【導(dǎo)語(yǔ)】從螺紋鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)對(duì)結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)的沖擊，到結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)內(nèi)部利潤(rùn)的波動(dòng)及與其他鋼鐵產(chǎn)品的利潤(rùn)對(duì)比分析，無(wú)不反映了鋼鐵行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的微妙調(diào)整。隨著螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)的回升，結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)的調(diào)整已從最初的快速反應(yīng)階段逐步過(guò)渡，未來(lái)市場(chǎng)有望逐步好轉(zhuǎn)。

2024年結(jié)構(gòu)鋼利潤(rùn)變化：微妙的轉(zhuǎn)折

回溯過(guò)去三年，結(jié)構(gòu)鋼的利潤(rùn)走勢(shì)可謂一波三折。從2022年的高點(diǎn)201.93元/噸到2023年的深度低谷，即平均利潤(rùn)-78.83元/噸，市場(chǎng)經(jīng)歷了一段充滿挑戰(zhàn)的旅程。房地產(chǎn)行業(yè)的疲軟引發(fā)了一場(chǎng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)，眾多原本專注于螺紋鋼生產(chǎn)的鋼鐵企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)鋼生產(chǎn)，此舉雖然緩解了螺紋鋼供應(yīng)過(guò)剩的壓力，但卻導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)的供需失衡，從而拉低了結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)的利潤(rùn)。然而，這一態(tài)勢(shì)在2024年迎來(lái)了小幅的好轉(zhuǎn)—市場(chǎng)需求底部回升，疊加供應(yīng)增長(zhǎng)速度放緩，市場(chǎng)供需關(guān)系得到重塑，為結(jié)構(gòu)鋼業(yè)帶來(lái)了一線希望，結(jié)構(gòu)鋼利潤(rùn)小幅回升，截止到11月15日，2024年結(jié)構(gòu)鋼的年度平均利潤(rùn)為-42.54元/噸，雖然這一數(shù)字仍處于微虧狀態(tài)，但相比于2023年的平均利潤(rùn)-79.23元/噸，整體上增加了36.29元/噸，這不失為一個(gè)微妙的轉(zhuǎn)折。

具體2024年來(lái)看，從年初到9月中旬，結(jié)構(gòu)鋼行業(yè)的日子并不好過(guò)，鋼鐵廠持續(xù)處于虧損狀態(tài)，其中年初時(shí)的最大虧損達(dá)到300多元/噸，但這也較2023年有了一定的好轉(zhuǎn)。到了9月下旬，隨著市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始低位反彈，鋼廠得以暫時(shí)挽回部分利潤(rùn)。然而，這種好轉(zhuǎn)只是短暫的喘息，10月份，鋼廠利潤(rùn)再度縮減，利潤(rùn)再次跌入虧損的區(qū)間，這表明當(dāng)前結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)依然處于波動(dòng)之中，需要進(jìn)一步調(diào)整。

相關(guān)產(chǎn)品利潤(rùn)變化：鋼鐵市場(chǎng)內(nèi)部調(diào)整加劇

結(jié)構(gòu)鋼與螺紋鋼存在生產(chǎn)上的共線情況，普優(yōu)共線占到了結(jié)構(gòu)鋼總產(chǎn)能的20%以上，結(jié)構(gòu)鋼與螺紋鋼之間的利潤(rùn)對(duì)比會(huì)影響鋼企生產(chǎn)的傾向性。結(jié)構(gòu)鋼與熱軋板卷在需求端存在較大的重合度，汽車、機(jī)械均是其主要下游領(lǐng)域，結(jié)構(gòu)鋼與熱軋板卷之間的利潤(rùn)對(duì)比可以間接反映出結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)的一些情況。

具體來(lái)看，近三年來(lái)結(jié)構(gòu)鋼與螺紋鋼的利潤(rùn)差持續(xù)減少，其中2023-2024年整體結(jié)構(gòu)鋼的生產(chǎn)利潤(rùn)小于螺紋鋼的生產(chǎn)利潤(rùn)，其中的主要原因在于普優(yōu)共線比例的持續(xù)增大。螺紋轉(zhuǎn)產(chǎn)以及自身淘汰影響下，螺紋鋼供給彈性增大，而結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)供需矛盾增大，產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下降，供給彈性減少，產(chǎn)品間供給彈性的變化影響了各自產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)。在兩者原料成本變化幾近一致的情況下，價(jià)格的波動(dòng)直接影響利潤(rùn)的變動(dòng)。

結(jié)構(gòu)鋼與熱軋板卷之間的相互關(guān)聯(lián)同樣不能忽視。近三年來(lái)結(jié)構(gòu)鋼與熱軋板卷的利潤(rùn)差經(jīng)過(guò)了先下降然后小幅回升的過(guò)程，其中在2024年結(jié)構(gòu)鋼與熱軋板卷的利潤(rùn)變化方向有所差異，結(jié)構(gòu)鋼利潤(rùn)小幅回升，而熱卷利潤(rùn)小幅下降。在本身國(guó)內(nèi)下游需求領(lǐng)域、原材料需求高度重合之下，利潤(rùn)的變動(dòng)更多可能出在供給方面。螺紋鋼產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的過(guò)程中除了更易轉(zhuǎn)產(chǎn)的結(jié)構(gòu)鋼之外，熱卷等量大且利潤(rùn)相對(duì)客觀也在轉(zhuǎn)產(chǎn)的范圍之后，不過(guò)較長(zhǎng)的投產(chǎn)建設(shè)時(shí)間使得最初的時(shí)間內(nèi)影響不大，不過(guò)隨著時(shí)間推移，影響逐漸增大。從卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，近五年熱軋板卷新增產(chǎn)線28條，新增產(chǎn)能9140萬(wàn)噸，其中近三年新增產(chǎn)能6010萬(wàn)噸，產(chǎn)能釋放逐漸加速。而結(jié)構(gòu)鋼經(jīng)歷了最初的螺紋鋼產(chǎn)能沖擊之后，產(chǎn)能增長(zhǎng)速度有所放緩，價(jià)格相對(duì)回升。

綜合來(lái)看，通過(guò)結(jié)構(gòu)鋼利潤(rùn)自身的變化以及與其他產(chǎn)品的相對(duì)利潤(rùn)變化，可以一定程度上見(jiàn)證房地產(chǎn)市場(chǎng)變動(dòng)下的鋼鐵市場(chǎng)內(nèi)部調(diào)整。從目前來(lái)看，調(diào)整已經(jīng)度過(guò)最初的快速反應(yīng)階段，隨著螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)的相對(duì)回升，螺紋鋼產(chǎn)能進(jìn)一步轉(zhuǎn)移的速度或有所放緩，結(jié)構(gòu)鋼受到?jīng)_擊或有所減弱，而熱卷等品種或階段仍受到影響。