導(dǎo)讀：

1. 美聯(lián)儲(chǔ)成員間貨幣政策表態(tài)存差異。

2. 年度美豆出口開(kāi)始落后于去年同期水平。

3. 白糖供需格局有進(jìn)一步收緊可能。

宏觀：

美聯(lián)儲(chǔ)成員間貨幣政策表態(tài)存差異。

美聯(lián)儲(chǔ)票委芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比的貨幣政策表態(tài)與12月利率決議會(huì)議中的降息信號(hào)有所不同，其表示美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)行動(dòng)，其他非票委委員則進(jìn)一步表達(dá)了對(duì)于目前市場(chǎng)過(guò)于激進(jìn)的擔(dān)憂?？死蛱m聯(lián)儲(chǔ)梅斯特認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于降息的預(yù)期稍稍超前于美聯(lián)儲(chǔ)。而芝加哥聯(lián)儲(chǔ)戴利則表示明年或需降息三次以防止過(guò)度緊縮。如果從美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)作為貨幣政策決策的基準(zhǔn)參考，那么基于當(dāng)前美國(guó)通脹和就業(yè)形勢(shì)來(lái)看，政策仍有緊縮必要，降息節(jié)點(diǎn)仍要放在明年二季度后期。但實(shí)際美債利率的快速下行則已經(jīng)開(kāi)始反映出市場(chǎng)認(rèn)為貨幣寬松政策將很快到來(lái)的判斷。利率水平的快速下降如果不能得到預(yù)期糾偏，再疊加美債的增量投放，那么美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將會(huì)再度滯后市場(chǎng)，未來(lái)可能面臨不得不提前降息的決策。

近日國(guó)家發(fā)改委工作會(huì)議提出，進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)分析和政策研究，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，扎實(shí)做好明年發(fā)展改革重點(diǎn)工作。主動(dòng)點(diǎn)仍是延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的基調(diào)，發(fā)改委著力在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研判與政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好回升態(tài)勢(shì)。另外國(guó)家發(fā)改委表示開(kāi)始啟動(dòng)“十五五”規(guī)劃前期研究。

國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)在新一輪一線城市降低首付比例政策落地后，上海樓市新政首日二手房成交662套，較11月日均水平高約40%。市場(chǎng)交投活躍度得到有效釋放，從年初以來(lái)的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)有望得到緩和。

糧油：

美國(guó)谷物周度出口表現(xiàn)整體偏弱，玉米對(duì)華出口有所增加但整體仍不及去年，小麥周度出口保持了階段穩(wěn)定的季節(jié)性態(tài)勢(shì)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，截至2023年12月14日當(dāng)周，美國(guó)對(duì)中國(guó)（大陸地區(qū)）的玉米出口檢驗(yàn)量為202691噸。前一周美國(guó)對(duì)中國(guó)大陸的玉米出口檢驗(yàn)量為141266噸。當(dāng)周美國(guó)對(duì)華玉米出口檢驗(yàn)量占到該周出口檢驗(yàn)總量的21.39%，上周是19.85%。截至2023年12月14日當(dāng)周，美國(guó)小麥出口檢驗(yàn)量為284792噸，前一周修正后為317156噸，初值為281697噸。2022年12月15日當(dāng)周，美國(guó)小麥出口檢驗(yàn)量為304108噸。本作物年度迄今，美國(guó)小麥出口檢驗(yàn)量累計(jì)為8926243噸，上一年度同期11440600噸。美國(guó)小麥作物年度自6月1日開(kāi)始。

年度美豆出口開(kāi)始落后于去年同期水平。

大豆方面美豆出口銷售季逐步收尾，大豆出口規(guī)?？焖贉p少，對(duì)華出口開(kāi)始有所下降。美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月14日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為1411567噸，前一周修正后為999790噸，初值為984410噸。2022年12月15日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為1967068噸。本作物年度迄今，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量累計(jì)為21168555噸，上一年度同期25515016噸。

另外阿根廷在對(duì)外出口豆油和豆粕方面，政府表示，將尋求把豆油和豆粕出口稅從目前的31%提高到33%。一方面關(guān)稅政策提高將抑制其國(guó)內(nèi)出口貿(mào)易，另一方面也在于本國(guó)貨幣貶值幅度較大，在出口稅費(fèi)上形成了一定的稅率上調(diào)空間。不過(guò)相對(duì)美元計(jì)價(jià)市場(chǎng)，出口成本的上升整體能夠給國(guó)際買家形成的沖擊可能并不明顯。

巴西化肥公司高管稱，干旱導(dǎo)致當(dāng)?shù)剞r(nóng)民推遲為即將到來(lái)的玉米種植季節(jié)購(gòu)買化肥，從而削弱了全球化肥供應(yīng)商在這個(gè)全球最大玉米出口國(guó)的銷售。作為全球第四大化肥使用國(guó)，巴西化肥消耗量占全球總量比達(dá)8%。這其中85%以上化肥需要對(duì)外進(jìn)口。中國(guó)是巴西磷肥主要進(jìn)口貿(mào)易伙伴，俄羅斯則是巴西鉀肥的主要進(jìn)口貿(mào)易伙伴。當(dāng)前在干旱天氣改善程度有限的情況下，巴西玉米和大豆種植均面臨挑戰(zhàn)，不過(guò)市場(chǎng)并未計(jì)入過(guò)多源于南美地區(qū)谷物供應(yīng)下降的風(fēng)險(xiǎn)升水，國(guó)際玉米及大豆市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)低迷，也影響農(nóng)民對(duì)未來(lái)種植收益預(yù)期有所偏弱。而玉米用肥量是大豆的3-4倍，在減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍存的情況下，降低對(duì)玉米種植的投入或也將進(jìn)一步使巴西玉米的播種進(jìn)度進(jìn)一步放緩，甚至影響后續(xù)二季玉米的產(chǎn)量下降。作為巴西國(guó)內(nèi)產(chǎn)量占比超75%的玉米品種，現(xiàn)階段化肥需求量下降水平據(jù)估計(jì)將減少約1/5，后續(xù)巴西化肥進(jìn)口貿(mào)易需求存在下降可能。

白糖：

白糖供需格局有進(jìn)一步收緊可能。

印度糖業(yè)協(xié)會(huì)最新預(yù)計(jì)印度2023-2024年糖產(chǎn)量將達(dá)到3250萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)印度2023-24年糖消費(fèi)量將達(dá)到2850萬(wàn)噸。產(chǎn)量繼續(xù)低于此前預(yù)估的3370萬(wàn)噸，同時(shí)消費(fèi)量預(yù)估則高于此前的2785萬(wàn)噸，將在一定程度上強(qiáng)化市場(chǎng)計(jì)入的印度食糖供應(yīng)緊張的預(yù)期。不過(guò)由于印度政府禁止食糖出口的同時(shí)，也禁止了甘蔗汁制乙醇以及限制糖蜜乙醇價(jià)格的措施，這令有乙醇產(chǎn)能的生產(chǎn)企業(yè)面臨巨大虧損風(fēng)險(xiǎn)，也相應(yīng)降低了企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)甘蔗收購(gòu)的意愿，長(zhǎng)期來(lái)看或?qū)?duì)糖市產(chǎn)生偏空影響。

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