【導語】受多方因素影響，2024年國內(nèi)硫磺價格整體呈現(xiàn)上漲走勢，通過與過去五年價格對比，可以發(fā)現(xiàn)與2021年價格走勢較為接近，價格背后的影響因素也有類似之處。
11月即將結(jié)束，2024年國內(nèi)硫磺價格整體表現(xiàn)為上漲。雖然仍有淡旺季表現(xiàn)，但多方因素影響下，“淡季不淡，旺季不旺”?；仡?019年以來的價格走勢，可以發(fā)現(xiàn)2024年價格走勢與2021年較為接近，分析價格背后的影響因素，既有相同點，也有不同之處。
首先從價格來看， 11月25日，國內(nèi)固體硫磺主流成交均價為1386.88元/噸，較年初883.13元/噸，上漲803.75元/噸，漲幅62.67%，固體硫磺年均價為1008.61元/噸；而2021年全國固體硫磺均價低點出現(xiàn)在1月初，為869.56元/噸，價格高點出現(xiàn)在12月末，為1928.81元/噸，較低位上漲1059.25元/噸，漲幅121.81%元/噸。以固體硫磺為例，在2019-2024年價格走勢圖中，可以發(fā)現(xiàn)2021年與2024年價格走勢較為相似。而歸納價格背后的影響因素，也可以發(fā)現(xiàn)兩者背后有相同點。
1.國際供應(yīng)相對緊張：2021年，受全球公共衛(wèi)生事件影響，國際硫磺供應(yīng)緊張，外盤價格也不斷上漲。中東官方月度合約價格由年初的100美元/噸FOB價格，逐漸上漲至265美元/噸以上，此外國際運費水平也有上漲，由年初的22-27美元/噸漲至55-65美元/噸，最終使得中國進口現(xiàn)貨商談漲至CFR255-270美元/噸，為國內(nèi)價格上漲提供強勁支撐。2024年外盤價格也一度出現(xiàn)上漲，雖然上半年整體呈現(xiàn)小幅波動，但8月起，中東地區(qū)官方月度合約價格由80美元/噸左右漲至106美元/噸，此后進一步上漲，截至11月，卡塔爾據(jù)聞有FOB價格170美元/噸的招標，折合國內(nèi)到岸價格在190美元/噸以上。與2021年不同，本輪外盤價格上漲一方面是近年來東南亞等地新增硫磺需求對國際資源的分流，導致中東市場現(xiàn)貨資源難尋，另一方面則有北美港口裝船受阻的不確定性影響。除此之外，受成品油需求不足影響，日韓等國年內(nèi)有煉廠檢修停工，對中國的液硫出口有減少。
2.主要下游支撐：2021年在國際磷肥價格的不斷上漲，社會庫存處于低位，市場可調(diào)節(jié)貨源有限下，國內(nèi)內(nèi)需及出口訂單量價穩(wěn)中向好，工廠開工維持較往年高的水平。此外硫酸價格也受到國內(nèi)集中檢修及國際資源緊張影響，價格漲幅較大。2024年磷肥在年初出口政策確定后，裝置開工維持高位盤整，3月春耕備肥結(jié)束后，開工率調(diào)整有限，對傳統(tǒng)淡季硫磺需求有支撐。硫磺酸方面，上半年主要受冶煉酸裝置檢修等因素影響，硫磺酸開工較高，硫酸整體價格也有上漲。硫磺其他下游鈦白粉及己內(nèi)酰胺等，年內(nèi)也有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，整體剛需處于較高水平，預(yù)計消費量突破1900萬噸，較2023年上漲7.31%。
3.港口庫存下降：國內(nèi)硫磺供應(yīng)緊張，進口依賴度較高，因此國內(nèi)主要港口庫存水平變化市場關(guān)注度高。2021年在美金盤價格不斷走高下，工廠及貿(mào)易商商談美金盤積極性不高，多以消耗港口現(xiàn)貨為主，貿(mào)易補給船貨量有限，港口庫存下降明顯。在經(jīng)歷2022年國際及國內(nèi)硫磺價格大漲大跌后，2023年進口商逢低補貨，緩解前期進口成本，而國內(nèi)需求支撐不足，港口庫存快速積累。2024年初延續(xù)這一走勢，主要港口庫存逐漸突破300萬噸水平。但由于國內(nèi)剛需支撐，即使進口量高于2023年水平，港口庫存還是逐漸緩解，截至11月25日達到220萬噸左右。
除了以上幾個因素之外，2021年與2024年國內(nèi)硫磺產(chǎn)量、產(chǎn)能均有上漲，進口量也均有增加，都在不同程度上造成相似的價格走勢。
但從后期價格走勢來看，2021年結(jié)束后，在國內(nèi)、國際供應(yīng)減少的預(yù)期下，2022年硫磺價格出現(xiàn)跳漲，國內(nèi)固體硫磺均價接近4000元/噸，而在實際需求支撐不足的影響下，又在月余跌至860元/噸左右。目前來看2024年后期價格暫時不會出現(xiàn)如此大幅波動：一方面國內(nèi)供應(yīng)處在近年來高位水平，雖然受部分煉廠檢修及低硫原油使用的影響，產(chǎn)能利用率仍比較低，但四季度至2025年仍有新增產(chǎn)能投產(chǎn)計劃，預(yù)計帶來產(chǎn)量的進一步增長。國際方面，東南亞等地需求仍將分流部分中東資源，但2024年來北美貨源流入增加，后期關(guān)注港口運力恢復情況。此外隨著近年來國內(nèi)冶煉酸產(chǎn)量提升，硫酸整體價格背后受硫磺影響轉(zhuǎn)弱，隨著目前硫磺價格上漲，下游也在觀望采購硫酸的經(jīng)濟性，預(yù)計一定程度上限制國內(nèi)硫磺價格的上漲空間。