關(guān)鍵詞：價(jià)格、成本、供需、預(yù)測(cè)

【導(dǎo)語(yǔ)】一季度國(guó)內(nèi)丙烯市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，成本支撐減弱加之供應(yīng)壓力偏大為主要影響因素。二季度丙烯成本面指引有限，供應(yīng)延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，需求提振或?qū)⒂邢蓿A(yù)計(jì)丙烯市場(chǎng)供需博弈為主，價(jià)格小幅震蕩整理概率較大。

2024年一季度國(guó)內(nèi)丙烯市場(chǎng)價(jià)格以區(qū)間震蕩為主，季度均價(jià)環(huán)比小幅下移。1月中上旬，下游工廠春節(jié)前備貨加之部分PDH裝停工，丙烯市場(chǎng)供需偏強(qiáng)，支撐價(jià)格持續(xù)上漲。2月份，仍存有部分PDH裝置檢修支撐市場(chǎng)供應(yīng)，但下游產(chǎn)品成本壓力較大，并且終端工廠節(jié)前退市加之節(jié)后復(fù)工緩慢，導(dǎo)致丙烯需求持續(xù)偏弱，市場(chǎng)供需博弈，丙烯價(jià)格小震蕩調(diào)整。3月份起，前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加明顯，并且下游需求改善有限，丙烯價(jià)格重心出現(xiàn)一定回落。2024年1-3月份，國(guó)內(nèi)丙烯（山東、現(xiàn)款現(xiàn)匯、自提、含稅，下同）均價(jià)為6845元/噸，環(huán)比下跌2.48%，同比下跌7.06%。截至3月29日，國(guó)內(nèi)丙烯收于6750元/噸，該價(jià)格較年初下跌了4.25%。

2024年一季度丙烯市場(chǎng)運(yùn)行高點(diǎn)出現(xiàn)在1月23日，價(jià)格7120元/噸。一方面部分PDH裝置意外停工，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)形成支撐；另一方面下游工廠春節(jié)前備貨，需求同步跟進(jìn)，推動(dòng)丙烯價(jià)格重心走高。低點(diǎn)出現(xiàn)在1月2日，價(jià)格6450元/噸。此價(jià)格延續(xù)了2023年12月末的下行走勢(shì)，一方面國(guó)際原油價(jià)格重心下移，導(dǎo)致丙烯成本支撐轉(zhuǎn)弱；另一方面賣方元旦節(jié)前集中清庫(kù)，丙烯價(jià)格重心出現(xiàn)快速下滑。

一季度丙烯市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，與成本支撐轉(zhuǎn)弱及供給增加有較為直接的關(guān)系。

原材料價(jià)格重心下移，丙烯成本支撐轉(zhuǎn)弱

一季度丙烯成本支撐減弱，對(duì)于丙烯價(jià)格形成一定利空。一季度丙烯原材料價(jià)格重心同環(huán)比均呈跌勢(shì)，動(dòng)力煤、丙烷、布倫特原油及甲醇價(jià)格環(huán)比普遍下跌，導(dǎo)致一季度丙烯成本面支撐偏弱，對(duì)丙烯價(jià)格形成一定利空影響。其中鄂爾多斯動(dòng)力煤Q5500一季度均價(jià)為676元/噸，環(huán)比下跌8.93%，同比下跌24.77%，跌幅相對(duì)明顯，因此一季度煤制丙烯利潤(rùn)扭虧為盈，盈利狀況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。雖然一季度原油、甲醇及丙烷價(jià)格同環(huán)比亦呈跌勢(shì)，但油制、甲醇制及丙烷制丙烯利潤(rùn)依舊處于虧損之中，一季度丙烯行業(yè)整體盈利狀況依舊偏弱。

