關(guān)鍵詞：非離子表活、AEO-9、價(jià)格、原料

【導(dǎo)語(yǔ)】進(jìn)入3月，表活下游需求依然無(wú)明顯恢復(fù)，市場(chǎng)交投活躍度雖有回升，但整體延續(xù)按需跟進(jìn)的趨勢(shì)，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，開(kāi)工負(fù)荷逐步回升，脂肪醇價(jià)格繼續(xù)上漲，對(duì)表活市場(chǎng)支撐偏強(qiáng)。后續(xù)來(lái)看，短線AEO-9價(jià)格仍有上行可能，有望沖擊近2年內(nèi)高點(diǎn)。

3月中上旬，非離子表面活性劑市場(chǎng)逐步上漲，成本面是主要驅(qū)動(dòng)因素。進(jìn)入3月，非離子表面活性劑市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行為主，截止3月21日，華東市場(chǎng)AEO-9收盤(pán)參考13200-13400元/噸，較2月底（2月28日）漲650元/噸；華南市場(chǎng)AEO-9收盤(pán)參考13400-13500元/噸，較2月底（2月28日）漲400元/噸。3月中上旬，環(huán)氧乙烷繼續(xù)守穩(wěn)、脂肪醇寬幅上探，原料面特別是脂肪醇上漲對(duì)表活市場(chǎng)支撐增強(qiáng)，提振表活價(jià)格上行；需求方面，進(jìn)入3月，下游需求淡穩(wěn)，按需拿貨為主，多為小量；供應(yīng)方面，市場(chǎng)供應(yīng)逐步恢復(fù)，行業(yè)整體負(fù)荷提升。

脂肪醇偏強(qiáng)運(yùn)行給予AEO-9上漲動(dòng)力

3月中上旬，AEO-9主要原料環(huán)氧乙烷橫盤(pán)整理，脂肪醇價(jià)格逐步上漲，原料面對(duì)市場(chǎng)支撐增強(qiáng)，提振AEO-9價(jià)格上行。

環(huán)氧乙烷方面，相關(guān)產(chǎn)品乙二醇期貨盤(pán)面持續(xù)走低影響市場(chǎng)心態(tài)，與環(huán)氧乙烷價(jià)差逐步擴(kuò)大，局部聯(lián)產(chǎn)裝置提升環(huán)氧乙烷產(chǎn)品量，同時(shí)華東部分裝置按計(jì)劃停車(chē)檢修，并且終端需求緩慢啟動(dòng)；乙烯偏弱運(yùn)行，對(duì)環(huán)氧乙烷成本及市場(chǎng)心態(tài)支撐減弱。整體來(lái)看，環(huán)氧乙烷產(chǎn)銷(xiāo)壓力多可控，價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。截至3月21日，華東市場(chǎng)環(huán)氧乙烷收盤(pán)7000元/噸，較去年同期高100元/噸。

脂肪醇方面，近日，在原料棕櫚仁油價(jià)格寬幅上漲以及市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的有力提振之下，C12-14醇市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，突破近兩年最高價(jià)。截至3月21日，華東市場(chǎng)C12-14醇主流意向成交價(jià)格參考23000-23300元/噸，較2月底價(jià)格上漲2000元/噸，漲幅9.46%。2025年1月以來(lái)，C12-14醇價(jià)格先跌后漲，春節(jié)后更是扶搖直上，一舉突破2024年最高價(jià)22100元/噸，距近5年最高價(jià)23500元/噸僅差350元/噸。

工廠負(fù)荷緩慢提升需求恢復(fù)不及預(yù)期

3月中上旬，非離子表面活性劑供應(yīng)尚可，下游需求恢復(fù)有限，供需面對(duì)AEO-9支撐一般。具體來(lái)看，3月，非離子表面活性劑開(kāi)工負(fù)荷逐步提升，截至3月20日，非離子表面活性劑行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為52.4%。開(kāi)工較2月初提升2.2%。整體來(lái)看，行業(yè)開(kāi)工雖有提升，但產(chǎn)銷(xiāo)壓力可控，工廠交付訂單為主；市場(chǎng)價(jià)格高位下，賣(mài)方報(bào)盤(pán)逐步上漲，近日，持貨商成本壓力增加，市場(chǎng)低價(jià)貨源減少。

