月的32.7%有所回落。當(dāng)前部分新興行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩的跡象，后續(xù)隨著出口的溫和改善和政策的落地見效，疊加大規(guī)模設(shè)備更新改造政策的支持，制造業(yè)投資或仍是整體投資的重要支撐項(xiàng)。

基建投資增速表現(xiàn)較好，前2月公用事業(yè)和傳統(tǒng)基建投資增速分別為25.3%和5.2%，傳統(tǒng)基建中的交運(yùn)和水利投資增速分別為10.9%和13.7%，市政類投資增速相對(duì)較低。值得注意的是2023年1萬(wàn)億國(guó)債在今年2月初已經(jīng)下達(dá)完畢，隨著2024年國(guó)債靠前發(fā)力和的新的1萬(wàn)億超長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)布，基建實(shí)物工作量仍值得期待。但仍需要警惕的是，地方政府化債工作會(huì)在一定程度上仍構(gòu)成利空預(yù)期，對(duì)建筑相關(guān)大宗材料構(gòu)成利空。

4、1-2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額81307億元，同比增長(zhǎng)5.5%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額74194億元，增長(zhǎng)5.2%。

【分析】2024年開年以來(lái)，節(jié)日效應(yīng)疊加居民線下及旅行消費(fèi)場(chǎng)景的增多，社會(huì)消費(fèi)品零售總額規(guī)模累積仍保持同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中包括糧油、飲料煙酒及體育娛樂(lè)類消費(fèi)同比增幅較為顯著，反映出線下消費(fèi)及戶外消費(fèi)場(chǎng)景增多后居民支出意愿的提升。另外在減稅政策支持及國(guó)內(nèi)汽車價(jià)格優(yōu)勢(shì)影響下，汽車相關(guān)消費(fèi)規(guī)模也仍保持了較同期水平的持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而其他如通訊器材、家電等耐久品消費(fèi)也較去年同期水平明顯改善，或?qū)⒊蔀?024年提振制造業(yè)回暖的信號(hào)表征。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀需求表現(xiàn)較為樂(lè)觀，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑饽陜?nèi)出口端面臨的增長(zhǎng)壓力，同時(shí)原材料成本的相對(duì)低位，也將有助于企業(yè)盈利水平的持續(xù)改善。

5、國(guó)家能源局：1-2月，全社會(huì)用電量累計(jì)15316億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.0%，其中規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量為14870億千瓦時(shí)。從分產(chǎn)業(yè)用電看，第一產(chǎn)業(yè)用電量192億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.1%；第二產(chǎn)業(yè)用電量9520億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.7%；第三產(chǎn)業(yè)用電量2869億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)15.7%；城鄉(xiāng)居民生活用電量2735億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.5%。

【分析】從2月份社會(huì)用電量看，第二產(chǎn)業(yè)增速有明顯加快，表征工業(yè)生產(chǎn)效率有明顯提升。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2月份之后工業(yè)生產(chǎn)指標(biāo)，產(chǎn)量及開工狀態(tài)數(shù)據(jù)均呈季節(jié)性回暖狀態(tài)，與第二產(chǎn)業(yè)用電增速基本一致。

6、美國(guó)勞工部21日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日一周，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)繼續(xù)下降，環(huán)比走低2000至21萬(wàn)。數(shù)據(jù)顯示，上周波動(dòng)較小的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)四周移動(dòng)平均值增加2500至21.125萬(wàn)。同時(shí)，截至3月9日一周，美國(guó)全國(guó)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為180.7萬(wàn)，環(huán)比增加4000萬(wàn)。反應(yīng)投保人員中正接受失業(yè)救濟(jì)人數(shù)占比的投保失業(yè)率環(huán)比持平在1.2%。

政策視角

1、3月18日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境分區(qū)管控的意見。意見提出，促進(jìn)綠色低碳發(fā)展。落實(shí)國(guó)家高耗能、高排放、低水平項(xiàng)目管理有關(guān)制度和政策要求，引導(dǎo)重點(diǎn)行業(yè)向環(huán)境容量大、市場(chǎng)需求旺盛、市場(chǎng)保障條件好的地區(qū)科學(xué)布局、有序轉(zhuǎn)移。強(qiáng)化生態(tài)環(huán)境重點(diǎn)管控單元管理，推進(jìn)石化化工、鋼鐵、建材等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型升級(jí)和清潔生產(chǎn)改造。

