數(shù)據(jù)推演未來，信息創(chuàng)造價(jià)值。今日重點(diǎn)關(guān)注：

政策視角

汽車-政策：汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則發(fā)布

雙碳-政策：國家能源局發(fā)布《可再生能源綠色電力證書核發(fā)和交易規(guī)則（征求意見稿）》

數(shù)據(jù)解讀

宏觀-通脹：美國核心PCE同比再超預(yù)期

宏觀-數(shù)據(jù)：2024年1—3月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)4.3%

產(chǎn)業(yè)觀察

化工-行業(yè)：一季度化學(xué)原料和制品制造業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)下滑3.5%

以下為詳細(xì)內(nèi)容：

政策視角

【汽車-政策：汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則發(fā)布】4月26日，商務(wù)部、財(cái)政部等7部門近日聯(lián)合印發(fā)的《汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》26日對(duì)外發(fā)布，明確了汽車以舊換新資金補(bǔ)貼政策。細(xì)則明確了補(bǔ)貼范圍和標(biāo)準(zhǔn)；明確了補(bǔ)貼申領(lǐng)流程，明確了監(jiān)督管理要求。

卓創(chuàng)資訊劉舜心分析，當(dāng)前車市面臨不小的壓力。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)來看，2024年4月前三周我國主要廠商周度狹義乘用車零售同比環(huán)比均為負(fù)值，汽車銷售面臨阻力，雖然各車企降價(jià)應(yīng)對(duì)，但是價(jià)格下探帶來的成交轉(zhuǎn)化收效有限。以舊換新政策實(shí)施細(xì)則出臺(tái)之前，消費(fèi)者保持觀望情緒濃厚，目前細(xì)則明確了補(bǔ)貼范圍和標(biāo)準(zhǔn)，將會(huì)刺激前期壓抑的購車需求，4月第四周開始，汽車行業(yè)的銷售壓力或加速緩解。

【雙碳-政策：國家能源局發(fā)布《可再生能源綠色電力證書核發(fā)和交易規(guī)則（征求意見稿）》】4月26日，國家能源局發(fā)布的《可再生能源綠色電力證書核發(fā)和交易規(guī)則（征求意見稿）》指出，本規(guī)則適用于我國境內(nèi)生產(chǎn)的風(fēng)電、太陽能發(fā)電、常規(guī)水電、生物質(zhì)發(fā)電、地?zé)崮馨l(fā)電、海洋能發(fā)電等可再生能源發(fā)電項(xiàng)目電量對(duì)應(yīng)綠證的核發(fā)、交易及相關(guān)管理工作。1個(gè)綠證單位對(duì)應(yīng)1000千瓦時(shí)可再生能源電量。

卓創(chuàng)資訊趙渤文分析，綠證和綠電，作為一種可再生能源生產(chǎn)和消費(fèi)的憑證，既為電力企業(yè)提供了環(huán)境貢獻(xiàn)的證明——綠證可以單獨(dú)交易，產(chǎn)生額外的“環(huán)境效益”；也為其他用電企業(yè)提供了主動(dòng)做環(huán)境貢獻(xiàn)的方式——主動(dòng)購買綠電減少對(duì)化石年能源的消費(fèi)，或購買綠證來抵扣自身的碳排放等。綠證交易的不斷完善，是我國能源轉(zhuǎn)型的一大進(jìn)步。同時(shí)，可以期待后期隨著各項(xiàng)政策的完善，碳、綠電和綠證的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制得到相應(yīng)的完善，從而形成統(tǒng)一的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，完成可再生能源和碳排放市場(chǎng)的銜接，為電力以及相關(guān)大宗商品定價(jià)提供新的“綠色標(biāo)準(zhǔn)”。

數(shù)據(jù)解讀

【宏觀-通脹：美國核心PCE同比再超預(yù)期】4月26日美國商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)首選通脹目標(biāo)、剔除食物和能源后的3月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增速為2.82%，預(yù)期2.7%，前值修正值為2.8%。環(huán)比增速0.3%，符合預(yù)期，持平前值。3月PCE物價(jià)指數(shù)同比增速為2.7%，超出預(yù)期的2.6%，前值為2.5%。環(huán)比增速為0.3%，符合預(yù)期，持平前值。

卓創(chuàng)資訊曹慧分析認(rèn)為，3月美國物價(jià)水平的整體偏強(qiáng)運(yùn)行，令當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口鎖定在9月的判斷更加確定，9月降息概率提升至65%。從物價(jià)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)來看，能源及運(yùn)輸服務(wù)價(jià)格的上漲是帶動(dòng)月內(nèi)PCE走高的主要因素。不過由于4月中公布的CPI指數(shù)已經(jīng)部分反映了月末該指標(biāo)上行的部分預(yù)期，也因此數(shù)據(jù)公布后，對(duì)美元指數(shù)及美債利率的影響并不明顯，也意味著交易層面對(duì)于后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)和美國4月就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)注度進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)隨著全年降息時(shí)間節(jié)點(diǎn)確定性的提升，下周的貨幣政策調(diào)整將成為影響階段性宏觀市場(chǎng)趨勢(shì)的重要拐點(diǎn)，有望對(duì)商品市場(chǎng)形成偏多預(yù)期提振。

