【導(dǎo)語(yǔ)】 長(zhǎng)周期下生豬具有明顯的周期性，豬周期是生豬行業(yè)重要的研究點(diǎn)，隨著資本的介入，內(nèi)生邏輯發(fā)生了一定的轉(zhuǎn)變，周期起始特點(diǎn)不明顯，另外豬周期的變化還表現(xiàn)為一輪周期內(nèi)出現(xiàn)多輪小周期，且周期高點(diǎn)有所下降。

豬周期高點(diǎn)降低

非瘟發(fā)生后，豬價(jià)快速攀升，超高價(jià)格帶來(lái)超高盈利，2019-2020年養(yǎng)殖盈利高達(dá)2000元/頭以上，盈利驅(qū)動(dòng)養(yǎng)殖端快速?gòu)?fù)產(chǎn)行為，能繁母豬存欄量迅速提升，2021年年中達(dá)存欄量高位，進(jìn)而推動(dòng)規(guī)?；M(jìn)程以及產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)域平衡，從而導(dǎo)致周期現(xiàn)象不明顯，受前期高額盈利影響，現(xiàn)階段豬價(jià)持續(xù)低位，產(chǎn)能去化速度減慢，價(jià)格波動(dòng)幅度降低。長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)看，產(chǎn)能決定產(chǎn)量，產(chǎn)量推動(dòng)價(jià)格重心形成。

2022年3月份全國(guó)能繁母豬存欄量及生豬價(jià)格達(dá)到階段性的低位，因此2022年4月份進(jìn)入新的一輪豬周期。由于上一輪豬周期受非洲豬瘟疫情的影響，生豬產(chǎn)能大幅縮減，2019年10月份生豬價(jià)格超過(guò)40元/公斤，達(dá)到歷史最高水平。本輪豬周期生豬產(chǎn)能相對(duì)穩(wěn)定，生豬價(jià)格波動(dòng)幅度較上一輪周期有所收窄，但仍高于2019年之前的水平。2022年10月19日豬價(jià)達(dá)到本輪周期以來(lái)的最高點(diǎn)，全國(guó)均價(jià)為28.62元/公斤，較上一輪周期的最高點(diǎn)降幅31.80%。進(jìn)入2023年生豬價(jià)格維持在相對(duì)偏低的水平，走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，2023年豬價(jià)最高點(diǎn)較2022年下降。

2023年生豬交易價(jià)格低位震蕩，月均價(jià)維持在14.0-17.5元/公斤之間，最低為12月的14.06元/公斤，最高為8月的17.12元/公斤，極值價(jià)差僅有3.06元/公斤，且刨除最高月份值外，其余月份多數(shù)維持在14.0-15.0元/公斤之間，波動(dòng)范圍較小。而縱觀2020-2022年，年內(nèi)高低值價(jià)差分別為9.49元/公斤、23.34元/公斤、15.13元/公斤，均明顯高于2023年，總體來(lái)說(shuō)年內(nèi)生豬價(jià)格漲跌幅度收窄。

產(chǎn)能充沛導(dǎo)致豬價(jià)持續(xù)低位

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)2016-2023年TOP10養(yǎng)殖企業(yè)市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，由4.94%增至22.50%。隨著規(guī)模化養(yǎng)殖程度的提升，規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)市場(chǎng)占有率逐漸提升，養(yǎng)殖計(jì)劃及生豬產(chǎn)能布置相對(duì)穩(wěn)定。在2021-2023年上半年，養(yǎng)殖盈利對(duì)于大型養(yǎng)殖企業(yè)的養(yǎng)殖計(jì)劃影響較小，導(dǎo)致養(yǎng)殖集團(tuán)持續(xù)處于擴(kuò)張產(chǎn)能和市場(chǎng)占有率的階段。且考慮散戶(hù)生豬產(chǎn)能緩慢下降，在此影響下，國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能持續(xù)處于過(guò)剩局面，導(dǎo)致生豬供應(yīng)較為充足，從而影響本輪豬周期以來(lái)豬價(jià)長(zhǎng)期處于低位盤(pán)整的階段。

2023年樣本規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)能繁母豬存欄波動(dòng)十分有限，因此供應(yīng)方面影響2024年生豬供應(yīng)的主要因素是2023年中小散戶(hù)的產(chǎn)能情況，但2018年之后散戶(hù)豬源市場(chǎng)占有率已降至較低水平，對(duì)市場(chǎng)影響力度有限。在考慮生豬產(chǎn)能波動(dòng)幅度有限的情況下，2024年生豬價(jià)格波動(dòng)幅度或仍舊較小。

豬周期影響生豬養(yǎng)殖重新布局

豬周期的變化原因主要來(lái)自規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)市場(chǎng)占有率的提升，導(dǎo)致生豬供應(yīng)長(zhǎng)期處于充沛狀態(tài)，在此影響下，隨著固定產(chǎn)能趨于平穩(wěn)，未來(lái)成本面或再次下滑空間或在100-200元/頭，產(chǎn)能淘汰減速或?qū)е仑i價(jià)低位運(yùn)行時(shí)間較長(zhǎng)，未來(lái)養(yǎng)殖行業(yè)或進(jìn)入微利期。

對(duì)于主要的養(yǎng)殖群體而言，在養(yǎng)殖盈利不及前幾輪周期的前提下，控制成本將成為未來(lái)生豬養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展的核心。規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)市場(chǎng)占有率仍呈提升態(tài)勢(shì)，但各大養(yǎng)殖企業(yè)的成本將直接決定企業(yè)的盈虧水平。由于養(yǎng)殖盈利的縮減和豬病的常態(tài)化影響，中小散戶(hù)養(yǎng)殖占比持續(xù)縮減，由于母豬的繁育周期相對(duì)固定，未來(lái)中小散戶(hù)為減輕虧損周期的影響，或繼續(xù)向仔豬育肥、二次育肥轉(zhuǎn)變，減少自繁自養(yǎng)比例。