【導語】單從數據看2024年3月出口額2797億美元，同比增長-7.5%。由于1-2月出口同比增速在7.1%的高位，一正一負，看似與3月PMI出口新訂單指數環(huán)比大幅上行5.0個點相背離，但實則出口增速中樞較去年修復的預期已初步形成。

按美元計價，3月單月，我國進出口總值5008.1億美元，同比下降5.1%。其中，出口2796.8億美元，同比下降7.5%，前值5.6%；進口2211.3億美元，同比下降1.9%，前值-8.2%；貿易順差585.5億美元。一季度來看，我國貨物貿易進出口總值1.43萬億美元，同比增長1.5%。其中，出口8075億美元，同比增長1.5%，前值10.6%；進口6238.4億美元，同比增長1.5%，前值-3.9%。

按人民幣計價，3月，我國貨物貿易進出口總值3.56萬億元人民幣，同比下降1.3%。其中，出口1.99萬億元，同比下降3.8%；進口1.57萬億元，同比增長2%；貿易順差4158.6億元。一季度來看，我國貨物貿易進出口總值10.17萬億元，同比增長5%。從規(guī)?？矗瑲v史同期首次突破10萬億元；從增速看，創(chuàng)6個季度以來新高。其中，出口5.74萬億元，同比增長4.9%；進口4.43萬億元，同比增長5%。

單從數據看2024年3月出口額2797億美元，同比增長-7.5%。由于1-2月出口同比增速在7.1%的高位，一正一負，看似與3月PMI出口新訂單指數環(huán)比大幅上行5.0個點相背離，但實則出口增速中樞較去年修復的預期已初步形成。

高基數是出口同比增速明顯轉負的主因，環(huán)比來看強于季節(jié)性相似的2021年3月。進口也同樣面臨高基數因素，但是環(huán)比弱于季節(jié)性。2023年3月疫情后積壓訂單趕工造成的高基數是3月出口同比增速轉負的主要原因。從環(huán)比來看，出口數據實際上強于季節(jié)性相似的2021年3月。2024年3月出口環(huán)比2月上升27%，高于2021年3月的18%。因此從這種意義上來說，3月出口數據與中采PMI新出口訂單以及發(fā)達市場制造業(yè)PMI的改善仍是基本一致的。3月出口的3年復合增速為5.2%，也要高于1-2月的4.1%。

除高基數的原因為，人民幣貶值亦是影響出口的重要原因。從最近幾期美國數據看，美國通脹表現(xiàn)持續(xù)超預期，再通脹風險擔憂加劇，美聯(lián)儲降息預期持續(xù)調降。疊加全球地緣形勢緊張加劇，3月人民幣同比貶值幅度較1-2月繼續(xù)擴大。

一季度國內進出口數據中，傳統(tǒng)領域與新業(yè)態(tài)均表現(xiàn)出較為亮眼的數據。一季度，機電產品和勞動密集型產品出口勢頭良好。機電產品出口3.39萬億元，增長6.8%，占出口總值的59.2%；其中，電腦及其零部件、汽車、船舶分別增長8.6%、21.7%、113.1%。

進口方面國內機電進口同比增長9.6%，其中電子元器件進口增長13%。這與國內基點行業(yè)出口總體表現(xiàn)一致，后續(xù)，在消費品以舊換新和生產設備更新需求的影響下，電子元器件需求總體保持向好趨勢，是觀察國內設備更新和消費品以舊換新重要的窗口，另外集成電路，半導體制造設備亦會有匹配表現(xiàn)。

從商品制造方面看，國內大宗商品和民生消費品進口穩(wěn)定增長。一季度，我國能源、金屬礦砂、糧食等大宗商品進口量增加6.2%。其中，原油、天然氣和煤炭等能源產品2.86億噸，增加8%；鐵、鋁等金屬礦砂3.74億噸，增加5%；糧食3841.6萬噸，增加5.1%。大宗商品和民生消費品進口增長，反映國內需求回暖狀態(tài)下，工業(yè)生產增長加快，居民消費亦有明顯改觀。隨著我國經濟持續(xù)回升向好，工業(yè)生產增長加快，居民消費穩(wěn)步增長，對生產消費需求量很大，帶動了原材料、關鍵零部件及消費品的進口。

從各方面數據看，3月份進出口數據并非但從數據看到的“差”，總體還是延續(xù)了回暖向好的趨勢，相比于2023年上半年出口市場給大宗商品帶來的負面壓力有限，總體呈正向拉動作用。重點關注后續(xù)電子元器件進口變化，同時關注新三樣出口的變化情況。