【導(dǎo)語】春節(jié)假期后，DBP市場受成本支撐穩(wěn)中上行，但需求端跟進(jìn)不足，中下旬價格高位回落。進(jìn)入3月份后，隨著需求端逐步改善，對價格支撐作用增強(qiáng)，伴隨成本端存上移可能，3月份DBP市場或震蕩上漲。

進(jìn)入2025年后，DBP市場價格走勢呈現(xiàn)偏弱走勢，整體位于歷史五年平均水平之下波動。2月份DBP市場價格漲后回落，價格重心環(huán)比1月份略有上漲。截至27日收盤，本月河南DBP市場均價為8063元/噸，較上月均價上漲87元/噸，漲幅為1.08%。

2月份DBP市場價格的波動主要受成本、需求兩方面原因。

首先，成本端來看，正丁醇作為DBP的主要原料，其價格動態(tài)與DBP緊密相關(guān)。春節(jié)假期后，多套正丁醇裝置檢修或意外停車，供應(yīng)端波動提振市場信心，市場價格有所上漲，但因正丁醇行業(yè)一直處于累庫階段，市場價格漲幅有限，但依然給與DBP良好的成本支撐。進(jìn)入中下旬后，丁辛醇低價差導(dǎo)致市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱，且引發(fā)部分可切換裝置增產(chǎn)正丁醇，主力工廠連續(xù)讓利刺激出貨，并導(dǎo)致各地市場快速回落。月底，隨著正丁醇再度跌至節(jié)前水平，市場成交改善，市場止跌企穩(wěn)。相比之下，苯酐的市場波動幅度較小，對DBP價格的影響相對有限，但下旬苯酐價格下行趨勢對DBP價格的弱勢格局形成一定推動作用。因此，成本端的波動是影響DBP價格走勢的關(guān)鍵因素。

從需求端分析，從1月份至今，下游開工逐步下降，春節(jié)前更是有部分下游提前停車放假，市場需求疲軟，工廠生產(chǎn)積極性較去年同期明顯降低，行業(yè)開工水平整體偏低。春節(jié)后，下游多集中在元宵節(jié)前后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，需求端恢復(fù)緩慢，且改善力度整體低于市場預(yù)期。而供應(yīng)端來看，春節(jié)后，工廠開工快速提升，供應(yīng)端恢復(fù)速度高于需求端，行業(yè)供需階段性失衡，尤其是中下旬，工廠面臨的銷售壓力上升，工廠讓利出貨意愿增強(qiáng)，因此，DBP供強(qiáng)需弱的局面對價格走勢構(gòu)成了負(fù)面影響，加劇了市場價格的下跌趨勢。

3月隨著需求改善及成本支撐增強(qiáng)，DBP市場價格企穩(wěn)回升的可能增大

成本端支撐增強(qiáng)：原料正丁醇仍有計劃檢修裝置，供應(yīng)端存在利好，主力下游內(nèi)需及出口均存在改善可能，對正丁醇形成正向支撐，價格震蕩上漲的可能較大，DBP成本端支撐也隨之增強(qiáng)。需求或逐步改善：進(jìn)入3月份后，下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，部分制品企業(yè)開工有提升可能，對原料采購需求或增加，需求端存改善預(yù)期，對DBP價格也形成一定利好。供應(yīng)對DBP價格影響或相對有限：行業(yè)產(chǎn)能過剩下，供應(yīng)相對充足，對價格影響暫時有限。3月份多數(shù)DBP工廠按需生產(chǎn)為主，月內(nèi)部分停車裝置或有重啟可能，鑒于目前行業(yè)開工處于中低水平，伴隨需求改善預(yù)期，行業(yè)開工水平存窄幅回升空間。

綜合以上，3月份DBP成本及需求對價格支撐均有增強(qiáng)可能，DBP市場或呈現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢，均價存上移空間。以河南地區(qū)為例，預(yù)計3月份均價在8100元/噸附近，運(yùn)行區(qū)間預(yù)計在7950-8250元/噸。