【導語】2024年上半年苯酐市場價格整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢。截至目前，以華東鄰法苯酐市場為例，1-6月份市場均價在7597元/噸，同比下跌4.36%，價格波動區(qū)間在7300-8100元/噸。下半年預計苯酐市場價格或緩慢爬升，價格重心較上半年或有所上移，但幅度或有限。

上半年國內(nèi)苯酐市場整體呈現(xiàn)低位緩慢爬升的趨勢，其走勢與我們在《2023-2024中國苯酐市場年度報告》中預測的基本一致，2024年1-6月份，華東鄰法苯酐市場均價為7625元/噸 ,較去年同期下跌4.95%，華北萘法苯酐市場均價為7346元/噸，較去年同期下跌4.91%。6月24日華東苯酐市場價格收于7900元/噸，該價格較年初上漲350元/噸，漲幅在4.64%。

2024年上半年苯酐市場運行的低點出現(xiàn)在1月中旬，華東鄰法苯酐市場價格在7300元/噸，華北萘法苯酐市場價格在7000元/噸。主要影響因素一是原料工業(yè)萘市場價格重心松動，成本端支撐減弱；二是下游多消耗前期原料庫存，備貨意向暫不明顯，市場交投受阻，工廠讓利出貨，市場價格跌幅較大。隨著市場價格跌至低位，下游入市接貨動作增加，成交量釋放尚可，加上原料市場穩(wěn)健運行，成本支撐平穩(wěn)，苯酐市場價格重心窄幅上行后趨于區(qū)間震蕩。春節(jié)后苯酐下游開工負荷逐步提升，但力度不及預期，需求支撐有限，3月份至5月初華東鄰法苯酐市場價格在7400-7600元/噸附近徘徊。5月中旬起，原料鄰苯部分工廠降負、停車，加上出口訂單尚可，供應減少，鄰法苯酐原料獲取難度增加，部分工廠停車檢修或減負生產(chǎn)，開工負荷率下降明顯，市場供應偏緊，加上原料鄰苯市場價格上漲，成本端支撐增強，華東鄰法苯酐市場價格持續(xù)上漲，同時帶動萘法苯酐市場價格小漲，上半年高點出現(xiàn)在6月上旬，華東鄰法苯酐市場價格在8100元/噸，華北萘法苯酐市場價格在7800元/噸。

上半年苯酐市場價格低位徘徊后有所上行，主要受到成本端支撐緩慢增強、供應先強后弱，需求跟進有限等因素的影響。

成本端支撐逐步增強，市場價格重心低位爬升

鄰法苯酐原料鄰苯方面：2024年上半年，鄰苯部分工廠低負荷生產(chǎn)，且出口方面存支撐，國內(nèi)供應偏緊，掛牌價格多次上調(diào)，市場價格同步上漲。截至目前，華東鄰苯市場價格在8650元/噸，較2023年底上漲850元/噸，漲幅在10.90%，鄰法苯酐成本端支撐逐步增強。萘法苯酐原料工業(yè)萘方面，上半年河北地區(qū)工業(yè)萘市場均價在5839元/噸附近，同比2023年上半年上漲287元/噸，漲幅在5.17%。整體來看，上半年苯酐原料市場偏強運行，成本端支撐較強，驅動苯酐市場價格重心上移。

從毛利方面來看，上半年鄰法苯酐平均毛利在-574元/噸，同比2023年上半年虧損擴大84元/噸；萘法苯酐上半年平均毛利在-14元/噸，同比2023上半年由盈轉虧，對比較明顯。主要原因是原料鄰苯供應延續(xù)偏緊局面，市場價格上漲，成本上移，但苯酐產(chǎn)能略有擴張，市場供大于求，下游對市場價格高位抵觸，苯酐市場價格同比下跌，虧損有所擴大。因此部分苯酐生產(chǎn)企業(yè)上半年生產(chǎn)積極性有限，從產(chǎn)量和開工負荷率方面有所具現(xiàn)。

供應先強后弱，5月份檢修較集中，供應偏緊，支撐市場價格上行

2024年上半年苯酐市場供應呈現(xiàn)先增后降的趨勢。產(chǎn)能方面，截至目前，國內(nèi)苯酐總產(chǎn)能在316萬噸/年，較2023年底增加14萬噸，其中鄰法苯酐產(chǎn)能在158萬噸/年，萘法苯酐產(chǎn)能與之持平，上半年苯酐產(chǎn)能緩慢擴張。從產(chǎn)量及開工負荷率來看，同比呈減少趨勢，其中2024年1-6月份苯酐產(chǎn)量預估在106.07萬噸，同比2023年1-6月份125.50萬噸減少15.48%。從開工負荷率方面來看，2024年1-6月份平均開工負荷率預計在62.15%，同比下降13.83個百分點。綜合來看，2024年上半年部分生產(chǎn)企業(yè)按計劃投產(chǎn)新裝置，產(chǎn)能略增，1-4月份，下游需求及苯酐供應緩慢增加，但下游需求弱現(xiàn)實局面制約苯酐市場價格高位，且上游原料價格較高，受行業(yè)虧損影響，工廠生產(chǎn)積極性提升有限，特別是5月份，疊加原料鄰苯供應減量等因素，鄰法苯酐工廠檢修集中，行業(yè)供應減少較為明顯，支撐市場價格上行。從進口方面來看，2024年1-5月份，苯酐進口量在1.46千噸，同比減少近50%。上半年供應同比減少亦是支撐苯酐市場價格緩慢爬升的重要因素之一。