【分析】《意見》是以保證生態(tài)功能和改善環(huán)境質(zhì)量為目標(biāo)，實(shí)施分區(qū)域差異化精準(zhǔn)管控的環(huán)境管理制度，是提升生態(tài)環(huán)境治理現(xiàn)代化水平的重要舉措。相比于此前“一刀切”政策，更加符合精細(xì)化管控要求。按照《意見》，到2025年，生態(tài)環(huán)境分區(qū)管控制度基本建立，全域覆蓋、精準(zhǔn)科學(xué)的生態(tài)環(huán)境分區(qū)管控體系初步形成。到2035年，體系健全、機(jī)制順暢、運(yùn)行高效的生態(tài)環(huán)境分區(qū)管控制度全面建立，為生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)、美麗中國(guó)目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)提供有力支撐。2023年以來(lái)，生態(tài)環(huán)境保護(hù)制度建設(shè)明顯加快，包括《關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國(guó)建設(shè)的意見》，國(guó)務(wù)院《關(guān)于空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動(dòng)計(jì)劃》等。

2、北京時(shí)間3月19日凌晨01:00左右，日媒刊文稱，日本央行已準(zhǔn)備在日內(nèi)宣布退出負(fù)利率；廢除長(zhǎng)期利率的誘導(dǎo)目標(biāo)，即結(jié)束YCC（收益率曲線控制）框架；另還取消對(duì)日股ETF和REIT（不動(dòng)產(chǎn)信托投資基金）的購(gòu)買計(jì)劃。

【分析】日本央行此次加息是2007年以來(lái)的首次，這標(biāo)志著日本結(jié)束其維持8年之久的負(fù)利率狀態(tài)，這標(biāo)志著日本央行貨幣政策正式步入正?；壍?。上調(diào)利率是收緊貨幣政策的手段，會(huì)起到回籠貨幣的作用。對(duì)全球資產(chǎn)而言，日本一直扮演著低成本資金的負(fù)債方角色，日本收緊貨幣政策或造成全球?qū)用媪鲃?dòng)性收縮；對(duì)日本資產(chǎn)而言，日本貨幣政策轉(zhuǎn)向，美聯(lián)儲(chǔ)有望今年開啟降息周期，從美日利差收窄角度看，預(yù)計(jì)日元或有升值空間。

3、外交部長(zhǎng)王毅同澳大利亞外長(zhǎng)黃英賢舉行第七輪中澳外交與戰(zhàn)略對(duì)話，雙方一致同意恢復(fù)并建立各領(lǐng)域?qū)υ挷⑹蛊浒l(fā)揮切實(shí)作用，推動(dòng)兩國(guó)外交、經(jīng)貿(mào)、科技、教育、執(zhí)法等主管部門開展更多合作，積極考慮開展海洋事務(wù)對(duì)話。雙方同意采取進(jìn)一步措施便利兩國(guó)人員往來(lái)。

【分析】此事件關(guān)系中澳之間的商品貿(mào)易，對(duì)煤炭特別是焦煤進(jìn)口有顯著影響。

4、國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人主持召開新時(shí)代推動(dòng)中部地區(qū)崛起座談會(huì)時(shí)指出，要進(jìn)一步提升煤炭、稀土等資源開發(fā)利用水平，增強(qiáng)煤炭等化石能源兜底保障能力，加快建設(shè)新型能源體系，注重傳統(tǒng)能源與新能源多能互補(bǔ)、深度融合。

5、美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率維持在5.25%至5.5%之間不變。并將今年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期由1.4%大幅上調(diào)至2.1%。此外，點(diǎn)陣圖顯示，官員們?nèi)灶A(yù)計(jì)今年降息三次。

【分析】這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月以來(lái)連續(xù)第五次維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)天發(fā)表的聲明中說(shuō)，在對(duì)通貨膨脹率持續(xù)向2%的長(zhǎng)期目標(biāo)邁進(jìn)抱有更大信心之前，降低聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間“是不合適的”。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不確定，負(fù)責(zé)制定貨幣政策的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)將繼續(xù)高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。

6、巴西中央銀行20日宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至10.75%。這是巴西央行連續(xù)第六次下調(diào)利率；當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月21日，瑞士央行意外宣布，將關(guān)鍵政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，打響G10國(guó)家央行降息“第一槍”。瑞士央行意外降息后，瑞郎對(duì)美元匯率下挫；土耳其央行宣布，土貨幣政策委員會(huì)決定加息500個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從45%上調(diào)至50%。

