[導語] 5月20日以來，國產(chǎn)一級硬脂酸市場價格已連續(xù)18個工作日保持穩(wěn)定。但價格穩(wěn)定并不代表市場風平浪靜，原料端棕櫚油市場漲跌交替、日均波幅較大，供需雙方也在原料漲跌之間進行博弈，各種形勢變換、多重因素疊加，市場價格最終僵持走穩(wěn)。后期，原料短線內或仍難突破震蕩空間，硬脂酸市場業(yè)者心態(tài)普遍謹慎觀望。

5月20日以來，國產(chǎn)一級硬脂酸市場價格重心一直穩(wěn)定在8800元/噸左右。但在此過程中，硬脂酸市場價格的主驅動棕櫚油市場卻經(jīng)歷著持續(xù)的漲跌交替，從而牽動著硬脂酸買賣雙方的心態(tài)博弈。

內外多空交替，棕櫚油市場先漲后跌

本輪棕櫚油市場整體先漲后跌的行情要從5月中旬開始說起。在前期低位盤整后，中旬國內房地產(chǎn)政策出臺提振市場氣氛，商品市場迎來一輪普漲，植物油市場跟隨走高。月底，棕櫚油市場自身基本面接棒發(fā)力，在棕櫚油市場回吐相對其它油脂的溢價從而具備價格優(yōu)勢后，有數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞棕櫚油出口升溫明顯，市場漲至一個半月以來的高點。進入6月，隨著國內宏觀面利多消化，疊加原油市場受OPEC+將于10月逐步增產(chǎn)的預期影響破位下跌，商品市場迎來回調，棕櫚油市場跟隨回落。

硬脂酸成本指引波動，買賣雙方心態(tài)博弈

原料棕櫚油市場對硬脂酸市場的成本端指引并非直接表現(xiàn)為亦步亦趨的價格走勢，而是會首先引發(fā)買賣雙方圍繞原料走勢、波動幅度、后期判斷以及賣盤庫存壓力、買盤接貨動力而進行的博弈。本輪原料價格波動所引發(fā)的供需博弈表現(xiàn)為：5月中旬，原料棕櫚油市場持續(xù)低位，硬脂酸市場走貨緩慢，部分商家出貨驅動增強，報盤有所松動。但之后原料棕櫚油市場單邊走高，硬脂酸理論成本壓力增加，但理論盈利空間仍存，硬脂酸商家維持穩(wěn)價出貨。5月底棕櫚油市場漲勢持續(xù)且漲幅較大，刺激硬脂酸下游紛紛入市備貨，部分工廠雖存調漲意愿，但出貨驅動下穩(wěn)價簽單為主。之后外部利多消化，原料棕櫚油市場溢價回吐，硬脂酸商家調漲意愿落空，供需雙方交付和消化前期訂單，現(xiàn)貨交投降溫，行情面淡穩(wěn)續(xù)市?？偟膩碚f，在本輪原料由弱轉強再轉跌的過程中，硬脂酸市場主要表現(xiàn)為先弱后穩(wěn)。

后期：短線驅動不足，謹慎觀望為主

后期來看，短線內硬脂酸市場驅動依舊有限。原料端，6月5日棕櫚油市場階段性觸底后，美聯(lián)儲9月降息可能性增加再度給予商品市場提振，棕櫚油市場跟隨原油走高，但隨著此預期消化，棕櫚油市場仍將轉向自身基本面，即觀望等待10日MPOB報告的指引。此前市場預期馬棕5月庫存微增0.5%，若MPOB報告未出現(xiàn)庫存超預期下降或增長的結果，棕櫚油或延續(xù)區(qū)間震蕩找尋方向?；久妫仓崾袌隼^續(xù)交付前期訂單的背景下，短期供需壓力也一般。但在原料棕櫚油產(chǎn)地天氣較好、增產(chǎn)節(jié)奏延續(xù)和國內終端需求偏淡的態(tài)勢下，業(yè)者對后市心態(tài)整體偏謹慎。