【導(dǎo)語】春節(jié)后回歸，脂肪醇市場受成本面與供應(yīng)格局收緊的提振，迎來開門紅行情。展望后市，短期原料棕櫚仁油價格高懸，成本面暫存支撐，隨著原料增產(chǎn)季的到來，棕櫚仁油價格存回落預(yù)期，預(yù)計短期脂肪醇價格支撐仍存，4月或存回落可能。

成本面與供應(yīng)端提振，春節(jié)后脂肪醇迎來“開門紅”

自春節(jié)后回歸，脂肪醇市場迎來開門紅行情，主要原因在于成本面與供應(yīng)格局收緊的提振。此次行情在價格上有再指前高之勢，截至3月6日，華東市場C12-14醇主流意向成交價格參考21300-21500元/噸，較2月5日價格上漲1150元/噸，漲幅5.68%，較2024年最高價僅差700元/噸。

成本維持偏高位，提振脂肪醇價格上行

脂肪醇原料成本及庫存成本相對較高，提振脂肪醇價格。一方面，春節(jié)期間美國對外加征關(guān)稅題材發(fā)酵，相關(guān)植物油帶動棕櫚油盤面上漲，春節(jié)后棕櫚油市場補漲，棕櫚仁油受此提振，價格也在不斷上行。再加上產(chǎn)地受強降雨等惡劣天氣影響，1月棕櫚仁油產(chǎn)量明顯降低，庫存也處于偏低水平，基本面支撐棕櫚仁油價格穩(wěn)中偏強運行。截至3月6日，亞洲市場棕櫚仁油CFR 中國報盤在1900美元/噸，較2月5日上漲100美元/噸，漲幅5.56%。棕櫚仁油價格偏強運行，脂肪醇廠家成本面承壓，報盤上移。

另一方面，國內(nèi)脂肪醇市場價格在春節(jié)前寬幅回落，但外盤脂肪醇價格在棕櫚仁油的支撐下，并未寬幅跟跌。由此所造成的2月脂肪醇現(xiàn)貨庫存成本處于相對偏高的水平。在此成本面的支撐下，伴隨著原料棕櫚仁油的上漲，脂肪醇進(jìn)口主體出貨心態(tài)轉(zhuǎn)變，報盤不斷探漲。

市場現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，脂肪醇廠商挺價惜售

春節(jié)前脂肪醇價格寬幅回落，使得部分脂肪醇進(jìn)口主體心態(tài)轉(zhuǎn)向偏空，脂肪醇進(jìn)口量減少，以此來抵御后市風(fēng)險。春節(jié)歸來后，經(jīng)過春節(jié)前降庫以及進(jìn)口減量的脂肪醇市場，貨源本不算充裕。此時，有部分下游廠商擇低價入市補庫，使得脂肪醇市場現(xiàn)貨供應(yīng)進(jìn)一步收緊。而后伴隨著原料棕櫚仁油價格的上漲，脂肪醇廠商惜售挺價，報盤不斷探漲。部分下游廠商剛需補庫，脂肪醇市場成交及商談價格重心上移。

成本面與供應(yīng)端提振，短期脂肪醇市場支撐仍存

從近12年脂肪醇價格季節(jié)性波動特點來看，2月脂肪醇價格存較大上漲概率。而2025年由于春節(jié)前脂肪醇價格寬幅下跌，拉低了2月價格基礎(chǔ)，因此雖2月價格走勢上揚，但均價下跌，與季節(jié)性變化規(guī)律背離。從現(xiàn)階段基本面情況來看，短期脂肪醇支撐仍存，卓創(chuàng)資訊預(yù)計2025年3月脂肪醇均價或遵循季節(jié)性規(guī)律上漲，4月或存回落可能。

首先，從供需端來看，3月國內(nèi)有脂肪醇裝置停車，脂肪醇產(chǎn)量降低。此外，3月陸續(xù)有進(jìn)口脂肪醇貨源到港，但在后市偏空預(yù)期下的進(jìn)口量或仍較為有限，整體來看，3月脂肪醇供應(yīng)或仍不寬裕。但結(jié)合需求來看，3月部分下游廠商仍存少量剛需，或隨行情剛需跟進(jìn)。二季度脂肪醇下游需求偏淡，再加上偏空預(yù)期影響下，脂肪醇下游備貨或更加謹(jǐn)慎，以滿足剛需為主，因此預(yù)計脂肪醇需求維持偏弱，對脂肪醇價格提振不足。其次，原料即將轉(zhuǎn)入增產(chǎn)季所帶來的預(yù)期變化，或成為3-4月行情轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵點?，F(xiàn)有前瞻數(shù)據(jù)來看，2月受產(chǎn)地強降雨天氣及齋月前備貨的影響，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量降低，庫存或降至近兩年偏低水平，短期基本面能給予棕櫚油及棕櫚仁油價格支撐，脂肪醇價格亦能在原料價格高懸及供應(yīng)偏緊支撐下偏強運行。而隨著增產(chǎn)季的到來，棕櫚油及棕櫚仁油后市供應(yīng)存增加預(yù)期，由此所帶來的偏空影響或使得棕櫚油及棕櫚仁油價格轉(zhuǎn)入偏弱震蕩階段，屆時脂肪醇市場價格或隨之回落。