【導(dǎo)語】 3月，國內(nèi)硫磺價格維持快速上行趨勢，硫磺酸價格雖亦有走高，但整體漲幅不及原料硫磺，市場理論利潤空間短暫好轉(zhuǎn)后，又現(xiàn)弱勢格局。后期來看，原料硫磺及硫酸或維持高位運行，但二者繼續(xù)走高空間或均有收窄，在走勢無明顯差距的情形下，硫磺酸利潤空間變化或有限，整體或仍處于弱勢。

一、利潤回顧

硫酸按照生產(chǎn)工藝可分為冶煉酸、礦石酸及硫磺酸，其中冶煉酸為金屬加工副產(chǎn)，礦石酸占比較小且伴生鐵粉，因此硫磺酸的利潤監(jiān)測相對較有代表性。從硫磺酸近期利潤表現(xiàn)情況來看，進入3月，國內(nèi)硫磺價格維持快速上行趨勢，硫磺酸價格雖亦有走高，但整體漲幅不及原料硫磺，市場理論利潤空間短暫好轉(zhuǎn)后，又現(xiàn)弱勢格局。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月13日，華東地區(qū)國產(chǎn)液體硫磺均價為2016.11元/噸，按此折算，磺酸原料成本為719.7 5元/噸，考慮副產(chǎn)蒸汽可抵消一大部分成本，綜合水電、人工、設(shè)備折舊等費用，江浙一帶磺酸合計成本為643.75元/噸，硫磺酸理論利潤為-15.97元/噸，較上月同期上漲52.21元/噸，毛利率-14.93%，較上月同期提升7.98個百分點。

二、影響因素

3月，硫磺酸利潤表現(xiàn)震蕩，整體偏弱，主要受成本端明顯攀升影響。

硫磺為硫磺酸主要原料，價格表現(xiàn)直接影響硫磺酸成本。3月份，國內(nèi)硫磺價格延續(xù)2月以來的上行趨勢，市場各方看著意愿明顯。從需求端來看，下游產(chǎn)品裝置開工負荷相對高位，市場存在剛性需求；且市場存在新進玩家，存在“買漲”需求，需求面依然表現(xiàn)良好。從供應(yīng)端來看，當前國內(nèi)煉廠高硫原油使用量增加，副產(chǎn)品硫磺產(chǎn)量或有所提升；但考慮到3月國內(nèi)硫磺生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)檢修，預(yù)計后市產(chǎn)量仍相對較少，供應(yīng)偏緊。同時，美金盤相對高位，港口資源供應(yīng)緊張，部分貿(mào)易商存在惜售心態(tài)，共同支撐硫磺價格走勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月13日，國內(nèi)液體硫磺日均價在2323.33元/噸，環(huán)比上漲46.01%。硫磺價格持續(xù)上行，硫酸成本端增加明顯。

從硫酸銷售價格來看，3月，硫酸價格亦延續(xù)漲勢，市場交投氛圍良好。價格上行的主要原因，一是成本端支撐明顯，硫磺等主要原料價格大幅攀升，顯著推高硫酸生產(chǎn)成本；二是需求端穩(wěn)固支撐，主力下游開工高位運行，需求表現(xiàn)穩(wěn)定。三是部分企業(yè)庫存處于低位，加之出貨速度加快，加劇了市場供需緊張局面。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月13日，國內(nèi)硫酸均價在629.38元/噸，環(huán)比上漲42.23%。

整體來看，原料硫磺及硫酸價格均現(xiàn)明顯漲勢，但硫酸市場售價提升空間不及成本端，硫磺酸理論利潤空間月內(nèi)盈虧震蕩，整體偏弱。

三、后市展望

從后期市場走勢來看，影響硫酸利潤的關(guān)鍵因素仍舊是成本面及銷售價格，預(yù)計原料硫磺價格及硫酸售價或延續(xù)偏好運行，但二者漲勢或均有放緩，在市場表現(xiàn)暫無明顯差距的情形下，市場理論利潤空間或變化不大，短期內(nèi)或延續(xù)偏弱格局。

成本面：原料硫磺或延續(xù)高位運行。主要下游剛需小幅波動，市場買賣盤博弈，后期漲勢或有所放緩，等待新的消息指引。但考慮到外盤價格維持高位，供應(yīng)面無新增利空，國內(nèi)硫磺價格整體或仍維持高位運行。

市場價格：硫酸銷售價格或穩(wěn)中上行。供需端仍有支撐，整體交投心態(tài)尚可。其中，部分市場價格漲至高位，終端接受度有所下降，價格繼續(xù)上行空間或有限；部分地區(qū)供需表現(xiàn)依舊向好，且前期跟漲空間有限，價格或仍有上行。