[導(dǎo)語(yǔ)] 2023年乙二醇行業(yè)回歸去庫(kù)周期，但去庫(kù)持續(xù)性及去庫(kù)幅度較小，并未令2023年乙二醇價(jià)格呈現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲和下跌行情，受此影響乙二醇現(xiàn)貨價(jià)格整體保持低位運(yùn)行且基差結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期保持現(xiàn)貨貼水期貨的狀態(tài)。

近五年來(lái)，中國(guó)乙二醇供應(yīng)能力和供應(yīng)量均呈現(xiàn)逐步提升的狀態(tài)，特別是自2020年開(kāi)始，中國(guó)乙二醇行業(yè)新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期開(kāi)始，伴隨煉化一體化項(xiàng)目以及多套大型煤制乙二醇裝置的投產(chǎn)，中國(guó)乙二醇產(chǎn)能跨越式提升，同時(shí)中國(guó)乙二醇產(chǎn)量也在穩(wěn)步增長(zhǎng)。同時(shí)中國(guó)乙二醇進(jìn)口依存度持續(xù)下降，預(yù)計(jì)中國(guó)乙二醇進(jìn)口依存度自2019年的57.16%下降至2023年的30.38%，乙二醇國(guó)產(chǎn)供應(yīng)占比明顯提升。

而由于下游聚酯行業(yè)擴(kuò)張速度受全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱影響有所放緩，近五年中國(guó)乙二醇產(chǎn)量增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于需求增長(zhǎng)速度，這也就導(dǎo)致了中國(guó)乙二醇行業(yè)在長(zhǎng)周期中維持累庫(kù)格局，供應(yīng)壓力持續(xù)限制乙二醇價(jià)格走勢(shì)。從乙二醇市場(chǎng)供需平衡的角度來(lái)看，自2015年后，乙二醇市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)周期的庫(kù)存去化，2019年的短期累庫(kù)在下半年被快速去化，2020年再度大幅度累庫(kù)，但伴隨全球終端消費(fèi)的回暖，乙二醇需求持續(xù)回升，2021年乙二醇需求增速明顯提升。進(jìn)入2022年后，乙二醇需求增長(zhǎng)速度明顯放緩，但供應(yīng)增長(zhǎng)速度仍保持較高水平，2022年全年來(lái)看乙二醇仍保持累庫(kù)狀態(tài)。

2023年乙二醇下游需求重回高速增長(zhǎng)，但乙二醇供應(yīng)同樣維持較高增速；受此影響，2023年乙二醇行業(yè)進(jìn)入去庫(kù)周期，但2023年年內(nèi)來(lái)看，乙二醇供需結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)年初大幅度累庫(kù)，年中持續(xù)去庫(kù)，年末回歸平衡附近的趨勢(shì)。2022年底到2023年年初受下游需求疲弱影響，乙二醇行業(yè)供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱進(jìn)入大幅度累庫(kù)階段，對(duì)2023年上半年乙二醇價(jià)格形成一定的壓制。隨后進(jìn)入春檢季后乙二醇裝置集中停車檢修，同時(shí)下游及終端訂單逐步恢復(fù)，聚酯開(kāi)工提升至高位，乙二醇需求增長(zhǎng)明顯，乙二醇供需結(jié)構(gòu)改善，自2023年4月起乙二醇開(kāi)始逐步去庫(kù)，對(duì)2023年下半年乙二醇價(jià)格起到一定提振作用。但由于2023年內(nèi)乙二醇階段性累庫(kù)及去庫(kù)的持續(xù)周期相對(duì)較短，并未令2023年乙二醇價(jià)格呈現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲和下跌行情，受此影響乙二醇現(xiàn)貨價(jià)格整體保持低位運(yùn)行且基差結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期保持現(xiàn)貨貼水期貨的狀態(tài)。

2023年中國(guó)乙二醇新增產(chǎn)能主要包括盛虹煉化、海南煉化和三江化工二期等煉化一體化、輕烴綜合項(xiàng)目配套乙二醇裝置。而2024年，部分原計(jì)劃2023年投產(chǎn)的新增裝置將推遲至2024年投產(chǎn)，目前來(lái)看榆能化學(xué)、中昆新材料裝置2023年11月投料試車，預(yù)計(jì)2023年年底-2024年年初穩(wěn)定運(yùn)行，此外四川正達(dá)凱、中化學(xué)（內(nèi)蒙）等裝置試車時(shí)間都有所推遲，實(shí)際產(chǎn)能投放時(shí)間預(yù)計(jì)將計(jì)入2024年。目前計(jì)劃2024年投產(chǎn)的乙二醇裝置總產(chǎn)能在310萬(wàn)噸，但考慮項(xiàng)目建設(shè)實(shí)際進(jìn)度、行業(yè)利潤(rùn)及供需格局等因素影響，部分項(xiàng)目或存在延遲試車時(shí)間的情況，2024年實(shí)際新增產(chǎn)能較總規(guī)劃投產(chǎn)規(guī)模有明顯折扣。預(yù)計(jì)2024年實(shí)際新增產(chǎn)能190萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速在6.60%。