【導語】伴隨著PTA第二輪快速擴能，國內(nèi)PTA產(chǎn)能充裕，市場競爭進一步加劇，2023年P(guān)TA加工費一度跌至階段性低點，而2024年P(guān)TA加工費在300-450元/噸低位區(qū)間震蕩。伴隨著2024年P(guān)TA產(chǎn)能的繼續(xù)擴張，預估PTA加工費難有較大提升。

PTA產(chǎn)能快速增長，貨源供應充裕

根據(jù)目前企業(yè)公開信息及卓創(chuàng)資訊監(jiān)測匯總，2024年上半年兩套共計450萬噸PTA裝置順利投產(chǎn)，其中寧波臺化150萬噸PTA裝置于3月下旬升溫投料，儀征化纖300萬噸PTA新產(chǎn)能已經(jīng)于2024年4月完成投產(chǎn)?？紤]到目前現(xiàn)有PTA產(chǎn)能，疊加2024年開年P(guān)TA庫存上升至歷史高位，市場對PTA供應過剩預期逐步顯現(xiàn)，行業(yè)競爭加劇使得PTA年均加工費一度降至十四年新低。

聚酯開工位于高位區(qū)間，但需求未及預期

2024年上半年來看，聚酯開工負荷最高漲至90.20%，達到歷史高位附近，隨后在88%-90%附近高位波動，但是由于聚酯工廠春節(jié)前期備貨充足，多數(shù)工廠以消耗PTA庫存以及長約貨源為主，對PTA需求支撐不佳，隨后部分聚酯產(chǎn)品庫存漲至高位，終端需求難言樂觀，間接對PTA需求支撐不佳，導致2024年上半年P(guān)TA庫存偏高，難以有效提振PTA行情。

預期：裝置檢修結(jié)束，PTA加工費難有大幅提升

裝置檢修陸續(xù)結(jié)束，PTA累庫預期增強。

目前按照企業(yè)官宣的檢修計劃來看，僅有華南一套250萬噸PTA裝置計劃檢修，但多套PTA裝置或?qū)⒂?月份重啟，此外漢邦220萬噸、蓬威90萬噸長停PTA產(chǎn)能也計劃于6月重啟，PTA產(chǎn)能運行率提升，使得貨源供應增多，其次6-8月為終端紡織行業(yè)淡季，聚酯開工或?qū)⑾禄瑢TA需求減少，因此后續(xù)PTA供應依然充裕，競爭壓力將再次提升，間接擠壓PTA加工費。

PTA加工費不斷壓縮，PTA很難脫離成本走出獨立行情

2023年是PTA擴能的巔峰之年，2023年中國PTA新增產(chǎn)能1375萬噸（含2022年12月下旬及12月底試車出料的250萬噸產(chǎn)能，未含2023年12月投產(chǎn)的125萬噸產(chǎn)能），而2024年上半年，兩套共計年產(chǎn)能450萬噸PTA裝置也已經(jīng)順利投產(chǎn)，近些年來PTA產(chǎn)能的快速增長加劇了行業(yè)的競爭，持續(xù)壓縮PTA加工費，2023年P(guān)TA年均加工費在337元/噸，跌至近14年以來的低點，按照歷史數(shù)據(jù)來看，當PTA加工費下跌時，主流廠商會選擇停車檢修而減少供應，進而提升PTA價格使得加工費上漲。但由于2024年P(guān)TA加工費已經(jīng)處在低位附近，向下運行的概率極低使得PTA具有明顯的抗跌性，因此PTA價格將和加工費緊密聯(lián)系，因此PTA加工費漲幅有限。