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能源數(shù)據(jù)周刊:延續(xù)窄幅震蕩,等待方向指引(20241221-1227)
卓創(chuàng)資訊 2024-12-30 13:56:59

本周重點(diǎn)關(guān)注:【2024/12/23—12/27】

本周國際原油價格延續(xù)窄幅震蕩態(tài)勢,周均價變化小。截至12月27日,WTI和Brent主力合約結(jié)算價周均價分為別69.89美元/桶和72.93美元/桶,較上周跌幅分別為0.07%和0.35%。

整體來看,周內(nèi)因圣誕節(jié)假期,市場交投氛圍平淡。宏觀方面,自美聯(lián)儲12月議息會議對后續(xù)降息路徑表態(tài)偏“鷹”,加之美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)韌性較強(qiáng),美元指數(shù)高位震蕩,對以美元計(jì)價的商品價格形成壓制。供需方面,短期來看,美國煉廠開工率走高,煉廠原油投入需求高,美國商業(yè)原油庫存持續(xù)去庫,庫存水平處于近五年同期歷史最低位水平,對油價形成支撐,而中長期供過于求預(yù)期仍舊是壓制油價上行的主要因素之一。地緣方面,中東局勢仍舊復(fù)雜多變,以色列和也門方面的沖突升級,但在地緣風(fēng)險升級尚未引發(fā)市場對供應(yīng)端擔(dān)憂的背景下,對油價也僅是短線驅(qū)動,驅(qū)動力有限。

當(dāng)前油價仍舊維持窄幅震蕩態(tài)勢,缺乏破邊信號引導(dǎo)。美元強(qiáng)勢以及供過于求悲觀預(yù)期抑制油價上行空間,但地緣局勢的不確定性和低庫存又對短期內(nèi)價格形成支撐,WTI連三合約價差顯示月內(nèi)價差反彈。整體來看,短期市場仍將維持震蕩盤整的思路,等待突破震蕩區(qū)間的方向指引,下周油價或在68-71美元/桶區(qū)間震蕩,關(guān)注中東和俄烏地緣局勢變動。后續(xù)油價變動仍面臨較大不確定性,特朗普任職后對關(guān)稅、移民、對外制裁、能源、地緣等一系列的政策預(yù)期和落地路徑、影響,市場還需要進(jìn)一步進(jìn)行評估。

后市關(guān)注建議:①特朗普政策預(yù)期;②EIA庫存水平(顯示美國石油供需相對關(guān)系);③中國煉廠原油加工量變化(原油需求的重要邊際變量);④地緣局勢走向(中東/歐洲局勢新進(jìn)展);⑤美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),警惕宏觀經(jīng)濟(jì)惡化沖擊油價)。

周內(nèi)事件:

【宏觀】美國勞動力市場仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁

【供應(yīng)】2024年利比亞平均原油產(chǎn)量超140萬桶/日

【庫存】美國商業(yè)原油庫存持續(xù)去庫

具體內(nèi)容:

【宏觀】美國勞動力市場仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁

據(jù)美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示,12月21日當(dāng)周,美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)21.9萬人,低于預(yù)期的22.3萬人,低于前值的22萬人。截至12月14日當(dāng)周,續(xù)請失業(yè)金人數(shù)增加了46000人,經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后達(dá)191萬人,高于預(yù)期的188.1萬人,創(chuàng)下三年來(自2021年11月13日當(dāng)周以來)的最高水平

美國勞動力市場數(shù)據(jù)顯示美國勞動力市場韌性仍存,仍處于有序的降溫趨勢中。一方面,截至12月下旬,初請失業(yè)金人數(shù)低于前值和預(yù)期水平,表現(xiàn)強(qiáng)勁,考慮到勞動力市場需求的季節(jié)性下降趨勢,也能夠進(jìn)一步確認(rèn)12月美聯(lián)儲降息動作更多是基于市場通脹預(yù)期而非短期勞動力市場萎縮風(fēng)險。但另一方面,續(xù)請失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)近三年新高,則體現(xiàn)出在就業(yè)方面,企業(yè)可提供的崗位正在逐步減少的可能性,失業(yè)人群較難尋找到下一份工作。數(shù)據(jù)發(fā)布后,美元指數(shù)先強(qiáng)后弱,美債價格持續(xù)走強(qiáng),短端利率降幅大于長端,市場或認(rèn)為美聯(lián)儲明年減少降息幅度方面仍存在變數(shù)。

