本周重點(diǎn)關(guān)注:【2024/12/30—2025/1/3】
本周國際原油價(jià)格震蕩上行。截至2025年1月3日,WTI主力合約結(jié)算價(jià)周均價(jià)72.45美元/桶,較前一周上漲2.56美元/桶,漲幅3.66%;Brent主力合約結(jié)算價(jià)周均價(jià)75.27美元/桶,較前一周上漲2.34美元/桶,漲幅3.2%。
周內(nèi)國際油價(jià)連收四根陽線,向上突破前期73美元/桶的震蕩區(qū)間。主要因素來源于寒潮來襲背景下,市場對取暖需求和原油供應(yīng)受損擔(dān)憂。周內(nèi)宏觀方面,美國經(jīng)濟(jì)仍舊保持韌性態(tài)勢,12月美國制造業(yè)PMI高于市場預(yù)期,但仍舊處于收縮區(qū)間,初請失業(yè)金人數(shù)和續(xù)請失業(yè)金人數(shù)均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢,勞動(dòng)力市場仍然保持有序降溫態(tài)勢,疊加歐央行對貨幣政策預(yù)期更為寬松,美元延續(xù)高位震蕩走勢,但周內(nèi)宏觀對原油價(jià)格影響弱化。同時(shí)1月20日特朗普將正式宣誓就職后,將逐步實(shí)施自身政策主張,特朗普上任前宏觀方面或會(huì)保持觀望態(tài)勢。供需方面,美國寒潮來襲,以及烏克蘭停止俄氣過境,歐洲方面或?qū)で竽茉刺娲,推漲天然氣價(jià)格,加之市場對寒潮天氣對美原油生產(chǎn)擔(dān)憂,帶動(dòng)油價(jià)上行,但多是情緒釋放所致,后續(xù)寒潮對美國石油和煉廠的影響有待進(jìn)一步觀察,仍要注意到天氣對油價(jià)來講也屬于階段性影響因素,注意寒潮過后市場價(jià)格的回調(diào)。
從油價(jià)相關(guān)指標(biāo)來看,本周WTI月差結(jié)構(gòu)走強(qiáng),截至2025年1月3日,WTI連三合約價(jià)差升至1.77;庫存數(shù)據(jù)方面,美國商業(yè)原油庫存持續(xù)去庫但成品油庫存大幅累庫,庫存水平保持同期低位。同時(shí),CFTC數(shù)據(jù)顯示,截至12月24日當(dāng)周,紐約原油非商品交易商凈持倉回升至2020年以來35.9%的歷史分位水平,資金情緒回暖,且1月3日當(dāng)周WTI油價(jià)持續(xù)走升,或也存資金看漲意愿,油價(jià)底部存在支撐。
綜合來看,當(dāng)前原油基本面并未發(fā)生明顯變動(dòng),油價(jià)上漲多受預(yù)期帶動(dòng),尚未體現(xiàn)實(shí)質(zhì)性利空或利好因素,下周油價(jià)或?qū)⒈3謱挿鹗帒B(tài)勢,震蕩區(qū)間69-73美元/桶。若寒潮實(shí)質(zhì)影響了美國原油供應(yīng),則油價(jià)將仍存上行空間,或上破前期10月高位。
后市關(guān)注建議:①特朗普政策預(yù)期;②寒潮天氣對美國原油生產(chǎn)和煉廠開工影響;③美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),警惕宏觀經(jīng)濟(jì)惡化沖擊油價(jià));④EIA庫存水平(顯示美國石油供需相對關(guān)系);⑤地緣局勢走向(中東/歐洲局勢新進(jìn)展);
周內(nèi)事件:
【宏觀】美國初請失業(yè)金人數(shù)降至5月以來最低位
【供應(yīng)】美國寒潮來襲推漲能源價(jià)格
【庫存】美國汽油庫存錄得2024年1月以來最大增幅
具體內(nèi)容:
【宏觀】美國初請失業(yè)金人數(shù)降至5月以來最低位
據(jù)美國勞動(dòng)部數(shù)據(jù)顯示,截至12月28日當(dāng)周,美國初請失業(yè)金人數(shù)21.1萬人,低于市場預(yù)期22.2萬人,也低于前值21.9萬人;截至12月21日當(dāng)周,美國續(xù)請失業(yè)金人數(shù)184.4萬人,低于市場預(yù)期189萬人,低于前值191萬人。