新產(chǎn)能持續(xù)釋放，市場(chǎng)供應(yīng)壓力增大

一季度國(guó)內(nèi)丙烯總供應(yīng)量環(huán)比預(yù)計(jì)上漲2.56%，同比上漲10.97%，對(duì)丙烯價(jià)格存有一定利空影響。其中一季度國(guó)內(nèi)丙烯產(chǎn)量為1336萬(wàn)噸，環(huán)比上漲3.52%；進(jìn)口量預(yù)計(jì)在47.22萬(wàn)噸，環(huán)比預(yù)計(jì)下跌18.88%。一季度寧波臺(tái)塑60萬(wàn)噸/年P(guān)DH裝置及寧波金發(fā)二期60萬(wàn)噸/年P(guān)DH裝置投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)丙烯總產(chǎn)能達(dá)到6476萬(wàn)噸。雖然一季度受行業(yè)利潤(rùn)欠佳及檢修影響，丙烯裝置開(kāi)停工波動(dòng)頻繁，但國(guó)內(nèi)丙烯產(chǎn)量仍呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，市場(chǎng)整體供應(yīng)面表現(xiàn)較為充裕，部分企業(yè)面臨一定出貨壓力，對(duì)于丙烯價(jià)格形成利空影響。同時(shí)國(guó)內(nèi)丙烯供應(yīng)增加擠占部分進(jìn)口貨源，一季度丙烯進(jìn)口量環(huán)比出現(xiàn)下降，不過(guò)進(jìn)口丙烯在丙烯總供應(yīng)中的占比較小，對(duì)于丙烯市場(chǎng)影響相對(duì)有限。

需求同步增長(zhǎng)，但增幅不及供應(yīng)

一季度國(guó)內(nèi)丙烯總需求量環(huán)比預(yù)計(jì)上漲2.13%，同比上漲10.69%，對(duì)于丙烯價(jià)格存有一定支撐。其中一季度國(guó)內(nèi)丙烯總需求量在1354萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.13%；出口量預(yù)計(jì)在2.1萬(wàn)噸，環(huán)比預(yù)計(jì)上漲5791%。一季度丙烯下游需求量同步增長(zhǎng)，對(duì)于丙烯市場(chǎng)價(jià)格存有一定支撐，不過(guò)丙烯需求量增長(zhǎng)幅度略小于供應(yīng)增長(zhǎng)幅度。同時(shí)國(guó)內(nèi)丙烯市場(chǎng)供應(yīng)壓力增大刺激丙烯出口量增加，一季度丙烯出口量環(huán)比出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，不過(guò)丙烯出口體量尚未形成規(guī)模，對(duì)于丙烯行業(yè)整體影響較為有限。

二季度展望：供需博弈，價(jià)格預(yù)計(jì)小幅震蕩整理

成本方面，基于全球制造業(yè)復(fù)蘇預(yù)期偏強(qiáng)、通脹預(yù)期上調(diào)和地緣局勢(shì)升級(jí)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)增加，二季度原油價(jià)格預(yù)計(jì)先跌后漲，整體偏強(qiáng)運(yùn)行；而丙烷市場(chǎng)或延續(xù)弱勢(shì)，價(jià)格或短期盤(pán)整后再度回落。丙烯原材料價(jià)格漲跌均存，整體波動(dòng)不大，二季度成本面或難對(duì)丙烯市場(chǎng)形成明顯指引。供應(yīng)方面，二季度國(guó)內(nèi)丙烯新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，且增速預(yù)計(jì)大于一季度。一季度丙烯新增產(chǎn)能集中在華東地區(qū)，而二季度多套新增產(chǎn)能將在山東地區(qū)進(jìn)行釋放，山東地區(qū)作為丙烯的主要交易地區(qū)，將對(duì)周邊市場(chǎng)乃至全國(guó)丙烯形成影響。需求面，丙烯需求量預(yù)計(jì)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但需求增速預(yù)計(jì)依舊不及供應(yīng)。丙烯下游產(chǎn)品整體盈利狀況預(yù)計(jì)一般，部分下游產(chǎn)品預(yù)計(jì)仍處于虧損狀態(tài)，難對(duì)丙烯需求形成較強(qiáng)支撐。綜合來(lái)看，二季度供應(yīng)壓力偏大將主導(dǎo)丙烯價(jià)格，成本及需求面存有一定提振，但力度或相對(duì)有限，二季度丙烯市場(chǎng)供需博弈為主，丙烯價(jià)格預(yù)計(jì)小幅震蕩整理概率較大。