從需求端來(lái)看，市場(chǎng)需求欠佳，進(jìn)入3月后，需求并無(wú)明顯恢復(fù)，新單釋放依舊有限。其主要原因在于，3月初，表面活性劑隨著原料脂肪醇價(jià)格的推漲而上漲，但此階段部分業(yè)者對(duì)脂肪醇后市存看弱預(yù)期，認(rèn)為當(dāng)前脂肪醇的上漲行情為市場(chǎng)短期行為，后續(xù)表活或跟隨脂肪醇下跌，因此，業(yè)者此階段拿貨多為剛需，以維持正常生產(chǎn)即可。但進(jìn)入3月下半月，脂肪醇上漲行情持續(xù)，表活即將觸及近一年內(nèi)高點(diǎn)，并且后續(xù)脂肪醇或繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，但此時(shí)AEO-9價(jià)格偏高，下游擔(dān)憂情緒更甚，因此剛需小單跟進(jìn)仍是市場(chǎng)主流。綜上，從3月初至今，市場(chǎng)需求一直未有明顯改善。

后續(xù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

后續(xù)來(lái)看，非離子表面活性劑市場(chǎng)預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，成本面或繼續(xù)推漲AEO-9市場(chǎng)。4月中后期，若脂肪醇預(yù)期跌幅兌現(xiàn)，AEO-9或有窄幅調(diào)降的可能。

預(yù)計(jì)3月環(huán)氧乙烷價(jià)格或維穩(wěn)整理，關(guān)注環(huán)氧乙烷產(chǎn)銷(xiāo)、乙烯及乙二醇價(jià)格趨勢(shì)。具體來(lái)看，古雷石化裝置重啟出貨，預(yù)期供應(yīng)小幅增加；近期終端啟動(dòng)節(jié)奏緩慢，但后續(xù)隨著天氣回暖，下游需求仍具有一定彈性；乙烯或弱勢(shì)整理，對(duì)環(huán)氧乙烷成本支撐不足。綜上來(lái)看，成本支撐雖弱，但產(chǎn)銷(xiāo)壓力尚能控制的情況下，預(yù)計(jì)后續(xù)環(huán)氧乙烷價(jià)格或維穩(wěn)整理。4月需重點(diǎn)關(guān)注環(huán)氧乙烷各裝置檢修情況。

預(yù)計(jì)短期內(nèi)原料棕櫚仁油價(jià)格居高難下，C12-14醇貨源偏緊現(xiàn)狀難改，因此C12-14醇價(jià)格或維持高位。具體來(lái)看，3月原料棕櫚仁油價(jià)格或維持高位震蕩，4月中后期或存窄跌可能，成本面給予脂肪醇的支撐先強(qiáng)后弱。并且在C12-14醇價(jià)格高位運(yùn)行的階段，供需端或呈現(xiàn)偏利多驅(qū)動(dòng)，待價(jià)格平穩(wěn)，貨源供應(yīng)緊張狀態(tài)或有一定緩解。4月中后期隨著原料棕櫚仁油產(chǎn)量恢復(fù)，棕櫚仁油及C12-14醇價(jià)格或有回落可能。

供應(yīng)方面，表活工廠平穩(wěn)運(yùn)行，本周末以及月底或有部分工廠計(jì)劃?rùn)z修，后續(xù)行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷預(yù)計(jì)窄幅下調(diào)，但市場(chǎng)整體產(chǎn)銷(xiāo)平衡尚可，供應(yīng)壓力不大，并且隨著脂肪醇的再一次沖擊高點(diǎn)，AEO-9或有承壓上行的可能；需求方面，下游預(yù)計(jì)延續(xù)剛需跟進(jìn)，業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎。