[導(dǎo)語] 原料棕櫚油市場(chǎng)短時(shí)回調(diào)，疊加需求旺季不旺，九月開局，硬脂酸市場(chǎng)在利潤虧損背景下價(jià)格出現(xiàn)陰跌，同時(shí)市場(chǎng)供需僵持，成交較為清淡。后期，原料棕櫚油市場(chǎng)底部存在支撐，但硬脂酸需求清淡局面或?qū)⒕S持，供應(yīng)壓力不斷累積，市場(chǎng)或繼續(xù)僵持等待。

原料棕櫚油市場(chǎng)8月利多釋放，9月首周偏弱整理

8月下旬，印尼B40/50生柴摻混消息對(duì)棕櫚油市場(chǎng)的提振告一段落，9月棕櫚油市場(chǎng)在產(chǎn)地產(chǎn)量增長(zhǎng)、出口下降的累庫背景下弱勢(shì)整理。9月3日，中國擬對(duì)加拿大菜籽加征關(guān)稅的消息驅(qū)動(dòng)菜籽油市場(chǎng)走高，油脂市場(chǎng)得到提振，棕櫚油市場(chǎng)短時(shí)跟漲，但很快回落。9月4日，原油市場(chǎng)寬幅下跌，宏觀面市場(chǎng)對(duì)需求擔(dān)憂情緒較強(qiáng)，商品市場(chǎng)出現(xiàn)普跌，棕櫚油市場(chǎng)跟隨弱勢(shì)運(yùn)行。

硬脂酸利潤受擠壓，但市場(chǎng)挺價(jià)乏力

自8月下旬起，硬脂酸生產(chǎn)理論利潤空間轉(zhuǎn)負(fù)。按照44度工棕CFR中國價(jià)格為原料成本進(jìn)行核算，9月首周，國產(chǎn)一級(jí)硬脂酸行業(yè)理論平均虧損239元/噸。即便如此，硬脂酸商家挺價(jià)也較為乏力，原因主要在于下游在7-8月基于原料看漲的預(yù)期和需求改善的預(yù)期進(jìn)行了不同程度的備貨，下游預(yù)支性需求提前釋放，所以近期硬脂酸市場(chǎng)出現(xiàn)相對(duì)的買盤“空窗期”。8月下旬，原料棕櫚油市場(chǎng)走高對(duì)硬脂酸下游需求刺激就較為一般，更毋論9月原料棕櫚油市場(chǎng)階段回調(diào)更是導(dǎo)致硬脂酸市場(chǎng)氣氛平平。

后期：原料底部空間有限，硬脂酸市場(chǎng)或維持謹(jǐn)慎觀望

后期來看，中秋節(jié)前硬脂酸市場(chǎng)或仍缺乏有力提振。原料端，棕櫚油市場(chǎng)漲跌受限，在10日馬來西亞MPOB報(bào)告發(fā)布前，市場(chǎng)針對(duì)馬來棕櫚油8月累庫的預(yù)期進(jìn)行階段回落調(diào)整，但考慮到產(chǎn)地增產(chǎn)前景一般，庫存壓力可控，市場(chǎng)下方空間有限。另外印尼2025年1月開始實(shí)施B40的計(jì)劃也提供中長(zhǎng)期底部支撐，豆系市場(chǎng)開始關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)播種天氣，中加菜籽問題懸而未決，中長(zhǎng)期市場(chǎng)存在潛在利多?；久妫仓嵯掠位蚶^續(xù)消耗前期備貨，原料棕櫚油市場(chǎng)短時(shí)窄幅漲跌對(duì)硬脂酸下游備貨驅(qū)動(dòng)或依舊不足，而硬脂酸商家出貨壓力不斷累積，行情面或整體偏弱運(yùn)行。