7、國(guó)家能源局印發(fā)《2024年能源工作指導(dǎo)意見》，其中提出主要目標(biāo)包括，供應(yīng)保障能力持續(xù)增強(qiáng)。全國(guó)能源生產(chǎn)總量達(dá)到49.8億噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右。煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，原油產(chǎn)量穩(wěn)定在2億噸以上，天然氣保持快速上產(chǎn)態(tài)勢(shì)。發(fā)電裝機(jī)達(dá)到31.7億千瓦左右，發(fā)電量達(dá)到9.96萬(wàn)億千瓦時(shí)左右，“西電東送”輸電能力持續(xù)提升。能源結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。非化石能源發(fā)電裝機(jī)占比提高到55%左右。風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電量占全國(guó)發(fā)電量的比重達(dá)到17%以上。天然氣消費(fèi)穩(wěn)中有增，非化石能源占能源消費(fèi)總量比重提高到18.9%左右，終端電力消費(fèi)比重持續(xù)提高。

產(chǎn)業(yè)觀察

1、據(jù)外媒消息，分析機(jī)構(gòu)《油世界》公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年第四季度，歐盟國(guó)家油菜籽加工量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平667萬(wàn)噸，同比增加20萬(wàn)噸?！队褪澜纭贩Q，在當(dāng)前年度的上半年，歐盟油菜籽加工總量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平--1280萬(wàn)噸，同比增加65萬(wàn)噸。德國(guó)和波蘭的增幅最為明顯，分別增加42萬(wàn)噸和14萬(wàn)噸。同時(shí)，據(jù)專家初步預(yù)估，2024年1-6月，歐盟的加工量將季節(jié)性下降，可能為1190-1200萬(wàn)噸。該機(jī)構(gòu)補(bǔ)充稱，這主要是由于歐盟內(nèi)油菜籽供應(yīng)量減少以及主要從澳大利亞進(jìn)口的油菜籽不足。

熱點(diǎn)追蹤

1、據(jù)水利部消息，去年冬天以來(lái)，受降雨和來(lái)水偏少影響，云南省部分地區(qū)旱情持續(xù)。水利部密切關(guān)注云南省旱情，滾動(dòng)分析研判，春節(jié)前后兩次派出工作組赴旱區(qū)一線查看旱情，指導(dǎo)做好城鄉(xiāng)供水和春季農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用水保障工作。

【分析】云南是國(guó)內(nèi)水電的重要產(chǎn)地，云南旱情關(guān)系水電生產(chǎn)，對(duì)云南當(dāng)?shù)睾碾娸^多的行業(yè)有顯著影響。云南電解鋁，磷化工等行業(yè)會(huì)受到當(dāng)?shù)厮姽?yīng)的影響。

他山之石

1、據(jù)新湖期貨認(rèn)為，集團(tuán)外購(gòu)價(jià)再次下調(diào)，市場(chǎng)悲觀情緒濃，坑口價(jià)格繼續(xù)承壓，下游需求持續(xù)疲弱。港口煤價(jià)繼續(xù)下跌，淡季特征明顯，貿(mào)易商出貨意愿增加，但下游多觀望。海外各指數(shù)回歸下行趨勢(shì)，進(jìn)口煤價(jià)轉(zhuǎn)弱。后半周全國(guó)大范圍放晴，中東部加速升溫，周末南方多降水，但不影響回暖大趨勢(shì)，日耗呈淡季變化。主要省市電廠庫(kù)存趨穩(wěn)，或?qū)⒅芷谛岳蹘?kù)。北港調(diào)入量持續(xù)恢復(fù)，淡季終端拉運(yùn)減少，環(huán)渤海持續(xù)累庫(kù)。傳統(tǒng)淡季到來(lái)，基本面偏寬松，市場(chǎng)價(jià)格或偏弱震蕩為主，參考進(jìn)口價(jià)格作為支撐位。

2、據(jù)光大期貨認(rèn)為，現(xiàn)貨方面，臨汾安澤市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格下跌100元/噸，累跌650元/噸，低硫主焦精煤A9、S0.5、V18、G80出廠價(jià)現(xiàn)金含稅1850元/噸；呂梁市場(chǎng)煉焦煤進(jìn)行線上競(jìng)拍，柳林中硫瘦精煤A9.5、S1.5、G70起拍價(jià)1480元/噸，成交價(jià)1480元/噸，較上期3月12日跌200元/噸。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都蒙3#精煤報(bào)價(jià)下跌10元/噸至1580元/噸；蒙5#原煤報(bào)價(jià)維持1390元/噸。下游鋼價(jià)出現(xiàn)反彈，需求也階段性好轉(zhuǎn)，對(duì)黑色整體走勢(shì)形成提振。不過(guò)焦炭第六輪提降開啟，焦炭企業(yè)生產(chǎn)積極性較差，焦煤需求依然偏弱。預(yù)計(jì)短期焦煤盤面震蕩整理運(yùn)行。