【導(dǎo)語】11月結(jié)構(gòu)鋼市場基本面整體偏好，需求表現(xiàn)好于預(yù)期，在生產(chǎn)繼續(xù)增加的情況下，整體庫存有所下降。基于政策、鋼廠排產(chǎn)計(jì)劃以及先行指標(biāo)的情況來看，預(yù)計(jì)12月結(jié)構(gòu)鋼市場供需矛盾進(jìn)一步減弱，疊加宏觀利好消息釋放以及當(dāng)前基本面偏好的現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)12月結(jié)構(gòu)鋼市場價(jià)格震蕩上漲。

結(jié)構(gòu)鋼市場價(jià)格回顧：11月震蕩下跌

經(jīng)歷了9月的小漲以及10月的較大幅度上漲之后，11月至12月初結(jié)構(gòu)鋼市場價(jià)格震蕩下跌，截止到12月6日，全國結(jié)構(gòu)鋼均價(jià)3733元/噸，較上月同期下跌2.72%，整體市場不溫不火，但全年價(jià)格繼續(xù)保持震蕩趨弱態(tài)勢，目前價(jià)格水平與7月價(jià)格相當(dāng)。

需求：逐漸回暖

從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，11月全國主要市場日度平均成交量在2.82萬噸，較10月同比增加12.80%，為目前為止，僅次于9月成交量的月份。排除10月價(jià)格劇烈波動(dòng)帶來的成交影響，整體需求端呈逐漸回暖的趨勢。

供應(yīng)：產(chǎn)量有所增加

11月優(yōu)特鋼棒材產(chǎn)線基本面處于滿產(chǎn)的狀態(tài)，除了少數(shù)企業(yè)生產(chǎn)檢修外，多數(shù)鋼廠維持正常生產(chǎn)，監(jiān)測全國28家優(yōu)特鋼樣本企業(yè)11月結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)量在277.03萬噸左右，環(huán)比10月小幅增加5.23萬噸，整體供應(yīng)有所增大。

庫存：整體去庫存趨勢延續(xù)

企業(yè)庫存方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)來看，全國主要優(yōu)特鋼樣本企業(yè)，目前全國棒材總庫存為100.69萬噸，較上月增加1.01萬噸，較去年同期增加19.15萬噸，從圖中我們也能看出，結(jié)構(gòu)鋼企業(yè)庫存整體高于去年的水平，階段11月變化不大。

社會(huì)庫存方面，根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到12月6日，全國主要56家中大型貿(mào)易商庫存量在83.78萬噸，較上月減少4.37萬噸，較去年同期減少9.83萬噸，全年整體維持去庫存的趨勢，11月庫存下降較為明顯。

整體結(jié)構(gòu)鋼庫存結(jié)構(gòu)持續(xù)變化，企業(yè)庫存占比上升，社會(huì)庫存占比下降，產(chǎn)業(yè)鏈中下游避險(xiǎn)情緒增加，上游鋼廠庫存被動(dòng)增大。11月社會(huì)庫存去化加快，鋼廠庫存增加有限，整體11月結(jié)構(gòu)鋼庫存下降較為明顯。

11月結(jié)構(gòu)鋼市場總結(jié)：基本整體偏好

綜合11月結(jié)構(gòu)鋼市場基本面情況來看，11月結(jié)構(gòu)鋼需求偏好，在鋼廠供應(yīng)維持高位的情況下，庫存仍然出現(xiàn)了一定的去化，供需矛盾有所減弱。但從反面來看，庫存的減少一方面來源于供需基本面，另一方面則源于看空心態(tài)下的主動(dòng)減庫存，這一定程度上使得價(jià)格在11月維持震蕩小幅下跌的態(tài)勢。

12月結(jié)構(gòu)鋼市場預(yù)判：價(jià)格震蕩上漲

需求方面：國內(nèi)政策效應(yīng)有所顯現(xiàn)，下游行業(yè)表現(xiàn)出一定的需求增長跡象，包括汽車、機(jī)械在內(nèi)的結(jié)構(gòu)鋼主要下游需求領(lǐng)域均有不同程度的好轉(zhuǎn)。據(jù)中國汽車流通協(xié)會(huì)乘用車市場信息聯(lián)席分會(huì)消息，初步統(tǒng)計(jì)11月1-30日，乘用車市場零售244.6萬輛，同比去年同期增長18%，較上月同期增長8%。此外，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%，比上月增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，整體制造業(yè)擴(kuò)張有所加速，工業(yè)用鋼市場整體需求端仍好于預(yù)期。

供應(yīng)方面：12月優(yōu)特鋼棒材企業(yè)計(jì)劃檢修減產(chǎn)力度明顯增加，從目前的鋼廠計(jì)劃來看，預(yù)計(jì)12月結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)量在242.3萬噸，較11月減少34.73萬噸，整體供應(yīng)端減量較為明顯。此外，當(dāng)前結(jié)構(gòu)鋼與螺紋鋼利潤差維持在相對較小的范圍內(nèi)，螺紋鋼企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)結(jié)構(gòu)鋼意愿小于預(yù)期。

宏觀方面：12月9日中共中央政治局會(huì)議明確指出，明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充實(shí)完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。貨幣政策的進(jìn)一步寬松以及擴(kuò)大國內(nèi)需求的力度增大均有利于整體大宗商品市場的好轉(zhuǎn)。此外，截止到12月9日，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為85.1%，整體亦有利于商品市場發(fā)展。

綜合來看，預(yù)計(jì)12月結(jié)構(gòu)鋼市場供需矛盾進(jìn)一步減弱，疊加宏觀利好消息釋放以及當(dāng)前基本面偏好的現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)12月結(jié)構(gòu)鋼市場價(jià)格震蕩上漲。