【導(dǎo)語】本周國內(nèi)環(huán)氧丙烷市場震蕩走低，山東地區(qū)一度刷新年內(nèi)新低至8350元/噸現(xiàn)金出廠，伴隨價格跌至年內(nèi)新低，且供應(yīng)增量兌現(xiàn)略有延期，疊加終端適度跟進(jìn)，下游采買積極性提振，場內(nèi)低位交投見好轉(zhuǎn)。十一期間，雖部分地區(qū)物流運(yùn)輸受限，然價格處于年內(nèi)低位，且部分工藝處于虧損邊際，企業(yè)挺市心態(tài)濃郁。預(yù)計十一節(jié)前環(huán)氧丙烷市場低位偏強(qiáng)博弈，伴隨供方庫位適度下降，不乏有窄幅挺漲態(tài)勢，節(jié)中后期，供方增量陸續(xù)兌現(xiàn)，市場或有窄幅下沉風(fēng)險。

供應(yīng)增量顯著 且下游買氣不足 價格震蕩走低

本周國內(nèi)環(huán)氧丙烷市場震蕩走低，主要原因為檢修裝置復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)量寬裕下，下游買盤抵觸情緒濃郁。截至稿前，山東地區(qū)環(huán)氧丙烷市場成交參考8350-8420元/噸，較上周五收盤價格下降315元/噸；華東地區(qū)環(huán)氧丙烷市場成交參考8550-8600元/噸，較上周五收盤價格下降210元/噸。

首先供應(yīng)端來看，瑞恒裝置逐步提負(fù)，亨斯邁、勝華新材料、湖南石化裝置檢修結(jié)束，且浙石化聚醚裝置停車檢修后，其環(huán)氧丙烷產(chǎn)量全部船期外售，疊加鑫岳技改裝置試運(yùn)行，市場貨源流通量驟增。截至本周五，環(huán)氧丙烷周度開工負(fù)荷為71.05%，較上周提升3.06個百分點，就周度產(chǎn)量來看，本周期產(chǎn)量為107430噸，較上周期增加4630噸。供應(yīng)增量顯著，供方出貨壓力增加，供方挺市意愿不足，報盤走低讓利促單為主。需求端來看，浙石化聚醚裝置停車，隆華新材料新裝置負(fù)荷運(yùn)行不滿，且利華益碳酸二甲酯裝置投產(chǎn)時間延期，銅陵金泰二甲酯裝置22號停車檢修20天左右，思派等裝置延續(xù)停車，疊加部分阻燃劑等下游客戶停車，下游需求端未見明顯增量，且價格處于偏高位，終端跟進(jìn)意向不足。環(huán)氧丙烷繼供應(yīng)增加，需求縮量等供需矛盾下，量價傳導(dǎo)不暢，商談重心走低。

供需端預(yù)計均有增量 短線預(yù)計價格先揚(yáng)后抑

下周來看（9.28-10.4），供需端均有增量兌現(xiàn)，預(yù)計價格先揚(yáng)后抑。需求端：萬華化學(xué)三期裝置延期至月底開工，且其進(jìn)口貨源推遲至十一假期期間到港，短時或仍保持一定量采買；浙石化聚醚裝置計劃月底前復(fù)產(chǎn)，對于環(huán)氧丙烷商品量有一定消耗。供應(yīng)端：齊翔以及天津石化復(fù)產(chǎn)計劃推遲至十月中上旬、盛虹新裝置推遲至十月上旬投產(chǎn)，環(huán)氧丙烷供應(yīng)增量兌現(xiàn)略延期。短線北方市場偏強(qiáng)博弈，不乏小幅推漲可能；南方地區(qū)部分企業(yè)價格處于偏高位，下游對高價市場抵觸情緒濃郁，或區(qū)間盤整運(yùn)行為主。

就節(jié)后市場來看，供應(yīng)端檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，市場供應(yīng)增量顯著，需求端尚需關(guān)注聚醚多元醇出口提振，以及下游行業(yè)開工等情況。雖有代表企業(yè)計劃停工檢修，但市場供需增速不匹配下，預(yù)計市場推漲動力有限，窄幅趨弱震蕩為主。

風(fēng)險點：供方裝置動態(tài)、新裝置投產(chǎn)進(jìn)展、下游聚醚裝置開工負(fù)荷、原料價格波動