供應(yīng)】2024年利比亞平均原油產(chǎn)量超140萬桶/日

利比亞國家石油公司表示,2024年平均原油產(chǎn)量超過了約140萬桶/日的目標(biāo)?;仡?024年利比亞石油產(chǎn)量,據(jù)OPEC月報顯示,1-11月利比亞平均原油產(chǎn)量約108.6萬桶/日,8-10月間,東部政府下達(dá)暫停石油生產(chǎn)和出口的“不可抗力”禁令,利比亞石油產(chǎn)量一度“腰斬”,后隨雙方協(xié)議的達(dá)成,禁令解除后利比亞石油生產(chǎn)快速恢復(fù)。從利比亞石油公司表態(tài)和OPEC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,11月利比亞原油產(chǎn)量123.8萬桶/日,達(dá)到十年來產(chǎn)量新高,而利比亞國家石油公司更是表示已經(jīng)達(dá)成了2024年平均140萬桶/日的產(chǎn)量目標(biāo)。

利比亞擁有非洲最大的石油儲量,2011年之前,利比亞原油產(chǎn)量能夠超過170萬桶/日,但2011年利比亞內(nèi)戰(zhàn)后,十年間國內(nèi)沖突不斷擾動石油生產(chǎn),內(nèi)部沖突的持續(xù)使得利比亞外資投入減少、石油基礎(chǔ)設(shè)施受損以及技術(shù)落后,限制了石油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。近年利比亞方也在尋求石油增產(chǎn),2024年11月利比亞方表示正在計(jì)劃進(jìn)行自2011年內(nèi)戰(zhàn)以來的首次能源勘探合同招標(biāo),利比亞石油部長也表示當(dāng)局將在2024年底或2025年初的一輪招標(biāo)中提供包括Sirte、Murzuq和Ghadames盆地在內(nèi)的陸上和海上區(qū)塊,這或代表著利比亞政府對于國內(nèi)石油工業(yè)生產(chǎn)的新勢頭。但從整體來看,利比亞石油增產(chǎn)潛力較大,但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和石油生產(chǎn)基礎(chǔ)較為脆弱,由于內(nèi)部沖突問題利比亞供應(yīng)增長前景仍面臨較大的不確定性。

【庫存】美國商業(yè)原油庫存持續(xù)去庫

據(jù)美國能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示,截至12月20日當(dāng)周,美國商業(yè)原油庫存超預(yù)期去庫423.7萬桶,至4.168億桶;汽油庫存較前一周增加163萬桶至2.237億桶;餾分油庫存較前一周去庫169.4萬桶至1.165億桶。截至12月20日當(dāng)周,美國原油產(chǎn)量1358.5萬桶/日,美國煉廠開工率提升至92.5%。

截至12月20日當(dāng)周,美國商業(yè)原油庫存仍舊延續(xù)了此前的去庫趨勢,庫存水平降至2024年10月以來的最低水平,同時也是近9年歷史同期最低位水平,主因或在于煉廠開工率高位帶來的原油加工需求所致,當(dāng)周美國煉廠開工率提升0.7個百分點(diǎn)再度回升至92.5%,美國原油需求具有韌性。但與此相對應(yīng)的,煉廠開工率高位不僅帶來了原油需求的韌性表現(xiàn),也帶來了汽油產(chǎn)量的提升,美國汽油庫存水平持續(xù)處于累庫態(tài)勢。整體來看,12月美國商業(yè)原油庫存水平持續(xù)走低,低庫存支撐油價邏輯得到強(qiáng)化,但庫存持續(xù)走低對油價的向上驅(qū)動力不足,中長期供需寬松預(yù)期格局對油價形成壓制。

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