[導(dǎo)語] 2024年，中國硬脂酸進(jìn)出口格局呈現(xiàn)出“進(jìn)口同比持續(xù)萎縮、出口同比持續(xù)增長“的趨勢。內(nèi)外盤價(jià)格持續(xù)倒掛，進(jìn)口缺乏套利空間，導(dǎo)致國內(nèi)硬脂酸月度進(jìn)口量持續(xù)低于去年同期水平。而在國內(nèi)供過于求的背景下，國內(nèi)出口需求總量雖依然有限，但空間不斷放大。

據(jù)中華人民共和國海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2024年1-10月中國累計(jì)進(jìn)口硬脂酸20.24萬噸，較去年同期減少33.35%；中國累計(jì)出口硬脂酸2.72萬噸，較去年同期增加31.77%。雖然中國硬脂酸進(jìn)出口基數(shù)存在近十倍的數(shù)量級差異，但兩者發(fā)展趨勢的不同也側(cè)面反映出國內(nèi)硬脂酸市場在供過于求背景下出現(xiàn)的供需變化。

進(jìn)口：內(nèi)外盤嚴(yán)重倒掛，套利機(jī)會匱乏

近五年來看，2024年硬脂酸內(nèi)外盤倒掛情況最為嚴(yán)重。近五年內(nèi)外盤價(jià)差分別為：2020年-304元/噸、2021年-284元/噸、2022年-177元/噸、2023年-108元/噸、2024年1-11月-415元/噸。自2023年11月開始，硬脂酸內(nèi)外盤進(jìn)入明顯倒掛狀態(tài)，僅2024年5月套利窗口短暫打開。國外方面，原料工棕貨緊價(jià)揚(yáng)給予外商挺價(jià)動(dòng)力；但國內(nèi)方面，國產(chǎn)硬脂酸供過于求限制市場價(jià)格漲幅。內(nèi)盤價(jià)格弱于外盤，外商對中國市場讓利意向較低，國內(nèi)進(jìn)口商基于理論利潤評估缺乏套利機(jī)會，加之年內(nèi)原料棕櫚油市場連續(xù)超預(yù)期上漲，國內(nèi)買盤接盤心態(tài)也十分謹(jǐn)慎。由此綜合導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口硬脂酸數(shù)量萎縮明顯。

出口：出口總量有限，但空間不斷放大

在全球硬脂酸市場上，中國貨源相較于東南亞貨源的競爭力有限，中國硬脂酸的出口依存度偏低。但在供過于求背景下，國內(nèi)也在緩慢打開出口空間。2020-2023年，中國硬脂酸年均出口2.01萬噸，年均復(fù)合增長率為14%。2024年中國硬脂酸出口增幅放大至32%。2024年，中國硬脂酸最大的出口貿(mào)易伙伴為俄羅斯，1-10月累計(jì)出口4.99千噸，占比18.36%；其次為墨西哥，1-10月累計(jì)出口4.95千噸，占比18.23%；再次為泰國和越南，其中對泰國出口3.17千噸，占比11.67%，對越南出口2.77千噸，占比10.18%。除此之外，土耳其、柬埔寨和韓國為出口增幅較大且出口量尚可的目的地。其中，對土耳其出口1.36千噸，同比增加529%；對韓國出口1.17千噸，同比增加223%；對柬埔寨出口1.1千噸，同比增加495%。

總的來看，在國內(nèi)硬脂酸供過于求的背景下，中國硬脂酸進(jìn)出口格局趨勢相反在意料之中，未來也或難扭轉(zhuǎn)這一趨勢。但由于硬脂酸市場具有較高的原料依存度，而原料棕櫚油市場又是100%依賴于東南亞產(chǎn)地，所以后期中國硬脂酸出口顯著放量存在較大難度。