【導(dǎo)語(yǔ)】4月份，雖下游PX及甲苯歧化利潤(rùn)變化對(duì)甲苯和二甲苯需求產(chǎn)生一定的正向反饋，但月內(nèi)對(duì)價(jià)格引導(dǎo)最重的當(dāng)屬調(diào)油需求變化。4月中上旬，汽油出口船單集中成交，推動(dòng)調(diào)油需求強(qiáng)勁，相關(guān)調(diào)油料出口量亦不斷攀升，價(jià)格上漲，月中旬之后，出口船單縮減，調(diào)油需求轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)價(jià)格回吐，甲苯、二甲苯價(jià)格逐步跌至月初水平。5月調(diào)油需求存向好預(yù)期，但各類(lèi)調(diào)油料或?qū)⒊尸F(xiàn)差異化走勢(shì)，或?qū)⑾拗萍妆?、二甲苯價(jià)格波動(dòng)幅度。

甲苯、二甲苯及相關(guān)調(diào)油料供應(yīng)偏緊

3月中旬國(guó)內(nèi)煉廠集中檢修，至5月份，洛陽(yáng)宏興、河北金澳、江蘇新海、中科煉化、大連石化、上海石化等裝置仍將處在檢修期內(nèi)，東營(yíng)聯(lián)合、山東正和、天津石化、獨(dú)山子石化、大連西太石化及茂名石化裝置或進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)下滑，使得甲苯、二甲苯以及相關(guān)成品油等產(chǎn)品供應(yīng)均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，5月份汽油及調(diào)油料總供應(yīng)將維持偏緊狀態(tài)。

相關(guān)調(diào)油料5月需求端存差異，對(duì)甲苯、二甲苯影響較小

MTBE5月份出口貿(mào)易仍表現(xiàn)尚可，但國(guó)內(nèi)需求存在下滑預(yù)期，預(yù)計(jì)五一小長(zhǎng)假下游短暫補(bǔ)貨之后MTBE需求將會(huì)隨之轉(zhuǎn)弱。烷基化油5月份市場(chǎng)以剛需為主，暫無(wú)明顯下游需求提升的預(yù)期，供需博弈中，價(jià)格窄幅震蕩的概率大。因而MTBE和烷基化油整體需求變量有限，MTBE較甲苯、二甲苯相似度高，內(nèi)需整體偏弱，外需存先強(qiáng)后弱可能。

成本端國(guó)際油價(jià)存趨強(qiáng)預(yù)期，對(duì)甲苯、二甲苯支撐力度強(qiáng)

5月初美聯(lián)儲(chǔ)利率目標(biāo)維穩(wěn)已成定局，降息預(yù)期延后導(dǎo)致的美元偏強(qiáng)以及需求擔(dān)憂將施壓油市；地緣局勢(shì)繼續(xù)僵持但升級(jí)失控的可能性降低，對(duì)油市的支撐擾動(dòng)影響預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)弱?；久鎭?lái)看，歐佩克+減產(chǎn)政策對(duì)油市支撐有限，下半月美國(guó)石油需求陸續(xù)提升、去庫(kù)穩(wěn)定將對(duì)油市形成利好支撐。因此預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后且地緣局勢(shì)處于可控狀態(tài)，原油價(jià)格仍有部分回落空間，下半月基本面支撐，油市存在趨強(qiáng)整理的可能性。國(guó)際油價(jià)偏強(qiáng)震蕩將對(duì)國(guó)內(nèi)甲苯、二甲苯市場(chǎng)參與者情緒端形成較強(qiáng)支撐。

汽油需求先增后穩(wěn)概率大，對(duì)甲苯、二甲苯區(qū)域推動(dòng)性強(qiáng)

5月上旬居民集中駕車(chē)出行頻次增加，出行范圍有望擴(kuò)大，汽油終端剛需支撐較為明顯，假期結(jié)束后部分加油站或存在節(jié)后補(bǔ)貨需求。隨后5月下旬預(yù)計(jì)原油基本面支撐增強(qiáng)，原油價(jià)格存在趨強(qiáng)整理可能。屆時(shí)消息面利好支撐或增強(qiáng)，且隨著前期價(jià)格回撤至階段性低位，貿(mào)易商逢低入市積極性或有所提升，市場(chǎng)投機(jī)性操作或存在增加預(yù)期，汽柴油批發(fā)價(jià)格或存在階段性回漲可能，但波動(dòng)幅度預(yù)期有限。另外山東地區(qū)5月中下旬檢修企業(yè)增加，需求的增量對(duì)市場(chǎng)影響或?qū)⒈环糯螅瑢?duì)山東地區(qū)甲苯、二甲苯形成較強(qiáng)推動(dòng)性。

綜合來(lái)看，5月份國(guó)際油價(jià)及相關(guān)油品類(lèi)供需基本面整體尚可，供應(yīng)偏緊的同時(shí)，需求穩(wěn)步提升，預(yù)期將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)甲苯、二甲苯市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，不過(guò)需求增量預(yù)期不及4月初，且相關(guān)調(diào)油料需求增速有限，因而價(jià)格突破前期高位存阻力。