【導(dǎo)語】今年上半年，國內(nèi)甲苯市場呈現(xiàn)出震蕩上漲的態(tài)勢。供應(yīng)偏緊，需求提升，加上成本推動，共同推高了甲苯價格。然而，隨著前期檢修裝置的陸續(xù)重啟，下半年供應(yīng)量將會逐步增加，使得供應(yīng)端的支持逐漸減弱。盡管如此，下半年純苯的價格預(yù)計(jì)仍將維持高位震蕩，這將帶動歧化需求保持高位。此外，由于適逢金九銀十的傳統(tǒng)旺季，調(diào)油需求有望進(jìn)一步提升。同時，出口需求仍然存在，整體需求端將為市場提供一定的支撐。然而，需要注意的是，四季度可能會有新建一體化裝置投入運(yùn)營，這將對當(dāng)?shù)厥袌霎a(chǎn)生一定影響。因此，預(yù)計(jì)下半年甲苯市場將呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢。

上半年國內(nèi)甲苯市場整體呈現(xiàn)震蕩上漲的趨勢，其走勢與我們在《2023-2024中國甲苯市場年度報告》中預(yù)測的基本一致，但是由于今年是檢修大年，4-6月份國內(nèi)供應(yīng)偏緊，疊加純苯價格漲至高位，帶動歧化需求提升，今年6月份市場不同往年步入下跌，反而步入上漲趨勢。另外，3月份市場亦沒有預(yù)期下跌，反而繼續(xù)震蕩上行，主要是因?yàn)?月底左右部分大型煉化一體化裝置即將步入檢修，導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)跟隨相應(yīng)縮減，為市場提供有力支撐。另外，隨著純苯價格持續(xù)上漲，帶動歧化需求提升，且隨著國外需求的增長，出口環(huán)比亦呈現(xiàn)96.03%的增長，以上因素共同推動3月份價格步入上行。2024年1-6月份（均價截至6月26日），國內(nèi)甲苯（江蘇、現(xiàn)款現(xiàn)匯、自提、含稅，下同）均價在7357元/噸，較去年同期上漲3.53%（見圖1）。6月26日國內(nèi)甲苯價格收于 7405元/噸，該價格較年初上漲10.19%。

2024年上半年，甲苯市場運(yùn)行的低點(diǎn)出現(xiàn)在1月9日，價格在6620元/噸，高點(diǎn)出現(xiàn)在4月19日，價格達(dá)到7730元/噸，振幅在16.77%。今年上半年價格上漲的主要驅(qū)動力源于供需基本面。今年正值檢修大年，裝置檢修較為集中，疊加江蘇主港庫存持續(xù)下降，供應(yīng)逐步偏緊，對甲苯市場提供了有力支撐。同時，純苯價格的不斷上漲也提升了甲苯歧化的需求。此外，隨著國外需求旺季的到來，外需增長也為甲苯市場提供了推動力。國際油價上漲以及相關(guān)產(chǎn)品如純苯、二甲苯等的價格上漲也是推動甲苯市場價格上漲的重要因素。綜上所述，供需基本面以及相關(guān)純苯、原油等價格上漲共同推動了2024年上半年甲苯市場價格的上漲。

上半年甲苯市場震蕩上行，主要受供應(yīng)偏緊、需求端提升多帶動，另外原油價格上漲帶動成本增加也為市場提供一定助力。

企業(yè)檢修集中導(dǎo)致供應(yīng)偏緊，是推動上半年甲苯價格走高的主要原因。

今年適逢大檢修年，上半年有超過20家企業(yè)陸續(xù)步入檢修，國內(nèi)裝置開工負(fù)荷從年初的80%逐步降至68%低位水平，降幅達(dá)12%，供應(yīng)端呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢。同時，華東主港庫存持續(xù)下降，從圖3中可以看出，1-6月江蘇主港甲苯船貨到貨量不足18萬噸，較去年同期下降42.38%。此外，國內(nèi)進(jìn)口量也呈現(xiàn)下降趨勢，今年1-5月份僅進(jìn)口0.57萬噸，較去年同期下降79.60%，對國內(nèi)補(bǔ)充量有限。綜上所述，裝置集中檢修、主港庫存下降以及出口減少等因素共同導(dǎo)致供應(yīng)端偏緊局面的常態(tài)化。這種供應(yīng)端的偏緊態(tài)勢為甲苯市場價格提供了較強(qiáng)支撐。

需求端的增長也為上半年價格上漲提供推動力

從需求端看，上半年純苯價格較去年同期上漲了25%左右，這使得歧化裝置的利潤持續(xù)增加，從而推動了歧化需求的增長。此外，原油價格在1-4月份呈現(xiàn)出震蕩上行的趨勢，并且受春節(jié)、勞動節(jié)等假期的帶動，調(diào)油需求也出現(xiàn)了階段性的提升。同時，隨著美國需求旺季的到來，外需也有所增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-5月份甲苯的出口量達(dá)到了24.72萬噸，相較于去年同期增長了102.15%?？偟膩碚f，上半年國內(nèi)甲苯市場的整體需求相較于去年同期略有增強(qiáng)，這為甲苯價格上漲提供了推動力。

