【導語】2025年一季度煤瀝青市場受供需端變化影響，市場整體呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢。二季度市場整體供需偏寬松狀態(tài)仍無緩解，市場或?qū)⑵跽鹗帯?/p>

一季度煤瀝青市場震蕩上行

2025年一季度煤瀝青市場呈現(xiàn)上漲-下滑-上漲的趨勢。以山東市場為例，截至2025年3月28日，一季度煤瀝青主流成交均價為4234元/噸，較2024年四季度均價下滑230元/噸，跌幅5.74%。本季度最低點在1月2日，主流成交價格為3550-3600元/噸，本季度最高點在2月28日，主流成交價格為4650-4700元/噸；四季度價格波動幅度為1150元/噸。

分階段來看：2025年1月受原料端高溫煤焦油市場重心上移影響，煤瀝青成本端支撐力度增加，廠家挺價意愿偏強。同時由于深加工企業(yè)虧損影響，深加工企業(yè)檢修、減產(chǎn)數(shù)量增加，國內(nèi)深加工企業(yè)開工負荷降低，煤瀝青整體供應減少。綜合影響下，煤瀝青市場重心上移。該輪漲勢維持至春節(jié)假期之后，假期后，下游補庫存意愿偏強，煤瀝青市場交投活躍，價格上漲。截至2月28日，煤瀝青主流成交價格為4650-4700元/噸，均價較12月31日均價上漲1100元/噸，漲幅30.77%

進入3月后，受原料端高溫煤焦油市場重心下移，煤瀝青成本端失去支撐影響，價格下滑。截至3月28日，煤瀝青主流成交價格為4400-4450元/噸，均價較2月28日均價下滑250元/噸，跌幅5.35%。

成本端：高溫煤焦油市場先漲后跌，煤瀝青成本端支撐力度先增后減

一季度，原料端高溫煤焦油市場先漲后跌。以山東市場為例，截至2025年3月28日，3月份高溫煤焦油主流成交均價為3896元/噸，較2024年四季度均價上漲163元/噸，漲幅4.37%。1月份受焦化企業(yè)開工負荷降低，高溫煤焦油供應減少，同時市場買漲氣氛偏濃，備貨意愿偏強影響，市場重心上移。該輪漲勢維持至3月上旬。對煤瀝青市場價格形成利好支撐。截至3月11日，高溫煤焦油主流成交價格為4310元/噸，較2024年12月31日價格上漲930元/噸，漲幅27.51%。后期受深加工企業(yè)提前進入春檢狀態(tài)，需求減少影響，市場重心下移。對煤瀝青市場價格形成利空支撐。截至3月28日，高溫煤焦油主流成交價格為3900元/噸，較3月11日價格下滑410元/噸，跌幅9.51%。

供應端：一季度煤瀝青產(chǎn)量下降，煤瀝青供應減少

一季度煤瀝青產(chǎn)量明顯下降，截至2025年3月28日，一季度煤瀝青總產(chǎn)量為187.1萬噸，較2024年四季度產(chǎn)量減少10.76萬噸，降幅5.44%。較去年同期減少3.32萬噸，跌幅1.74%。本季度煤瀝青產(chǎn)量減少的主要原因是3月份開工負荷持續(xù)下滑，拉低本季度平均水平。分階段來看：1月份，國內(nèi)煤焦油深加工企業(yè)開工負荷下降，因深加工主產(chǎn)品煤瀝青市場供應寬松，市場跟漲幅度不及原料高溫煤焦油市場漲幅，深加工企業(yè)虧損運行，部分商家逐步減產(chǎn)運行，臨近春節(jié)，市場運輸壓力增加，部分企業(yè)進入檢修階段，因此本月市場開工負荷呈現(xiàn)逐步下降走勢。截至1月30日，國內(nèi)深加工企業(yè)開工負荷為46%，較2024年12月26日開工負荷減少6個百分點。由于春節(jié)期間部分深加工企業(yè)檢修，特別是新疆及西南地區(qū)，深加工企業(yè)檢修數(shù)量較多，因主產(chǎn)品煤瀝青運行一般，難以轉(zhuǎn)嫁高成本壓力，企業(yè)虧損運行導致春節(jié)假期檢修企業(yè)增加；雖春節(jié)后企業(yè)開工陸續(xù)恢復，但原料高溫煤焦油漲幅較大，且市場貨源偏緊，因此2月份商家開工負荷提升受限。截至2月27日，國內(nèi)深加工企業(yè)開工負荷為49%，較1月30日增加3個百分點。3月份，受深加工企業(yè)持續(xù)虧損影響，國內(nèi)深加工企業(yè)提前進入春季檢修階段，國內(nèi)深加工企業(yè)檢修、減產(chǎn)數(shù)量增加，深加工企業(yè)開工負荷明顯下滑。截至3月27日，國內(nèi)深加工企業(yè)開工負荷為45%，較2月27日開工負荷減少4個百分點。同時由于3月份有淘汰產(chǎn)能，國內(nèi)深加工產(chǎn)能基數(shù)降低，綜合影響下，一季度煤瀝青產(chǎn)量明顯降低，對煤瀝青價格形成利好支撐。

后市預測：二季度成本端或先強后弱再強，煤瀝青市場或弱勢震蕩

預計二季度國內(nèi)煤瀝青市場或呈現(xiàn)上漲-下滑-上漲，4月價格波動區(qū)間為4300-4500元/噸，市場均價將分別為4月4400元/噸，5月4350元/噸，6月4400元/噸。供應方面，深加工企業(yè)開工負荷存提升預期，供應增加；需求方面，下游企業(yè)仍維持剛需采購，煤瀝青整體需求變化不大，原料端高溫煤焦油市場或先漲后跌；綜合考慮，庫存或整體呈現(xiàn)小幅增加后減少的趨勢。5月份-6月份，原料端高溫煤焦油市場或先跌后漲，煤瀝青成本端支撐力度或由弱轉(zhuǎn)強。深加工企業(yè)大多正常生產(chǎn)，開工負荷存增加預期，煤瀝青供應或增加。下游企業(yè)開工負荷相對穩(wěn)定，對原料煤瀝青仍維持剛需采購，煤瀝青整體需求變化不大。因此二季度，煤瀝青價格預計呈現(xiàn)上漲-下滑-上漲的趨勢。