【導(dǎo)語】2023年中國脂肪醇市場價(jià)格整體呈現(xiàn)先穩(wěn)后跌再漲再跌的倒“N”形走勢。在經(jīng)歷2022年的急漲急跌之后，2023年脂肪醇市場價(jià)格處于回落調(diào)整的階段。從季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)來看，2023年脂肪醇價(jià)格波動(dòng)基本上符合季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律，只在個(gè)別月份表現(xiàn)出超季節(jié)性變化。展望2024年，脂肪醇市場供應(yīng)增速略大于需求增速，價(jià)格或仍有下行空間。

供需及成本面博弈，2023年脂肪醇市場價(jià)格區(qū)間波動(dòng)

回顧2023年，中國脂肪醇市場價(jià)格整體呈現(xiàn)先穩(wěn)后跌再漲再跌的倒“N”形走勢。以華東市場C12-14醇市場價(jià)格為例，在經(jīng)歷2022年的急漲急跌之后，2023年脂肪醇市場價(jià)格處于回落調(diào)整的階段。具體表現(xiàn)及驅(qū)動(dòng)因素可以分階段來看：第一階段，2023年1月至6月底，中碳醇市場價(jià)格整體呈現(xiàn)先穩(wěn)后跌的趨勢，主要原因在于原料棕櫚仁油價(jià)格下行以及市場供需格局較為寬松。首先，馬來西亞棕櫚仁油庫存持續(xù)累積，棕櫚油市場也缺乏利多刺激，下游需求表現(xiàn)較為疲弱，因此原料價(jià)格處于下跌的階段。成本下跌，國內(nèi)脂肪醇價(jià)格承壓回落。其次，2023年上半年供需面也難見利多。一季度市場主體對(duì)需求有偏強(qiáng)預(yù)期，備貨積極性有所提高。進(jìn)入二季度后，需求表現(xiàn)卻不及預(yù)期，下游廠商開始消耗前期備貨庫存，按需謹(jǐn)慎跟進(jìn)。第二階段，2023年6月底至8月初，中碳醇價(jià)格上漲，主要原因在于國內(nèi)供應(yīng)收緊。7月國內(nèi)工廠進(jìn)入計(jì)劃內(nèi)或計(jì)劃外檢修階段，市場供應(yīng)量減少，價(jià)格持續(xù)上行。第三階段，2023年8月中旬至12月，脂肪醇價(jià)格逐步回落。8月中旬開始，企業(yè)生產(chǎn)逐步穩(wěn)定，進(jìn)口貨源也陸續(xù)到港，供應(yīng)格局逐步寬松，對(duì)價(jià)格有利空影響。另一方面，原料棕櫚仁油也受產(chǎn)地超預(yù)期累庫影響偏弱運(yùn)行，成本面對(duì)脂肪醇價(jià)格支撐力度減弱，脂肪醇市場價(jià)格回落整理。

從季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)來看，2023年脂肪醇價(jià)格波動(dòng)基本上符合季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律，只在個(gè)別月份表現(xiàn)出超季節(jié)性變化。其中在2023年2月份，脂肪醇價(jià)格在原料價(jià)格偏弱以及供需格局較為寬松的利空驅(qū)動(dòng)下，出現(xiàn)偏弱走勢。7月份價(jià)格在近11年中表現(xiàn)為下跌的年數(shù)為8年，上漲年數(shù)為3年，存在較大下跌概率。但在2023年7月份由于國內(nèi)工廠計(jì)劃內(nèi)或計(jì)劃外的裝置檢修，供應(yīng)收緊，脂肪醇價(jià)格出現(xiàn)較為明顯的超季節(jié)性上漲。在9月份隨著裝置陸續(xù)恢復(fù)及前期庫存積累后需求的相對(duì)疲弱，價(jià)格出現(xiàn)超季節(jié)性下跌。

供需格局寬松，2024年價(jià)格或仍有窄幅下行空間

展望2024年，脂肪醇國內(nèi)外工廠以及下游表活工廠均有產(chǎn)能增加，若均如期投產(chǎn)且無舊裝置淘汰，預(yù)計(jì)2024年脂肪醇國內(nèi)產(chǎn)能將達(dá)到71.5萬噸，環(huán)比增幅16.26%。隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)及上下游工廠開工逐漸穩(wěn)定，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)2024年脂肪醇產(chǎn)量或同比增幅6.06%。由于供應(yīng)增速略大于需求增速，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)2024年華東市場C12-14醇年均價(jià)或在11521元/噸附近，環(huán)比下滑0.20%。全年價(jià)格走勢或基本符合季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律，振幅或有所收斂。

另外，脂肪醇和原料棕櫚仁油的價(jià)格波動(dòng)存在高相關(guān)性。2024年仍需關(guān)注棕櫚油及仁油價(jià)格變化情況對(duì)脂肪醇市場價(jià)格的影響。厄爾尼諾的滯后影響逐步顯現(xiàn)，棕櫚油產(chǎn)量或仍不及預(yù)期，疊加下游需求或仍保持增長，因此2024年棕櫚油市場價(jià)格或仍有偏強(qiáng)運(yùn)行可能，進(jìn)而從成本面對(duì)脂肪醇市場價(jià)格形成支撐。