卓創(chuàng)資訊梁曦玥分析，PCE一直是美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)注的通脹指標(biāo)。3月FOMC會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)表示前兩個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)還不足以改變通脹降溫的整體情況，而是受到了季節(jié)性因素的調(diào)整。但今年前三個(gè)月剔除了食物和能源的核心PCE基本持穩(wěn)在2.8%附近，結(jié)合一季度GDP數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不面對(duì)當(dāng)前通脹下降停滯、同時(shí)經(jīng)濟(jì)“不著陸”（即，加息后經(jīng)濟(jì)依然保持增長(zhǎng)，且通脹難以消退）可能性上升的艱難局面。

此次數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元指數(shù)先是小幅震蕩回落，隨后一路走高，同時(shí)原油價(jià)格先小幅震蕩，隨后下跌，最大跌幅達(dá)到1美元。目前市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期基本推到了9月，在此之前的5月、6月、7月三次議息會(huì)議大概率都將維持利率不變，并且預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在即將到來的5月議息會(huì)議上還將表現(xiàn)出偏鷹的態(tài)度。需警惕對(duì)大宗商品價(jià)格的擾動(dòng)。

【宏觀-數(shù)據(jù)：2024年1—3月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)4.3%】國家統(tǒng)計(jì)局4月27日消息，1—3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額15055.3億元，同比增長(zhǎng)4.3%。其中，1—3月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2961.7億元，同比下降18.5%；制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額10172.4億元，增長(zhǎng)7.9%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1921.2億元，增長(zhǎng)40.0%。

卓創(chuàng)資訊趙渤文分析，總體來看，一季度的規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)出我國工業(yè)生產(chǎn)回升向好；但具體行業(yè)也呈現(xiàn)出分化的情況，不同行業(yè)的利潤(rùn)表現(xiàn)有所差異，效益恢復(fù)的程度和動(dòng)能都有所差異。首先，從總量數(shù)據(jù)來看，一季度的41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，有28個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比超過68%，需求的復(fù)蘇、新動(dòng)能的快速成長(zhǎng)，都是拉動(dòng)大多數(shù)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。其次，從結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來看，高新技術(shù)制造業(yè)一改2023年負(fù)增長(zhǎng)的頹勢(shì)，再次成為工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的引領(lǐng)者；而裝備制造業(yè)繼續(xù)發(fā)揮“壓艙石”的作用。從大宗商品的角度來看，受一季度原料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的影響，各行業(yè)的表現(xiàn)有所差異，其中表現(xiàn)較好的有造紙和化纖，利潤(rùn)同比分別為137.6%和310.2%；而國際油價(jià)的明顯上漲也影響了煉油行業(yè)的利潤(rùn)情況，燃料加工業(yè)利潤(rùn)同比下降了156.2%；黑色行業(yè)呈現(xiàn)明顯的上下游利潤(rùn)表現(xiàn)分化的情況，其中黑色金屬礦采選業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)較好，同比增長(zhǎng)103.8%，而下游冶煉及壓延利潤(rùn)下降了213.6億元。后期來看，工業(yè)企業(yè)仍然處于效益恢復(fù)時(shí)期，設(shè)備更新和以舊換新，以及國內(nèi)需求不斷恢復(fù)擴(kuò)大，都將推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，同時(shí)也提示需要關(guān)注近期國際地緣問題引起的國際商品價(jià)格波動(dòng)。

產(chǎn)業(yè)觀察

【化工-行業(yè)：一季度化學(xué)原料和制品制造業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)下滑3.5%】國家統(tǒng)計(jì)局4月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，1—3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額15055.3億元，同比增長(zhǎng)4.3%。其中，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額794.3億元，同比下滑3.5%。

卓創(chuàng)資訊李訓(xùn)軍認(rèn)為，2024年1-3月國內(nèi)化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)利潤(rùn)總額同比下滑了3.5%，與1-2月相比由增轉(zhuǎn)降。一季度能源價(jià)格處在相對(duì)高位，尤其是原油一季度均價(jià)同比上漲了1.6%，石化行業(yè)原料成本增加。從需求端來看，春節(jié)前后的補(bǔ)庫需求雖階段性帶動(dòng)需求回暖，但之后需求回歸常態(tài)，并且作為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，“金三”的表現(xiàn)成色不足，一定程度上影響了行業(yè)的整體營(yíng)收情況。此外，由于需求端表現(xiàn)一般，加上行業(yè)處于擴(kuò)能進(jìn)程中，企業(yè)通過降低負(fù)荷的方式來平衡供需矛盾，也限制了行業(yè)的營(yíng)收水平。1-3月份，化學(xué)原料及制品制造業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)了2.1%，但成本增長(zhǎng)了2.5%。考慮到2023年同期行業(yè)利潤(rùn)總額下降了54.9%，在低基數(shù)基礎(chǔ)上依然有所下降，說明行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)壓力依然較大。