【導語】 進入12月，在原料成本高位運行而銷售價格提升有限的情形下，硫磺酸利潤空間逐步收窄。后期來看，成本面及硫酸銷售價格預計均表現(xiàn)疲軟，硫磺酸利潤空間或偏弱窄幅震蕩。  

一、利潤回顧

硫酸按照生產(chǎn)工藝可分為冶煉酸、礦石酸及硫磺酸，其中冶煉酸為金屬加工副產(chǎn)，礦石酸占比較小且伴生鐵粉，因此硫磺酸的利潤監(jiān)測相對較有代表性。2023年四季度開始，受硫酸需求回落明顯影響，市場價格震蕩下行，利潤空間也逐步收窄。進入12月，原料硫磺價格震蕩上行，而硫酸銷售價格無明顯提升，硫磺酸理論利潤空間繼續(xù)收窄。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月7日，華東地區(qū)國產(chǎn)液體硫磺均價為988元/噸，按此折算，磺酸原料成本352.88元/噸，考慮副產(chǎn)蒸汽可抵消一大部分成本，綜合水電、人工、設備折舊等費用，江浙一帶磺酸合計成本為277.71元/噸，硫磺酸理論利潤為60.29元/噸，較上月同期回落12.93元/噸，毛利率為17.84%，較上月同期回落5.63個百分點。

二、影響因素

供需表現(xiàn)不一　硫酸價格企穩(wěn)為主

12月，硫酸市場走勢大勢趨穩(wěn)，局部根據(jù)供需差異，價格表現(xiàn)不一。具體來看，華南市場需求欠佳，酸企出貨壓力較大，硫酸成交重心下移；西南、東北、山東及華中地區(qū)硫酸供需關系改善，商談氛圍尚可，價格穩(wěn)中上行；其它區(qū)域供需暫無明變化，價格橫盤整理。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，國內(nèi)98%硫酸市場主流均價在284.88元 /噸，較上月均價上漲1.79%。

原料高位盤整　成本壓力較大

硫磺為硫磺酸主要原料，價格表現(xiàn)直接影響硫磺酸成本。進入四季度后，硫磺市場交投氛圍轉淡，價格震蕩回落，但11月起受剛需支撐，價格走勢出現(xiàn)好轉，進入12月后，市場供應整體充足，而下游需求無足夠利好，市場業(yè)者心態(tài)相對觀望，價格整體漲勢有所放緩。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，國內(nèi)液體硫磺全國日均價在970.83元/噸，較上月同期上漲9.29%。受硫磺價格高位運行影響，硫酸成本面壓力較大。

三、后市展望

從后期市場走勢來看，影響硫酸利潤的關鍵因素仍舊是成本面及銷售價格，預計原料硫磺價格高位承壓，后期價格存走弱趨勢，對硫酸成本面支撐減弱；從硫酸銷售價格來看，市場供需整體偏弱，價格或弱勢運行為主，對利潤形成一定拖累。綜合成本面及銷售價格來看，在二者表現(xiàn)均較為疲軟的格局下，預計硫磺酸利潤空間或偏弱窄幅震蕩為主。

成本面：基本面支撐有限，硫磺高位或有承壓。短期內(nèi)，下游整體開工雖然有好轉預期，但由于供應同樣有增長可能，目前下游采購需求有限，原料庫存較為充足，賣方仍將面臨一定出貨壓力。除此之外，主要下游產(chǎn)品價格穩(wěn)中有降，對業(yè)者心態(tài)支撐不足。

市場價格：行情延續(xù)差異，整體供需偏弱。短期內(nèi)，硫酸市場預計弱勢運行為主，局部酸價靈活漲跌，重點關注華東、華中主力生產(chǎn)企業(yè)的開工變化以及沿海酸廠出口訂單簽訂情況。主要影響因素：一是國內(nèi)整體供應充裕，疊加12月局部市場出口訂單縮減，供應呈增加趨勢。二是部分化工下游逐漸進入生產(chǎn)淡季，需求有轉弱趨勢，化肥市場短期仍有一定支撐。三是原料硫磺后期走勢偏弱，硫酸成本端支撐減弱。