下游需求先降后緩慢恢復，對苯酐市場價格存利多支撐但力度有限

2024年上半年苯酐下游需求整體呈現(xiàn)先降后升的趨勢。從苯酐下游表觀消費量來看，2024年上半年整體呈現(xiàn)先減后增、同比減少的趨勢，2024年1-6月份苯酐下游表觀消費量預計在99.82萬噸，同比減少15.46%，環(huán)比2023年下半年增加0.85%。從苯酐主要下游開工負荷率變化來看，增塑劑及不飽和樹脂上半年平均開工負荷率同比低于2023年，其中以DOP為例，2024年上半年平均開工負荷率在51.06%，同比降低0.64%。按月度來看，1-2月份，春節(jié)假期前后，苯酐主要下游生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)停車放假，開工負荷下降較為明顯，對苯酐需求支撐減弱，苯酐市場弱勢整理。3月初，假期歸來，下游生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)開工，開工負荷率緩慢提升，苯酐需求端支撐增強。整體來看，上半年苯酐下游需求先弱后強，對苯酐市場價格存一定利多支撐，但受制于終端市場改善空間不足，對苯酐支撐力度有限，也是制約苯酐市場價格高位的主要因素。從出口方面來看，2024年1-5月份苯酐出口量在43.95千噸，同比2023年1-5月份64.77千噸減少32.14%，苯酐出口方面支撐有限。

展望下半年：原料市場價格或先跌后漲，成本端支撐先弱后強，下半年供應存增長預期，需求端或先弱后有所恢復、再度轉弱，預計下半年苯酐市場或呈現(xiàn)弱勢運行后緩慢爬升，后承壓回落的走勢。

下半年苯酐成本端支撐或先弱后強。原料鄰苯方面來看，下半年鄰苯市場或仍偏強運行，工業(yè)萘市場價格7-8月份或受需求回落影響，市場價格有所下滑，9-10月份部分深加工企業(yè)進入秋檢，且下游節(jié)前備貨意愿增加，供弱需強，市場或止跌回升。而11-12月份部分下游擬投產(chǎn)裝置投產(chǎn)完成，產(chǎn)能釋放后，對工業(yè)萘需求增加，工業(yè)萘市場或偏強運行。整體來看，苯酐上游原料市場或穩(wěn)中偏弱后偏強運行，成本端支撐先弱后強。

下半年供應存增加預期，需求端支撐先弱后強。供應方面來看，2024年下半年產(chǎn)能仍呈現(xiàn)擴張趨勢，部分擬投產(chǎn)裝置設計產(chǎn)能總計22萬噸/年，預計下半年苯酐產(chǎn)能或增長至338萬噸/年。隨著產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量或較上半年有所增加。從開工負荷率來看，7-8月份部分深加工企業(yè)及鄰苯工廠開工負荷或緩慢恢復，原料供應緊張局面稍有緩解，鄰法苯酐工廠開工負荷或略增；9-10月份附近，部分苯酐裝置進入秋檢，開工負荷率或下降，供應存減少可能，對市場價格存一定支撐；11-12月份，主要下游市場進入淡季，對苯酐需求或減弱，苯酐工廠出貨壓力增加，開工負荷率或下降。需求方面來看，增塑劑及不飽和樹脂部分企業(yè)存投產(chǎn)計劃，其中不飽和樹脂擬投產(chǎn)產(chǎn)能預計在75萬噸左右，對苯酐需求增加較為明顯，在苯酐消費結構中占比或有所提升。分月份來看，7-8月份下游處于高溫淡季，需求跟進仍較有限。9-10月份部分苯酐下游市場氣氛回溫，對苯酐需求端支撐或有所增強。11-12月份，苯酐下游進入傳統(tǒng)淡季，需求支撐減弱。綜合來看，下半年苯酐市場供應或先降后增，需求端支撐或弱后增強，四季度苯酐市場供需雙增，市場或較為僵持。

綜合以上分析，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2023-2024中國苯酐市場年度報告》中關于2024年下半年的趨勢預測，下半年隨著需求的陸續(xù)恢復，苯酐市場或從低位反彈，但受制于基本面改善預期不大，價格反彈力度受到限制。具體來看，成本端及供需變化仍是影響苯酐下半年市場走勢的主要因素。7-8月份，原料鄰苯市場高位運行，工業(yè)萘市場或窄幅下行，成本端支撐穩(wěn)中偏弱，下游仍處于淡季，需求支撐不足，市場或弱勢運行。9-10月份，原料鄰苯及工業(yè)萘市場或偏強運行，成本端支撐增強，部分苯酐工廠或進行秋檢，供應略降，下游需求緩慢恢復，成本及供需端存利多支撐，苯酐市場或低位反彈。11-12月份，部分苯酐工廠計劃投產(chǎn)，下游企業(yè)亦存投產(chǎn)計劃，供需雙增，但同時是下游市場傳統(tǒng)淡季，下游需求改善空間或受限，苯酐市場或趨弱運行。預計2024年下半年華東鄰法苯酐價格區(qū)間在7500-8500元/噸，價格高點出現(xiàn)在9-10月份，在8500元/噸左右，價格低點出現(xiàn)在12月份，在7500元/噸左右，高低端價差在1000元/噸附近。