【導語】2024年一季度脂肪醇價格受成本面強勢上漲帶動及供應面支撐的影響，在窄幅短暫回落之后呈現(xiàn)偏強走勢。展望二季度，脂肪醇成本面支撐減弱，下游需求增量有限，或有回落可能。同時，在現(xiàn)階段原料價格水平偏高及供應面利多影響之下，下調(diào)過程或較緩慢。

2024年一季度脂肪醇價格在窄幅短暫回落之后呈現(xiàn)偏強走勢。以典型的華東市場C12-14醇價格為例，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，一季度華東市場C12-14醇季度均價為11780元/噸，較2023年四季度上漲3.41%，較2023年一季度下跌3.17%。其中一季度價格高點出現(xiàn)在3月末13150元/噸，低點在1月中旬10900元/噸，高低價差2250元/噸。季度內(nèi)除1月中上旬脂肪醇價格受基本面利空因素影響，出現(xiàn)短暫下調(diào)外，多數(shù)時間里因產(chǎn)地棕櫚油及仁油進入減產(chǎn)周期，供應收緊，原料價格上漲，脂肪醇價格順勢走高。

棕櫚仁油供應減少，推動原料價格上漲

推動一季度脂肪醇價格上漲的主要原因在于原料棕櫚仁油價格上漲。進入1月后，馬來產(chǎn)地棕櫚油及仁油進入減產(chǎn)周期，供應預期不斷降低。馬來MPOB報告數(shù)據(jù)也驗證了這一點：2024年1月底馬來西亞棕櫚仁油庫存在39.96萬噸，較上月底下降4.57%，1月末脂肪醇價格也在原料價格上漲推動下出現(xiàn)反彈。2月底馬來西亞棕櫚仁油庫存在36.39萬噸，較上月底下降8.95%。3月初馬來POC行業(yè)會議對于中長期產(chǎn)量的減少預期再次延續(xù)此判斷。供應預期降低，產(chǎn)地惜售挺價，原料不斷上漲，并不斷突破近兩年價格最高點。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2024年一季度棕櫚仁油外盤（CFR中國）季度均價為1033美元/噸，較2023年四季度環(huán)比上漲11.19%。脂肪醇企業(yè)成本面承壓，廠家報價順勢調(diào)漲。

國內(nèi)供應收緊，對脂肪醇價格有支撐

國內(nèi)脂肪醇供應量收緊也是支撐價格的關鍵因素之一。從產(chǎn)量上來看，2024年一季度脂肪醇國內(nèi)累計產(chǎn)量約為10.86萬噸，較2023年四季度產(chǎn)量增加0.58%。2月份國內(nèi)正值春節(jié)期間，國內(nèi)部分脂肪醇生產(chǎn)裝置有降負荷處理，行業(yè)整體開工率不高，產(chǎn)量相較2023年四季度變化不大。從進口量上來看，2024年1-2月份國內(nèi)累計進口量為10.52萬噸，同比降低2.84%。脂肪醇國內(nèi)供應量收緊，部分為執(zhí)行前期訂單，市場可流通現(xiàn)貨有限，對脂肪醇價格形成支撐。

二季度脂肪醇價格或有回落可能

從脂肪醇價格的季節(jié)性波動規(guī)律來看，近11年中二季度價格下跌的年數(shù)在8年以上，說明二季度仍然存在較大下跌概率。卓創(chuàng)資訊預計2024年二季度價格或呈現(xiàn)先漲后跌走勢，4月份仍存偏強可能，5-6月份或逐漸回落調(diào)整。

從成本方面來看，原料價格作為推動一季度脂肪醇價格上漲的最關鍵因素，在二季度仍需主要關注。隨著4月產(chǎn)地齋月結束，且即將進入傳統(tǒng)增產(chǎn)周期，疊加豆油及菜油二季度的供應壓力或將對棕櫚油形成拖累，市場利空因素影響下，原料價格或仍有回落可能，對脂肪醇支撐作用逐漸減弱。

從供應方面來看，4月份暫無脂肪醇生產(chǎn)裝置檢修停車，預計4月份國內(nèi)脂肪醇產(chǎn)量或在3.8萬噸左右，產(chǎn)量整體變化不大。5-6月份國內(nèi)外或有部分脂肪醇生產(chǎn)裝置檢修停車，供應或有減少預期。疊加前期脂肪醇價格高位下，或抑制貿(mào)易主體進口積極性，因此國內(nèi)脂肪醇現(xiàn)貨供應或有限，對價格有一定支撐，或抑制其跌幅。

從需求方面來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，部分脂肪醇下游廠商4-5月份備貨基本結束，觀望后市為主，成交多以滿足剛需。另外，AES供應格局仍較寬松，價格上漲乏力，或對脂肪醇價格形成抑制。

綜上所述，二季度原料價格或有回落可能，對脂肪醇價格支撐作用逐漸減弱。需求不溫不火，對脂肪醇無明顯提振，二季度脂肪醇價格或隨盤回落。同時，現(xiàn)階段原料價格水平偏高，脂肪醇企業(yè)成本面存在壓力，疊加脂肪醇供應有限所帶來的支撐，醇價下調(diào)過程或較緩慢，幅度或有限。

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