美國勞動(dòng)力市場表現(xiàn)“穩(wěn)固”。初請失業(yè)金人數(shù)和續(xù)請失業(yè)金人數(shù)均下降,初請失業(yè)金人數(shù)降至4月27日當(dāng)周以來最低增加兩個(gè),續(xù)請失業(yè)金人數(shù)降至9月21日當(dāng)周以來的最低值,勞動(dòng)力市場顯現(xiàn)出韌性態(tài)勢,對美元強(qiáng)勢表現(xiàn)存在一定支撐,而歐央行相較于美聯(lián)儲(chǔ)表現(xiàn)出更為寬松的貨幣政策預(yù)期,進(jìn)一步推漲美元,1月2日美元指數(shù)一度突破109高位,周內(nèi)延續(xù)高位震蕩態(tài)勢。同時(shí),周內(nèi)美國方面也公布了12月ISM制造業(yè)PMI,數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期,但仍處于收縮區(qū)間,產(chǎn)出指數(shù)、物價(jià)支付指數(shù)、庫存指數(shù)和新訂單指數(shù)均較前一個(gè)月好轉(zhuǎn),但就業(yè)指數(shù)進(jìn)一步惡化。整體來看,美國經(jīng)濟(jì)具有彈性,特朗普上任前,由于政策實(shí)施的不確定性,宏觀方面或主要呈現(xiàn)觀望態(tài)勢,后期關(guān)注美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和CPI數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。
【供應(yīng)】美國寒潮來襲推漲能源價(jià)格
據(jù)美國國家氣象局在其最新的8-14天天氣展望中預(yù)測,一股極地渦旋正在向南和向東推進(jìn),可能將給美國帶來創(chuàng)世紀(jì)的寒流。其最新數(shù)據(jù)模型顯示,冷氣團(tuán)明年1月第二周會(huì)在美國東半部附近匯聚,高峰期可能在1月12日左右,而且持續(xù)時(shí)間較長。
美國極寒天氣預(yù)期推漲能源價(jià)格,紐約商品交易所天然氣主力合約跳漲,12月30日單日漲幅超16%,寒潮來襲預(yù)期使得美國家庭取暖需求增加,疊加歐洲方面因?yàn)蹩颂m暫停歐洲某國輸歐天然氣過境烏克蘭預(yù)期,推漲天然氣價(jià)格。同時(shí)市場也擔(dān)憂原油生產(chǎn)受影響,以及對取暖油需求和天然氣方面的帶動(dòng)作用,國際油價(jià)呈現(xiàn)上行走勢。截至1月3日當(dāng)周,WTI周均價(jià)上漲3.66%。但是從美國家庭取暖需求占比來看,以天然氣和電力為主,家庭使用天然氣取暖比重占46%,電力占比41%,取暖油僅占比3%,油價(jià)上漲或由市場交易情緒主導(dǎo)。在當(dāng)前油價(jià)缺乏實(shí)質(zhì)性利空因素影響下,CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示資金情緒回暖,美國商業(yè)原油庫存持續(xù)去庫,月差結(jié)構(gòu)走強(qiáng),油價(jià)底部存在支撐,由此,市場因寒潮影響走出一波上漲行情。但天氣因素影響多屬于階段性影響因素,且寒潮對原油供需兩端或均會(huì)造成影響,關(guān)注美國原油生產(chǎn)和煉廠開工表現(xiàn)。
【庫存】美國汽油庫存錄得2024年1月以來最大增幅
據(jù)美國能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示,截至12月27日當(dāng)周,美國原油產(chǎn)量1357.3萬桶/日,較前一周減少1.2萬桶/日;煉廠開工率進(jìn)一步提升0.2個(gè)百分點(diǎn)至92.7%。美國商業(yè)原油庫存較前一周減少117.8萬桶,至4.156億桶,美國汽油庫存大幅增加771.7萬桶,餾分油庫存增加640.6萬桶。
截至12月27日當(dāng)周,美國商業(yè)原油庫存連續(xù)第六周去庫,而汽油庫存連續(xù)第七周累庫,且增幅創(chuàng)2024年第一周以來的最大增幅。美國商業(yè)原油庫存去庫的主因或在于節(jié)日假期帶動(dòng)下游需求,煉廠開工率進(jìn)一步提升,處于近五年歷史同期高位水平,煉廠投入需求增加。但當(dāng)周汽油和餾分油表需數(shù)據(jù)卻顯示需求下滑,成品油庫存錄得超預(yù)期大幅累庫。整體來看,美國原油和成品油庫存仍舊處于同期歷史低位水平,對油價(jià)有支撐,數(shù)據(jù)公布后,WTI價(jià)格短線抬升。

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