【導(dǎo)語】2024年一季度，中國醋酸丁酯市場價(jià)格受原材料以及供需基本面的指引，價(jià)格總體震蕩下滑。二季度，原材料對于醋酸丁酯的指引性仍占據(jù)主導(dǎo)，預(yù)計(jì)價(jià)格先漲后跌的可能性較大，季度均價(jià)變化有限。

2024年一季度，中國醋酸丁酯市場震蕩下滑，季度末出現(xiàn)翹尾現(xiàn)象，均價(jià)環(huán)比回落。以江蘇市場為例，一季度，江蘇地區(qū)醋酸丁酯市場均價(jià)為7508元/噸，環(huán)比2023年4季度下滑3.8%，同比2023年1季度上漲5.8%。其中一季度最高值出現(xiàn)在1月上旬，為8200元/噸；最低值出現(xiàn)在3月下旬，約7300元/噸。3月底江蘇醋酸丁酯市場價(jià)格收于7500元/噸，相較2023年 12月末下滑525元/噸，跌幅為6.5%。

1-2月份，春節(jié)前后，醋酸丁酯下游多進(jìn)入假期，市場供需兩淡，價(jià)格跟隨原材料波動(dòng)，總體區(qū)間盤整為主。3月份，隨著市場恢復(fù)，指引因素增多，價(jià)格波動(dòng)頻率加快，且價(jià)格多以下滑為主，在3月下旬達(dá)到季度最低點(diǎn)。

原料價(jià)格總體震蕩回落

一季度，醋酸丁酯上游原材料冰醋酸穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，而正丁醇價(jià)格經(jīng)過1-2月份的高位盤整后，3月份價(jià)格總體下滑，成本面對醋酸丁酯形成偏弱指引。

一季度，中國冰醋酸市場整體呈現(xiàn)先漲后跌的走勢，期間價(jià)格多次漲跌震蕩。一季度華東冰醋酸市場均價(jià)為3154元/噸 ,較2023年四季度環(huán)比下跌6.21%，較2023年同期上漲2.60%。本季度冰醋酸市場運(yùn)行的高點(diǎn)出現(xiàn)在1月下旬，日均價(jià)達(dá)到3325元/噸。多套冰醋酸裝置出現(xiàn)意外停車或負(fù)荷下降的情況，且冰醋酸企業(yè)庫存壓力不大，成為支撐上行的主要?jiǎng)恿?，且多?shù)用戶也有春節(jié)前的備貨操作，使得冰醋酸價(jià)格上漲。一季度的價(jià)格低點(diǎn)則是在3月初及3月下旬，日均價(jià)最低3050元/噸。3月初，冰醋酸行業(yè)整體開工負(fù)荷較高，供應(yīng)充足，醋酸企業(yè)優(yōu)先排庫，報(bào)價(jià)下調(diào)，而下旬伴隨用戶陸續(xù)完成階段性補(bǔ)貨，市場商談氣氛再次轉(zhuǎn)淡，行業(yè)高開工也使得下游無采購壓力，醋酸市場再次走弱。

正丁醇層面，一季度正丁醇市場整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，但季度均價(jià)環(huán)比小幅上漲。本周期內(nèi)，供需面成為影響正丁醇價(jià)格波動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)因素，尤其是春節(jié)前后需求端出現(xiàn)的劇烈變化一度成為引發(fā)市場加速下探的主要誘因。進(jìn)入3月份之后，新的市場熱點(diǎn)開始出現(xiàn)，一方面下游產(chǎn)品出口對正丁醇供需平衡的影響力度增大，另一方面關(guān)聯(lián)產(chǎn)品辛醇與正丁醇差價(jià)加速收窄，并引發(fā)兩者關(guān)聯(lián)性提升。至3月29日，江蘇正丁醇一季度均價(jià)8638元/噸，環(huán)比上漲2.85%，同比上漲10.66%。其中1-2月份市場高位震蕩為主，3月份市場加速下探。一季度，正丁醇市場最高點(diǎn)出現(xiàn)在1月8日，為9200元/噸；最低點(diǎn)出現(xiàn)在3月下旬，為7900元/噸。

供應(yīng)增加，內(nèi)需恢復(fù)緩慢

一季度，中國醋酸丁酯總體產(chǎn)量增加明顯。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，一季度醋酸丁酯總產(chǎn)量約為13.8萬噸，同比去年增加約0.5萬噸，增幅約為3.5%。1-2月份，春節(jié)期間醋酸丁酯行業(yè)按照慣例停車放假，產(chǎn)量環(huán)比去年同期無明顯變化，但3月份以來，隨著工廠逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，海外出口訂單的集中執(zhí)行， 以及原材料價(jià)格不斷回調(diào)，行業(yè)生產(chǎn)盈利相對可觀，主力工廠開工負(fù)荷較足，3月份產(chǎn)量同環(huán)比皆有大幅度提升，增至自2023年以來的最高水平。

盡管國內(nèi)供應(yīng)量增加明顯，但國內(nèi)需求跟進(jìn)乏力。1-2月份，春節(jié)期間多數(shù)下游提前進(jìn)入假期，市場需求清淡，長時(shí)間有價(jià)無市；春節(jié)過后，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低位運(yùn)行，醋酸丁酯需求恢復(fù)緩慢，除部分工廠有出口訂單執(zhí)行外，其他工廠庫存壓力較大。

展望二季度，影響醋酸丁酯市場運(yùn)行的因素主要集中在原材料的變化上，供需面影響相對有限。

開工負(fù)荷預(yù)計(jì)持續(xù)高位，需求或有一定好轉(zhuǎn)

從供需面來看，目前未有裝置有明確的停車檢修計(jì)劃，多靈活生產(chǎn)為主，預(yù)計(jì)供應(yīng)量仍較為充足，而下游需求預(yù)計(jì)有緩慢恢復(fù)的可能，供需端指引性有限。

原材料總體先漲后跌。

醋酸層面，國內(nèi)冰醋酸產(chǎn)能繼續(xù)提升，供應(yīng)有增加預(yù)期，裝置檢修則會(huì)產(chǎn)生短時(shí)影響，而下游盡管有增加的預(yù)期，但較難對價(jià)格形成持續(xù)支撐。從原料端對冰醋酸提供的成本支撐來看，價(jià)格接近成本線之后，繼續(xù)深跌的可能性將較為有限。綜合預(yù)計(jì)，二季度冰醋酸市場震蕩整理為主，價(jià)格或先漲后跌。

正丁醇方面，二季度正丁醇裝置檢修不多，產(chǎn)量依舊維持中高水平，需密切關(guān)注辛醇裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)正丁醇的可能性。從可切換裝置運(yùn)行情況來看，近年來多生產(chǎn)辛醇，原因是辛醇盈利好于正丁醇。隨著辛醇與正丁醇差價(jià)縮窄，辛醇盈利基本與正丁醇持平，如未來兩者差價(jià)繼續(xù)收窄，不排除可切換裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)丁醇的可能性。另外，年中前后有多套辛醇裝置投產(chǎn)，屆時(shí)丁辛醇差價(jià)或加速收窄，可切換裝置生產(chǎn)正丁醇可能性將增大。從需求端來看，正丁醇內(nèi)需或維持相對穩(wěn)定，疊加下游出口旺盛提振，二季度總需求或維持中高水平。綜合以上，4-5月份正丁醇供需支撐或強(qiáng)于6月份，預(yù)計(jì)二季度市場或呈現(xiàn)先漲后跌趨勢，均價(jià)仍存下移空間。