上半年原油上漲給予成本支撐，此外甲苯調(diào)油經(jīng)濟(jì)性也逐步凸顯。

原油價格的變動不僅影響到調(diào)油需求，也會影響市場參與者的心態(tài)。從圖7可以看出，上半年甲苯市場的走勢與國際油價基本一致，只是在6月份有所差異。國際油價在上半年呈現(xiàn)出震蕩上漲的趨勢，截至6月26日，WTI的平均價格為78.79美元/桶，同比增長5.37%。原油價格上漲推動了國內(nèi)外調(diào)油需求的增長，并帶動國內(nèi)市場的活躍度提升，從而拉動甲苯的價格上漲。此外，從圖8可以看出，今年上半年，除了MTBE價格在某些階段低于甲苯價格外，其他汽油原料的價格都高于甲苯價格，這使得甲苯的調(diào)油經(jīng)濟(jì)性得以體現(xiàn)，進(jìn)一步推動了調(diào)油需求的增長，進(jìn)而帶動甲苯價格上漲。

展望下半年，國內(nèi)甲苯企業(yè)不再集中檢修，供應(yīng)將呈現(xiàn)增量，對市場支撐力度減弱。需求端和政策端或存在變量。下半年需重點(diǎn)關(guān)注國際原油走勢及相關(guān)調(diào)油料變化對調(diào)油需求的影響，及區(qū)域間的走勢差異化對市場的影響。

下半年檢修工廠減少，供應(yīng)端支撐減弱

上半年國內(nèi)企業(yè)檢修較為集中，下半年雖仍有企業(yè)計(jì)劃檢修，但是較為分散，僅四季度略為集中，但是四季度檢修多為一體化裝置配套裝置檢修，對市場供應(yīng)端影響有限。隨著上半年集中檢修季結(jié)束，下半年國內(nèi)整體供應(yīng)量將呈現(xiàn)增長趨勢，供應(yīng)支撐較上半年減弱。

表1 下半年國內(nèi)甲苯生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修計(jì)劃表

歧化需求及甲苯調(diào)油經(jīng)濟(jì)性仍能給予市場需求支撐

下半年純苯供應(yīng)增量有限，僅有小裝置有投產(chǎn)預(yù)期，因此供應(yīng)偏緊的預(yù)期將推動價格上漲并為歧化需求提供支撐，預(yù)計(jì)下半年歧化裝置將繼續(xù)保持高位運(yùn)行。此外，預(yù)計(jì)下半年烷基化油、混合芳烴和二甲苯的價格仍將高于甲苯價格，這將使甲苯調(diào)油仍然具有經(jīng)濟(jì)性，從而對市場產(chǎn)生一定支撐。

國際油價有望先強(qiáng)后弱，階段性給予甲苯市場成本支撐

下半年，原油市場呈現(xiàn)三季度走強(qiáng)、四季度回落的趨勢。三季度最核心的關(guān)注點(diǎn)圍繞在石油需求以及美聯(lián)儲降息。三季度供應(yīng)收緊預(yù)期仍存，且在北美夏季出行旺季、熱帶地區(qū)發(fā)電需求、亞洲煉廠開工提升等因素的影響下，原油需求仍有較大回升預(yù)期，因而三季度國際油價呈現(xiàn)上行趨勢的概率較大。四季度產(chǎn)量回歸是大概率事件，但仍需重點(diǎn)關(guān)注9月沙特及主要成員國的表態(tài)對四季度供應(yīng)預(yù)期的指引。另外四季度油品消費(fèi)或存季節(jié)性回落可能，原油和石油產(chǎn)品存在季節(jié)性累庫風(fēng)險，因而四季度在供應(yīng)增加、需求下降的情況下，油價可能出現(xiàn)年內(nèi)最低值。因?yàn)榧妆脚c原油具有較高的相關(guān)性，原油價格的走勢對甲苯成本端及情緒端影響均較大。

綜合來看，下半年甲苯市場供應(yīng)支撐減弱，需求或呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱趨勢，故卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2023-2024中國甲苯市場年度報告》中關(guān)于下半年的趨勢預(yù)測，預(yù)計(jì)下半年甲苯市場呈現(xiàn)先漲后跌趨勢。具體來看，7月份市場因國內(nèi)集中檢修季結(jié)束，市場供應(yīng)呈現(xiàn)增量，疊加時值需求淡季，市場存修復(fù)預(yù)期。8-9月份隨著金九旺季月份的到來，需求存增長預(yù)期，推動市場價格上漲。而四季度開始，隨著旺季過后市場需求存轉(zhuǎn)弱預(yù)期，疊加或有煉化一體化裝置投產(chǎn)，市場壓力增加，國內(nèi)甲苯市場將步入下跌預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年甲苯市場主流價格運(yùn)行區(qū)間在7400-8000元/噸，均價在7615元/噸，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在9月份，低點(diǎn)出現(xiàn)在7月或12月份。